梦溪币谈：人民币终于破7，这次为什么不保关口了？

这是2008 年 4 月以来首次。

之所以破7，央行也解释了，是受单边主义和贸易保护主义措施及美国对中国加征关税预期等影响，所以人民币对美元汇率有所贬值，但人民币对其他货币还是保持稳定和强势的。

可以看出，中美毛衣战，是影响人民币汇率短期走势非常重要的因素。

之所以说终于破7，是因为自2015年811汇改以来，人民币汇率经历了多次即将“破7”的敏感时刻，但最后都在重要关口止跌回升。

如2016年12月底，在岸人民币兑美元汇率最高报6.9633。2017年最高也到达6.9615。

而2018年4月后，人民币汇率也是一路下跌，到了10月底，在岸人民币兑美元汇率最高报6.9771，但随着当时中美贸易摩擦的缓解，汇率再度回升。

每当人民币汇率接近于7的时候，有关部门就会直接干预人民币外汇交易，有效扼制当时的贬值趋势，然后汇率又拉回来了。

市场几次都是虚惊一场。

所以这也给市场形成一种心理预期，认为7就是汇率的底部，央行不会轻易让汇率破7，越是央行死守底线，可能越是说明破7的后果是不是很严重的意味呢。

连专业机构人士也没有预测准，我昨天还看到几个券商报告预测今年人民币兑美元汇率破7的概率依然很小呢，结果今天就双双破7了。

如果破7会怎么样呢？就是害怕形成一种多米诺骨牌，市场担心接下来会形成一种贬值趋势，纷纷看空人民币，导致资金外流，这对国内资产贬值无疑是利空冲击。

但有弊就有利的一面，人民币贬值却有利于出口的回升，这对出口企业是很实在的利润，正好可以抵消美国增加关税对出口所带来的冲击。

但实际上我们可能高估了影响力！因为央行是不可能放任汇率贬值的！因为我们有外汇管制，资金想要外流可没那么容易。而且美国多次说我们是汇率操纵国，让人民币破7，不正是让这种说法不攻自破了嘛。

还有，7之所以重要，是因为十年来没有突破过7了，人民币升值从2005年一直持续到2014年底，人民币兑美元连续升值了十年，从8一直升到6截止，然后在2015年才开始贬值。

但出口增速大幅下滑是在2012年就出现了，从20%下挫至8%，所以2012年发生了汇改，2015年，中国出口增速从6%下挫至-3%，再次汇改。

大家可能很关心的是，这次为什么没有再像前几次一样，再去保7这个关口了呢？

因为说实话，中美毛衣谈判，是个长期博弈的过程，你保的了一日，保不了永远。

去年以来人民币汇率一直维持着“谈判顺利则升值、谈判遇阻则贬值”的走势。

8 月 2 日，特朗普再度提出对从中国进口的 3000 亿美元商品加征 10%关税。

经方正证券计算，如果想要完全对冲该关税对美出口价格影响，人民币汇率需贬值至 7.6 以上。

如下图：

人民币汇率破7可以部分缓解中国对美出口压力，但这种贬值压力是对中 美经贸关系恶化引发出口下降、经济下行的反应。

而且人民币贬值的压力是很久以来就长期存在的，本来早就要破7了，假如没有央行的人为干预，可能2016年就破7了，这已经是延迟了3年时间。

转折点就发生在2015年，我国国际收支出现新变化，从长期以来的基本“双顺差”转为“一顺一逆”，即经常账户顺差、资本和金融账户逆差，2年时间里，外汇储备减少近万亿。大量资金流出，如果不是央行紧急干预，堵上资金异常流出的口子，不允许企业出去乱投资，后果不堪设想。

我们知道，国际收支是决定外汇汇率的长期基本因素，当一国国际收支出现顺差时，就会导致外汇汇率下跌，本币升值；出现逆差时，就会导致外汇汇率上涨，本币贬值。

所以当2015年出现一顺一逆后，人民币就开始贬值了，只是因为有央行的干预，一直没有突破7。

在美联储8月1日宣布降息后，阿联酋央行、巴西央行、香港金管局等纷纷跟随，年初至今全球有22个国家降息。在美联储宣布降息当天，中国央行未开展公开市场操作。

全球都在降息，中国央行因为房地产这颗地雷掣肘还不敢降息，所以也很难受，因为一旦降息了，首先获益的必定是房地产，房价又得蠢蠢欲动了，所以我们央行不敢轻易通过降息来刺激经济，只能通过汇率贬值来刺激出口。

既然破7是迟早的事，那不如让它这次释放吧。因为最近的中央经济工作会议明确说了不打算拿房地产作为短期刺激经济的手段后，下半年经济面临着更大的压力，如果出口再受到美国加征关税的压力，那经济下滑可要承受不起的。

短暂性贬值，对于出口企业来说，肯定是有利的。既然短期舍弃了房地产，那总需要有其他的产业来补上吧。对房企来说，近期融资都在收紧，房企也在减少拿地，减少投资，所以下半年的经济增长压力还是比较大的。大家都知道拉动GDP的三架马车是投资，出口和消费，房地产投资下滑的话，由出口补上不是刚好吗？

当然，央行说了，人民币贬值升值，汇率走势，短期内由市场供求决定，美元走势也会产生较大影响，但长期还是取决于一个国家经济的基本面。

最后说说，人民币破7，对房价的影响。

今天央行的通告里说，要坚决打击短期投机炒作，维护外汇市场平稳运行，稳定市场预期，所以我相信央行不会听任人民币的贬值，虽然破7了，但是不会任由人民币贬下去。

短期，破7对大家的心里冲击还是比较大的，很多人会担心人民币是不是走上惯性贬值的通道了，所以兑美元，卖国内房子，去国外置业，这些行为都可能发生。

但过一段时间，如果中美关系缓和了，特朗普哪天突然头脑发热说不加征关税了，甚至是把之前征的关税取消了，那人民币还可能升值重回6字头，反正他为了赢得大选什么事都可能发生，所以汇率也是会随着国际局势变动的。

不过我要强调的是，因为有外汇管制，这一点我想是不会放松的，只要人民币贬值的压力不除，就不太可能放松，资金想要溜出去还是很难，所以房价的走势主要还是会取决于国内的调控政策。

现在政策对房地产的态度众人皆知了，短期（至少下半年）想放松也是不可能的，歇歇吧。

反正钱也出不去，人民币贬值，外资也不会进来，所以本质上说，未来中国的房价还是得靠我们自己的需求来支撑市场，所以每个城市都要拼命抢人啊，哪里抢人多，哪里才有需求。

调控不放松呢，大家也不用太担心整体房价涨多少，而如何才能以低价买到笋盘就需要多跑市场了，我之前多次说过，通常每次调控缩紧后的三个月到半年后，是市场的最低谷，也是捡笋的好时机，然后市场会回暖，等集中消化积攒的需求后，市场会再度消沉，一般年底是比较好的时机。

昨日早间黄金也是一路暴涨，数字货币这边比特币也是强势突破11000点，虽然在技术形态上是呈W底反弹，可能很多市场投资都在看涨，但是没有这波消息面的影响行情没有这么快的突破11000的重压位，像今天突破12000简直就是枯催拉朽。可想而知11000的压力位是有多强，目前8月以来行情也是一路上涨有可能再度冲击前期高点，可能在本月之内达到15000的高峰。