做多情绪暴涨，各大交易所USDT告急

近期，USDT 「短缺」成为市场热议的话题。

一些投资者反应，在火币、币安等交易平台上无法借入足够的 USDT 进行做多交易。但目前各大交易所，并未发布 USDT 短缺公告。

（火币借贷页面）

同时，Odaily星球日报注意到，多家交易所将 USDT 借贷利率由日利率，转换成 1 小时借贷利率，似乎有意减少用户要缴纳的利息。

实际上， USDT 紧缺与近期市场火热有关。过去两个月，比特币从 7000 美元一路攀升，并于上周末突破 1 万美元大关，进一步激发了市场交易热情，投资者纷纷做多。

（RenrenBit 资产准备金走势图）

OKEx 合约数据同样显示，目前做多情绪强烈。过去两月，BTC 杠杆多空比从 1 月 1 日的 1.82，上涨至 18.64，涨幅超过 900%；其中，BTC 杠杆多空比在 1 月 29 日达到峰值 23.58。

在强烈的做多需求下，不少人选择借入 USDT 做多 BTC 等加密货币。供小于需，也导致 USDT 价格攀升，场外溢价不断攀升：从 1 月 15 日的 97.04% 上涨至目前的 101.64%，涨幅达到 4.7%。

这里，还需要解释一个问题：为什么用户有做多需求，会选择杠杆交易，即借入 USDT 做多？谨防变盘。

首先，杠杆交易相比现货交易，会扩大用户的收益（或亏损），更符合风险型用户需求。其次，相比交割合约，杠杆交易没有交割时间限制。只要不爆仓并能支付借贷费率，用户可以一直持仓。再者，相比永续合约，杠杆借贷的费率更低。

我们制作了几家交易平台 USDT 借贷利率，并将其与永续合约费率进行比较。需要说明的是，目前火币、OKEx、币安等多家平台，借贷利率都是按照 1 小时计算，我们将其换算成日利率；另外，永续合约的资金费率是 8 小时计算一次，并且实时变化，我们将其简化，同样换算成日利率。最终，如下图所示：

通过上图可以看出，永续合约费率确实超过借贷利率，这也是绝大部分人选择借 USDT 做多最根本的原因。

另外，上图也显示：目前 OKEx 借贷 USDT 费率最高，日利率可达 0.23%（年利率 84%）；Gate 永续合约费率最高，可达 0.1937%。

虽然 USDT 市场增长，但Odaily星球日报查询发现，Tether 并未大规模增发 USDT。最近的一次增发是在 2 月 10 日，Tether 在 TRON 上增发 2500 万 TRC20-USDT。

目前，BTC 在 1 万美元附近盘整了五天，后市会如何变化？Odaily星球日报特约分析师康康认为，市场做多情绪强烈，投资者应谨防变盘。

目前市场看多情绪比较重，情绪面指标已经由中性转为贪婪；根据 OKex 的合约大数据显示，目前季度合约的基差已经来到 4.39%，前几天的高点更是达到 5%，17 年牛市末期，当时 BTC 季度合约的基差最高为 6%，说明目前市场的看多情绪与 17 年牛市末期相近；从现货的交易量来看；虽然一路上涨有可观的量能放出，但从1月初开始总体处于一个缩量上行的状态，说明市场向上的动能不断减弱，而且 10500 美元以上压力重重，预计短时难以突破；在 BTC 以往的牛市当中也经常出现 10%-40% 的回调，目前 BTC 已经连涨 6 周，注意回调风险。

以 ETH 为代表的主流币近期表现强势，多数涨幅高于 BTC，有可观的量能放出，并出现价格轮动的现象，一个是说明主流币资产有不错的流动性，受到资金的青睐；另一方面说明目前虚拟资产领域缺少增量资金，近期主流币上涨速度逐渐加快，有面临回调的可能。