IMF前副总裁朱民：Libra将带来一场迅猛的变革，大战正在开始

编者按：7月25日，在“2019FinTech高峰论坛”上，清华大学国家金融研究院院长、国际货币基金组织原副总裁朱民发表了有关Libra的主题演讲。他表示，当Libra通过虚拟网络、跨境进入全世界时，会对现有的主权货币产生巨大冲击。Libra打开了一个未来无限可以畅想的空间，它一定会带来一场巨大的竞争，一个新的市场、一个新的竞争会迅猛开始，未来一定无比的精彩。

以下为朱民演讲全文：

6月18日脸书发布Libra，在世界引起巨大的反响，这是一件大事，Libra能不能成功？我们不知道，但Libra开创了一个巨大的想象空间，就这个意义上来说，我们对Libra不能掉以轻心，所以我今天把我的观察给大家做一个报告，

在座的都是金融科技的专家和学者，我只是一个经济学家，所以和大家商榷，请大家批评指正。一是Libra是什么？二是Libra可能会颠覆什么？三是Libra它自己的挑战是什么？四是在这个巨大的场景下我们的机遇是什么？

第一，Libra是什么？

Libra是三件事，一是它是新一代的支付系统，所谓新一代，它改变了传统的集中式的分布，它是以区块链为基础，它是点对点，它是分布式，所以它解决了传统支付式，特别是跨境支付周期长、成本高，因为确认、跟踪等等信息搜集的困难和痛点，所以它是跨不同的业，个人、企业、金融、服务，它跨不同的产品，这是新一代的支付系统，这个支付系统有很大空间。二是它是货币，它开宗明义说我是货币，但是它解决了以前的货币不稳定痛点，它有真实1：1资产的抵押，它用四种货币一揽子货币，它会计价，所以它不稳定，它不是央行货币，它因为有真实资产抵押，因为它有一揽子货币，在市场的基础上它已经有了计价功能，这个意义也是很大的。三是它其实开创了一个完全新的金融资产。

我们举一个现实的例子，我们在现实场景中，我们看到支付的方式可以延伸出人人贷、小微贷、存款，这就是科技在线上对金融产品的启示和延伸，如果以区块链为基础的支付系统的建设，它其实建成一个全世界金融的新的基础设施和新的生态，因为它是货币，它具有定价交换和储存的职能，在这个基础上，因为它是支付，两者加在一起，它进行交叉销售，它延伸到全款、贷款，它延伸到资本市场、跨域银行，它甚至可以延伸到边缘的资产，比如说产权交易，因为它是自金融模块，这是区块链的基本特征，所以从这个意义上来说，这个是基础的金融的交易的平台，是可以无所不包的，这是一个巨大的畅想空间。我们今天在网上已经看到一些由支付走向金融的变化，而在这个平台上我们可以想像所有的一切，所以这个新的金融生态是Libra打开了一个完全新的一个世界的想象。

第二，Libra会颠覆什么？

一是它会颠覆传统的支付业，首先我们做银行的，传统的电子性的支付方式，可以区块链的，这个效果和成本还是很大的，这个是一个很大的变化。

二是它会颠覆现有的货币，他开宗明义就说我是货币，它从来没有否认这一点，因它有一揽子货币做基础，因为通过虚拟的网络，跨境进入全世界的国家，它有什么操作？当它成为操纵全货币的时候，它对全球的货币体系，因为它跨地域、跨境，它会对现有的主权货币产生巨大的冲击，现有的货币体系是有很大缺陷的，1945年建立的是黄金体系，美元和黄金挂钩，后来美元和黄金脱钩了，世界进入美元信任体系，那就是说美国的货币政策只对美国的宏观经济负责，不对全世界的经济负责，所以从这个意义上来说，美国的货币政策对全球经济影响是巨大的，我在国际货币中心任职的时候，我们做了很多努力说服和推动美国接受美国货币政策对全球的影响纳入货币之内，基本没有生效，我们做了很多外国研究，在无数的事实面前，他的继任者是不接受的。

2008年金融危机以后，世界上考虑有没有更好的货币体系？一个是美元、欧元和人民币，一个是国际货币基金组织的五种货币，但是实施还是非常有限的，现在出现了一个虚拟的可行的也是可能的货币，全球的货币体系会发生变化，这种变化具有很大的变数，比如说它在运动的时候，今天早上听到新闻，我在吃饭的时候也看到了新闻，新闻说脸书决定支付50亿美元对抗美元，假设一下如果今天联合国以四种货币为基础，人民币不在其中，他会用美元直接挂钩，今天世界挑战美元在全世界金融霸权的一切努力，将会灰飞烟灭，这个对全球货币体系影响是巨大的。

三是它会颠覆现有的整个的金融体系、金融生态，我刚才说了线上和线下，我们现在还只是有线上，大部分在线下，这个体系我们想象在20年、30年成熟的体系运行以后，线上和线下是可以完全融为一体的，完全以个人的体验来展现，因为它是自金融模式。

四是它会颠覆现有的货币政策体系，Libra不是央行，但是如果它成功运行的话，它就是可以做货币，它可以做贷款，它可以做M0、M2，它通过抵押，现在机制不明确，他通过贷款可以延伸到M2，所以它有货币政策的功能，如果这个系统一旦强大，强大到足以在全球对非主要的国家走向主要国家的货币政策，它对货币体系的冲击将是巨大的，所以它可能颠覆的都是一些基本的东西。

 第三，Libra它的挑战是什么？

它当然面临着挑战，从现有的材料来看它本身有一系列的漏点，比如说它自己在技术上要保证用区块链的技术、自金融的模式，在如此大规模运行和运营，这是一个挑战，它的运营模式、它与银行的关系、它在自金融情况下个人的错误怎么会引起系统的波动，个人和系统的责任也是一个很大的问题。比如说它不带杠杆，但是企业自带杠杆和金融体系怎么办，它说我是100票，每件重大决定要通过2/3，怎么决定这2/3票数的有效性。Libra本身在技术上和制度安排上有一系列的挑战，当然我们还是要看它未来的发展。

第四，Libra打开了未来的畅想，给中国的机遇是什么？

一是中国在数字货币领域的研究是走在世界前面的，2016年人民银行就首先提出了EPPC的概念，而且它第一次提出了两层峰度的降投，这和今天脸谱所采用的技术和架构是完全一样的，人民银行成立了数字货币研究所，在推动CCTC就是央行的数字货币做了很多试点，中国在这个领域所走在世界前列，他推动的世界，包括加拿大、英国、新加坡、瑞典、瑞士等等央行来加入这个组织货币的研究和开发。

二是中国在支付是有优势的，中国是世界电子支付最大和最先进的国家，我们的13亿人口构成了这个市场的基础，我们有银联、有阿里、有微信还有很多支付机构，有丰富的经验和能力，比如说阿里今天已经有10亿境内和境外真实客户，阿里在双十一结束的时候，可以达到每秒千万级水平，阿里的区块链已经在马来西亚和巴基斯坦之间实时的运行，它的区块链的运行速度在全世界是遥遥领先的，所以中国的支付系统能力是有的，这个基础也是有的，所以我们央行继续推进央行数字货币的研发和推出，我们要做的是鼓励和支持我们支付公司也可以加入对Libra这样的货币和这样的公司的挑战和竞争，这一定是一个巨大的市场。

如果中国能充分的利用我们现有两个优势的话，央行对CCTC的研发和支付公司走进这个领域，在某一个时点不会是很久的未来，这两个线可以融合在一起，把中国打造成世界领先的具有像Libra一样甚至比Libra更为先进的支付和数字货币全球体系，并逐渐演化成一个新的金融的交易的基础设施和生态，这个是完全有可能的。“一带一路”是我们最好的场景，这个场景也给中国自己的新兴的支付和货币中心发挥了一个巨大的可以畅想的空间。

但是要做这件事，几个事情很重要。一是人民币必须加强线上和数字化的人民币概念，同时加强人民币的可兑换，我觉得这个是世界大金融形势的挑战和形势的要求，中国必须加快在这方面的改革和能力，我们可以推进和加快我们央行的数字货币的研发，我们可以支持和鼓励我们的支付公司加加入对世界的支付和数字货币这个市场的竞争，中国要走在前面还不是一个点和线的路径，它是一个全面的过程，走在前面思考和构建未来的新一代支付和数字货币的市场边界和监管的指引的框架政策和规则。比如说预先考虑对这个新的系统可能产生的风险防范和它的指引。二是整个监管的改革都会从传统的，比如说我们一直强调知道你的客户是反铺会金融、反洗钱，现在我们更多的考虑是整个系统的安全、系统的波动，考虑央行切入这个系统，实时的了解和这个大事件波动的报告和跟踪连在一起完全的技术模式，这个和传统的是不一样的。

最后我们也需要走出国门，和世界上走在前面的国家联合起来推动世界的金融和货币体系、货币机制治理机制的改革，比如德国是第一个承认货币的，加拿大、瑞典、瑞士、新加坡、英国等等，世界更重要的金融机制平台是国际货币基金组织，是FSB，中国可以在一个更广的国际平台上来联合大多数国家推进全球的在新科技时代金融和科技的治理机制，所以有很多事情可以做，这确实是一个很大的事情。

如果把我四点结合起来的话，我想说Libra是打开了一个未来无限可以畅想的空间，它一定会带来一场巨大的竞争，一个新的市场、一个新的竞争会迅猛开始，未来一定无比的精彩。

我们不要高估Libra，我们都说它有20亿客户，但是它20亿都是虚拟客户，而阿里已经有10亿真实的客户，但是我们也不要低估Libra，20年整个世界变动需要三股力量，一是科技的创新、二是自下而上的大规模的消费者和公众的参与、三是全球化。我们看到的阿里、我们看到的脸书、我们看到的苹果都是在这三股力量的推动下发生了，如果三股力量放在一起，这个事情的变动一定是非常迅速的，我们对变动的速度不能掉以轻心，所以这会是一场迅猛的变革，大战正在开始，未来精彩无比。

我对未来充满信心，对中国充满信心，因为我说我们在央行的理论研究和支付公司实践上是在世界领先的，所以在世界的世纪之战中我觉得中国可以走出中国自己的道路，可以走出中国自己的模式。