万字长文说透加密资本主义时代的基本面与价值投资

原文标题：《加密资本主义时代的基本面投资》

撰文：索老头

一个项目良好的基本面涉及方方面面。任何一项都不能有严重缺陷。过分沉迷与追求项目的单一方面都有失偏颇，容易陷入误区无法自拔。花了两周时间，特意撰写此文，全文 25000 字。是我对币圈基本面投资的一个思考和总结。我相信币圈的长期走向会是美股：强者恒强。优质公司的价值获得体现。价值投资者获得应有的回报。

这是一篇分享给价值投资者的文章。如果你不相信在币圈有价值投资，那么请不要看，这会是纯属的浪费时间。

加密资本主义时代的基本面投资

创始人最好拥有理想主义者的气质。唯有理想主义者才能创造出伟大的项目。无论是中本聪、Vitalik、BM、Arthur 或者是 Jae Kwon，我们都能从他们的身上看到理想主义的色彩。

但创始人光有理想主义远远不够。还需要有对项目成功而言政治正确的性格特质。以下我用几个知名项目的创始人做例子。

人情练达、处世圆滑老道、理性

Vitalik，以太坊创始人。年纪虽不大，但为人处事圆滑老道。年纪轻轻却人情练达。大家在这点上都低估了 Vitalik。我以闪电网络 Raiden 这个项目举例。当时 Layer2 概念盛行，Raiden 是其中一个明星项目。但团队比较有个性。和 VB 的关系不是很好。在 Raiden 决定发起荷兰拍卖的当口，VB 就发了一条推特直言 Raiden 项目其实没有发币的需要。即便 VB 和某个项目的关系不好，他也不会在公开场合喷一个项目。作为项目创始人，这样的理性是需要的。

值得一提的是，以太坊基金会 ECF 原来的资助项目里是有 Raiden 的，后面却悄无声息的下架了 Raiden。如果你稍加观察，就会发现上个时代融资比较成功、收益比较优秀的以太系项目都是和 VB 关系比较好的。

Charles，Cardano 创世人。性格直爽，脾气火爆。查尔斯很难容忍别人对他项目的质疑。17 年牛市期间 Cardano 上线二级市场，价格涨了几十倍。即便在 Cardano 最风光的时候也有不少人质疑项目是空气和骗局。查尔斯推特直接开骂回去，各种 Fuck。直言币圈没有包容精神，充斥最大主义。

表演欲望：懂得表现自己、营销自己

查尔斯很懂得表现自己、营销自己。最为人津津乐道的就是自拍。被封为币圈最爱自拍的项目创始人。顺便说说 Preethi 这个大 V，她也很懂得营销自己。三个 Title 能把大多数人唬住：A16Z、Coinbase、Goldman Sachs。履历确实也是牛逼。

及时更新项目进展，给予投资者信心

查尔斯还懂得一直给予承诺，虽然 Cardano 的测试网拖延了两年至今未出，但他一直在推特非常频繁的更新项目的进展。这至少会让投资人有安全感或者说是一种心理安慰。如果项目进度一直拖延，创始人又放任不管对其没有任何公开评论，势必会引起投资者的恐慌。

创始人最好有一些表演欲望。在镜头面前善于表现自己，尽管你知道那只是一场做给大家看的秀而已。至少这能够稳定投资者的军心。因为相关利益者们的士气对项目最终的成败者起到很大的作用。

不在公开场合发表政治言论和偏激的观点

Jae Kwon，Cosmos 创始人。白左思想。想法非常极端。很乌托邦。我称他为极端的理想主义者。公开发表的言论通常带有强烈的政治色彩。Jae Kwon 其实是一个很典型的反面例子。过度的追求「做真实的自己」。但是忽略了自己的公众身份是一个项目的创始人。

历史上无数经验证明，影响力者在公开场合发表自己的政治观点有可能带来意料之外的近乎毁灭性的损失。所以不建议项目方创始人在公开场合发表极端的政治言论。那样会导致不必要的麻烦。

具有凝聚团队的领导力

圈内有一种很流行的观点，项目方的创始人需要有政治领袖般的能力。我觉得这种说法稍微夸张了些，更合适的说法是创始人需要有领导力。否则整个团队将会如一盘散沙般失去凝聚力。

在创始人领导力这点上 Jae Kwon 又是一个典型反例。最近 Cosmos 公司的管理层争议随着前 Tendermint 开发总监 Zaki 在推特向 Jae 开炮浮出水面。紧接着是 Tendermint 公司、Interchain 基金会的一系列重组事宜。然后是 Zaki、Jack 等开发功臣纷纷离开公司。前 Tendermint 的员工、现在是 Tezos 的第三大节点 Cryptium Labs 的 Awa 就在推特上直言 Tendermint 公司的问题才刚刚暴露出来。整个团队大部分的时间不在开发而是在「呼唤 CEO 出来」。可见 Jae 的领导力确实是有问题的。

成功的项目需要一个政治领袖人物

在 Gavin Wood 还在以太坊团队的那个时期，是由他把以太坊相关的重大技术发展和更新从理论白皮书转化为代码层面的：无论是以太坊黄皮书还是之后的 Parity 钱包等等。Gavin Wood 具有较为强大的代码工程实现能力。

初期由 Vitalik 和 Gavin 所领导的以太坊是比较完美的，Vitalik 负责研究理论，Gavin Wood 负责具体的代码实现。这也许能解释为什么 Gavin Wood 出走以太坊自立门户后，以太坊出现的 Bug 变多了，其中就有致命的 DAO 漏洞，以及之后版本更新不断的延期和跳票，以及现在 ETH2.0 转 PoS 的不断延期。如果 Gavin Wood 还在的话情况应该会变好很多。

但 Vitalik 不仅仅是一个科学家，从理论上去推动区块链发展、一些架构设计还有密码学。他更是一个像政治领袖一般的人物。他本人就是以太坊最大的 Meme。提到以太坊，大家一定最先想起的是 Vitalik。有很长一段时间，Vitalik 是以太坊社区内的神，以太坊最大的 DAO 漏洞也是他最后拍板决定的。振臂一呼，一呼百应。所谓的社区领袖，理应如此。

以太坊是一个优秀政治领袖和强大代码工程师两者结合下的完美作品。

这也是目前无数公链项目的问题。要么缺乏一个能够共情的政治领袖般的人物，要么缺乏一个有强大工程实现能力的程序员。

Cardano 的创始人查尔斯也是以太坊创世团队成员，理论白皮书能力、煽动和共情能力都很强。Cardano 曾经抢占了 PoS 先机，但可惜它的工程实现能力没赶上它的白皮书愿景，项目一直拖延，到现在也没有音信。查尔斯和 Vitalik 的角色很像，都是政治领袖。

三点很重要的因素是：一个项目需要同时具备超强的理论白皮书能力、政治领袖程度的渲染和共情能力以及工程实现能力。同时前两个因素往往是合二为一体现在同一个项目创始人身上的。

但很可惜的是，即将推出的众多公链项目，很难再看到 Gavin Wood 和 Vitalik 这般天作之合的搭档。无论是 Polkadot 抑或是 Cosmos。Polkadot 相比之下稍微好点。

创始人是一个 Logo Man 是一个加分项

创始人本身是一个 Logo Man 这点会是一个加分项。譬如 Chainlink 的 Sergey。Chainlink 的粉丝经常恶搞 Sergry PS 各种各样的图片。在这种情况下，创始人已经成为了一种图腾和象征，或者说是一种 meme。这能够凝聚一个项目的社区共识。历史上成功项目的创始人基本都符合这一点。

在计算机理论和工程开发能力都很有天赋

创始人最好在在计算机理论和工程开发能力都很有天赋。以下是一位高手对知名项目创始人开发能力的评价：

「区块链需要一个创始开发者在计算机理论和工程开发能力都很有天赋。中本聪是最牛的。BCNXT 其次，Gavin Wood 和 Jed 也可以。Vitalik 理论天赋高，大规模开发能力需要练级。Charles & BM 是好的建筑工，开发可以。Jae Kwon 回到了 BFT 的老路上，是一个开发强的人。」

个人私生活正常

创始人的私生活最好不要太乱。最近网上流传着一张很火的图片，就是一个美女坐在查尔斯的腿上，右手拿着一杯威士忌。好多网友看到之后直言做空 ADA。这一点有些站在道德制高点。其实个人的私生活和项目没有太大关系。但是为了保持创始人的较好人设，尽量不要被爆出私生活混乱。

定期输出观点和文章

创始人最好定期输出观点和文章，来展现自己的思考。譬如 VB、BM 和 Arthur 经常在 Twitter、Steemit、Medium 输出观点和文章。V 神更偏技术，BM 除了技术还会抨击人性和政府治理，AB 思考更多的是对区块链治理的哲学。他们创造的三个项目无处不彰显他们的个人痕迹，ETH 的智能合约，EOS 的 DAC 大局，Tezos 的自进化理论。

创始人要在合适的时机放权

VB 在这一点上做的不错。在以太坊初期，几乎是他一人掌握权力。DAO 黑客事件爆出时，是他最终拍板决定硬分叉。但当以太坊奠定币圈老二的位置后，他逐渐的退居二线，开始放权。充当项目的吉祥物。不放权、没有在合适的时机放权，都会影响项目的长期发展。

人无完人，不能渴求一个方方面面完美的创始人

然而人无完人。不要苛求一个方方面面完美的创始人。沿用一位大佬的一段话，上面提到的各个项目的创始人，都是有自己的缺陷的：几个相对有名点的创始人，BM 只会骗钱和「BB What if」，老查只会自拍和喷人，Jae Kwon 自我封闭，Arthur B 不善言辞靠吃老婆软饭，Zooko 也是白左傻屌，燕妮暴力狂。为数不多的区块链英豪孙宇晨，可惜英年早石。所以还是珍惜 Vitalik 吧。

项目的赛道与题材

币圈从来不缺赚钱机会，总是隔三差五就会出现一些热点。从 17 年至今，ICO、公链、平台币、隐私币、DeFi、PoS & Staking、跨链等等等。而大多数的热点只是刹那的烟火或者割韭菜的套路：

有的热点没有确定性。比如 STO 和 DeFi，我们不知道什么时候能够实现，我们也不确定什么币种能成为代表；也比如隐私币，我们不能确定隐私性的需求迫切程度。

有的热点没有持续性。比如小野矿币，没有强庄支撑没有资本机构青睐，它只会是一个短暂 Pump And Dump；又比如模式币，终究逃不过快速拉人头然后崩盘的宿命。

但每隔一段时间，总会出现一些币种的上涨，它兼备确定性和持续性，是真正的天命所归的真龙。对于炒币者而言，它们就是上天馈赠的 Easy Money(容易赚的钱)。炒币的人，可以错过其他所有热点，唯独不能错过捉住真龙的机会。

17 年下半年的以太坊 (ICO 创投界新革命)、18 年上半年的 EOS(胖协议深入民心)、19 年上半年的 BNB(人人赚钱的 IEO，ICO2.0)，这些都是当年的真龙。错过这些机会的人，其实都应该给自己扇嘴巴。

题材要大，赛道要宽

加密货币项目不是做生意，它不因为生意赚钱而估值增长，而因烧钱抢占市场，抢占社区共识，抢占价值定位而增长。

为什么公链能够百花齐放。因为公链这个题材本身够宏大。因此有足够的包容性。大资金进来的可能性也大。2017 年的牛市可以说是公链的牛市。

虽然目前公链项目的估值普遍较高，项目密集程度远大于需求，可以预测最终留下来的公链屈指可数，其他的都将一地鸡毛。但为什么资金仍然不断的去投资公链？因为目前区块链底层基础设施仍然在初期阶段，而底层堆栈又是兵家必争之地，谁占领高低，谁就能获得百亿甚至千亿美元以上的空间。

真龙项目所选择的赛道一定会是宽赛道。只有赛道足够宽，商业逻辑才能圆，世界观才够大，才能容纳足够大的资金，才能产生足够大的泡沫，才可能出现独角兽。

新颖独特的故事和题材

如果不能在一个类别中成为第一个，那就建立一个你可以成为第一个的新类别。

几乎每个人都对新的东西感兴趣。不是每个人都对什么更好感兴趣。新的、新颖的、有趣的东西使我们兴奋并引起关注。仅仅是对现有事物的改进并不会得到足够的关注。

随着新类别的创建和推广，该类别中的项目自动成为第一个领先的前景，因为实际上没有竞争。

拥有一个新的类别很棒，因为它为其他人提供了一个「关键点」，这可以使得人们轻松记住项目，并且还为项目提供了一个机会，让他们成为领域中的新话题。

以下拿 Holochian 举例。

Holochain 的口号是：Think Outside of Blockchians。即跳出区块链思考。

Holochain 不仅仅是另一个以太坊克隆。Holochain 是从零开始编码，甚至不喜欢将自己归类为区块链，事实上，他们更愿意被成为区块链替代品。

他们的方法与目前所有的区块链解决方案都有根本的不同，因为它试图打破并重新设计互联网的核心功能。

Holochain 背后的理念：Holochain 提供了一个防篡改的分布式账本，它结合了散列、数字签名和分布式哈希表（DHT）系统。专注于以点对点代理为中心的模型。而不是像区块链中那样以数据为中心的模型。Holochain 具有巨大的扩展能力，因为网络中没有对节点的全球共识的要求。

在这个过程中，他们成功地为自己创造一个新的类别，赢得了人们的关注。建立新颖而独特的东西极大地有助于区分项目，从而使其令人难忘。

输家思维

一种商业模式获得较大成功后，就会引发一批跟踪者、模仿者。同时资本市场很容易在出现成功的范例后加大投资。

以以太坊举例。当比特币社区面临创新者的窘境时，以太坊创始人 Vitalik Buterlin 提出了智能合约的想法，引发了嗅觉灵敏的投资者跟随。他在硅谷做了一个充斥了代码的演讲，PPT 的演示过程全部都是代码，做完演讲以后投资人们都非常激动，认为这就是未来。随后以太坊通过 ICO 完成了一笔 2000 万美元的募资，创下了资金募集奇迹。

在技术逻辑、故事完备的情况下，投资人愿意冒险一试。万向肖风在 VB 最困难的时候给了他支持，从而有了今天的以太坊。从这个意义上来说，肖风对以太坊的成功做出了至关重要的贡献，当然，他也从以太坊的成功中获得了巨大的回报。

而随后 2016 年、2017 年的 ICO 热潮则是追求「更好的以太坊」的结果 (Grin 的故事有所不同，它追求的是「更好的比特币」)，高 TPS、分片、分层、跨链……如今行业内非常熟知的概念，都是服务于「更好的以太坊」这个主题。

回顾历史，你会发现，正是因为有了 PoW 机制，所以比特币社区在早期才会有一个相对健康的资本市场，能够孕育烤猫等成功案例； 这个成功案例激发了后来更大规模的投资投机活动，从而能够支撑以太坊的诞生；以太坊的成功，则带来了区块链协议开发融资活动的大爆发。

纵使资本闻风而动，但到底有多少公链能成为「更好的以太坊」？究竟这个世界又需要多少「更好的以太坊」？这个问题或许需要再到 3~5 年，才会得到更好的回答。

在此和大家分享圈内一位大佬的「输家思维」理论：龙头股票龙头板块，自己没抓住之后，就去找所谓的类似标的。所谓的散户踏空。要是在股市，会输的很惨。不过币圈反正信息传递太快，也没那么专业。碰到 17 年大牛市，说不定就发财了。碰不到，就闷杀，gg。

根据输家思维的理论，这也是为什么大多数错过以太坊，转而去寻找以太坊杀手的人最终都铩羽而归，甚至碰到归零项目的原因。

龙头板块，龙头项目

营销学里的营销定位有提到，要占据消费者心智，你必须在细分市场里成为第一。如果你做不到，那你就像百事可乐那样成为市场第一 (可口可乐) 的对立面。类似互联网或者币圈从业者经常所说的头部效应。你必须选择细分市场里面领先的那几个项目，因为最终他们会瓜分整个细分市场。

判断一个项目，先看它是不是在它选择的细分市场里是第一，或者它独创了一个新细分市场。如果答案是否定，那它有没有足够的能力去成为现在行业第一的对立面。举例子来说，区块链 2.0 的代表以太坊就是智能合约领域的第一，那如果新项目想要在这个细分市场，最好的方法就是成为以太坊的对立面，所以也就能看到 EOS 一直怼以太坊，BM 一直怼 V 神。

尽量去寻找以太坊，而不是以太坊杀手们。换句话说：

挑各个赛道的龙头项目。买最好的。无论它有多贵。因为它今后会更贵。

因为强者恒强。弱者恒弱。

是否成为一个标准

判断一个项目能否大业所成的一点是：它本身能否成为标准。

拿公链举例。每个人对公链的评判标准不一而足，但也许有一个万变不离其宗的判断标准，那就是公链本身是否是标准。大多数公链也都是这么标榜自己的，但实际上绝大多数公链都只是把自己做成了一个产品，少数把自己做成了一个品牌，只有极个别做成了标准。就如比特币是行业价值存储的标准，以太坊是智能合约和去中心化金融的标准。而 Cosmos 和 Polkadot 正在成为跨链标准的路上。

看公链一般都是试图回答一个问题，这个公链的共识期有多久。所谓的共识期就是大众在多长时间内会被认可。如果共识期是和行业绑定的，那么就下重注。如果共识期是几年的，那就不要 all in。而当下公链落地的困境在于，竞争对手太多，但是没有几个作为标准能够跑出来的。

赛道的炒作空间和炒作生命周期

一个项目的命运，当然要靠自我奋斗，但也要考虑到历史的行程。如果一个项目是它所属赛道的龙头，那么这个项目所在的赛道或者说项目所代表的概念炒作空间有多大？

除了炒作空间，还要考虑整个赛道的炒作生命周期，跟产品生命周期一样，一个赛道诞生后也是有炒作生命周期的，

有一些赛道被炒作过了之后，可能已经涨了很多了，它就会变成一个稳定币或者说慢慢衰落的币。具体的表现是：不会有独立的行情，也不会跑赢大盘。只可能在大牛市的行情是被动的跟涨，但是涨幅远远不会跑赢大盘。

比如 DAG 这一赛道曾经的 DAG 技术三雄（IOTA/NANO/GBYTE），DAG 赛道的炒作周期明显已经趋于稳定期和衰落期，当然也可能会老树开花，但是否投入到其他赛道会是一个更好的选择？

社区

建立项目的微信群不代表这个项目就拥有了社区。微信群是最容易建立的，每个人都能在 5 分钟之内把一个 500 人的微信群拉满。这是最没有技术含量的事情。很多项目方往往喜欢自欺欺人，动辄建立十多个微信社群，然后对外宣称自己项目的社群有几万人。

不要把社区局限在微信社群。社区其实是一股自发的无形力量，而这股力量可以概括为 meme。

长期能够存活下来的社区一定拥有很强的 meme

国外媒体 Messari 的创始人 Ryan Selkis 说过：The only crypto communities that will survive in the long-term will have strong memes。

意为：长期能够存活下来的社区一定拥有很强的 meme。

Meme 是可以在社区中传播的文化单元。可以是一个观念、一种价值或者某种行为方式。它代表了一种共享的文化或对现实的认知。

目前市面上排的上号的币种，我们都能给它一个朗朗上口的绰号。BTC 是数字黄金，ETH 是金融结算平台，EOS 是区块链 3.0，BCH 是电子现金，Tron 是复制加黏贴，NEO 是中国以太坊，LINK 是插头币，Rchain 是泰迪币，Polkadot 是万链之母，Cosmos 是插座币。

我们把这种给加密货币取绰号的方式叫做 Meme。之所以会出现这种情况，是因为 Meme 提取了去中心化网络的价值定位，并将它转化成了一种便于网络内利益相关者分享和立即的形式。

在当今时代，注意力属于稀缺产品，人们只需要轻点几下就可以在社区之间切换，因此建立一个有粘性的品牌对于打造网络效应来说至关重要。如果一个网络的价值定位越容易被用户传播，这个网络的发展潜力就越大。

加密圈子里一个流行的 meme 是「HODL」，它用来形容那些在波动期仍持有而不抛售的想法。「HODL」一次最早出现在 2013 年，当时一个网友在 bitcointalk 论坛上把「hold」这个词给拼错了。像「HODL」这样的 meme 使加密社区变得更加强大，因为他们让人们在艰难时期更加团结。

又比如比特币的「数字黄金」meme。由于仍处于早期，比特币的价格波动性可以先放在一边，理论上说，它的确是比黄金更好的一种价值存储，因为其供应量上线被限定在 2100 万，而且比黄金更容易携带。跟机构投资者说话时，「数字黄金」这个说法让他们更容易理解这个概念，因为他们中的许多人都有黄金，或者很容易明白在投资组合中持有黄金的意思。

总之，meme 对加密货币的成功至关重要。

在社区持续发布高质量内容

在一个充满不确定性发展的技术领域中，发布内容来帮助教育和消除人们对项目相关可能存在的困惑、恐惧和疑虑，可以获得巨大的回报。要做到这一点，最简单和最有效的方法是始终如一地推出高质量内容，不仅使社区成员保持在生态中，而且帮助他们吸引新的人加入社区。

加密货币是一个高度技术性的领域，更精细的技术细节往往会让大多数人头脑混乱。为了让读者更容易理解，团队需要制作通俗易懂的内容来帮助人们了解他们在做什么。

譬如 Holochain 这个项目，他们曾经写了三篇文章：分别为 100 字、200 字、500 字解释 Holochain 是什么的简单技术文章。

这并不能让读者对 Holochain 的工作方式有一个透彻的了解，但它确实为开发人员和非开发人员提供了一个全面但理解的出发点。因为区块链领域中大多数人不具备技术背景，因此将事情简化会有很大的帮助。

另一方面，为了给不同的社区成员和利益相关者提供服务，Holochain 还做了以下努力。

Holochain 撰写了三篇不同的论文：分别是针对初学者或非开发者的绿皮书、货币经济说明书用来为那些具有经济 / 金融头脑的人解释代币经济、技术白皮书详细介绍 Holochain 的内部工作原理。

为了迎合终端开发人员的新手，团队为常见问题创建了专门的页面-「了解关于 holo 的所有信息」。除了书面内容外，还提供了大量视频，以进一步迎合那些喜欢看视频和音频内容的人。

如何判断项目的 meme 度

一个项目的 meme 有很多种的表现形式，一种是像上文所说的，对事物的一种形象概括，譬如比特币的的「数字黄金」，以太坊的「世界计算机」，波卡的「万链互连」。

另一种形式是推特上项目代码的提及次数。譬如 Chainlink 的代码是 LINK，在推特输入 $LINK，即可查询到推特上提及 LINK 这个代码的相关消息。

Chainlink 这个币可以作为一个典型的例子。它们有一个 Chainlink Marine(海军)。大约有 1000 多个人组成。这 1000 多个人每天就在推特上输出有关 Chainlink 的喊单内容。这让 LINK 这个代码在推特的热度始终居高不下。

我们戏称 Chinlink 这种币有推特邪教粉丝团。

在这里推荐一个网站 Lunarcrush。这个网站是项目热度的数据分析网站。是推特代码次数提及的一个量化指标。

另一种形式是 4chan 这个论坛。这个论坛很纯粹，没有任何理性的项目分析，是一个完完全全喊单的论坛。喊单内容是以恶搞图片配文字的形式。在 4chan 这个论坛，有各种人喊各种币，真真假假很难辨别。

诸如 Chainlink、Holochain 这样表现优异的币，都是出自 4chan 这个论坛。Chainlink 甚至被称为 4chan 的板币，因为 4chan 这个论坛 90% 的时间都被 Chainlink 的相关内容所占据。

另外 4chan 论坛的币种热度一般是和推特币种代码的热度联动的。譬如 Chainlink，它也同样霸占着推特代码的讨论热度。

以上这些全都是经验之谈，无法通过逻辑去认证。但确实有一定的参考性。

谣言而产生的 fomo 情绪

Holochain ICO 之后，有一个 Reddit 上的帖子迅速传播：大约两个以太坊创世钱包的资金大量投资于 ICO （以太坊创世钱包是为那些投资于以太坊原始 ICO 的人而创建的钱包）。

这引起了许多讨论，因为许多人开始质疑和怀疑这些早期以太坊采纳者对 Holochain 了解多少。一些人甚至推测钱包的所有者可能是以太坊的开发者。

创世的一个钱包把以太坊送入了 Holochain 的 ICO 合同。不用说，关于早期以太坊采纳者大量投资于 Holochain 的传言导致了大众 Fomo 从而更广泛的加密社区获得了 Holochain 的更多信息

在币安上市 Holochain 后不久，Holochain 在与 Holochain 的通信总监 Matthew Schutte 的网络直播中提到了 Holochain 和 Mozilla 之间潜在的合作关系，获得了第二次热度。

关于这种潜在合作关系的传言引发了 Holochain 的进一步讨论，这些传言在 9 月和 10 月通过口碑传播，最终引发了更大的猜测和探讨，促使 Holo 代币有了更积极的价格上涨。

在幕后悄悄建立合作伙伴关系，然后适时发布积极消息，其效果远远大于在其他人无法根据消息采取行动时让合作伙伴的消息提前泄露。

项目的社区运营

项目方可以定期举办诸如竞赛、测验、黑客活动或者 AMA 等互动活动，以维护项目和社区之间等紧密关系。同时和社区之间持续沟通，让社区成员保持参与感和兴趣。

项目方的市场运营对社区的建立会起到很大的作用。很多项目方的社交频道会走高冷的路线，每次推特的更新都是技术开发相关的内容并且更新频率非常之低。整个推特的社交频道处于一种门庭冷落的状态。最直观的体现是：推特的关注人数不多，并且每条消息转发和点赞的人数也稀少。这些都是市场运营的大忌。

目前整个区块链行业仍然是由国外团队的技术创新所引领，所以推特这个社交频道一定是项目方的兵家必争之地。

我会拿 Kava 这个项目举例。这是一个值得项目方学习的案例。他们的市场运营非常均衡。既有常规的开发更新内容，更多的是非开发向的更新内容。比如和各个社区展开 AMA 活动同时对转发该条推特内容和参与 AMA 提问的人发送代币奖励。又比如通过转发推特抽奖的方式分发代币。

那些市场运营做的不好的团队，往往是带着传统互联网的思路来做币圈项目。他们忽略了加密货币最重要的一点，那就是草根社区。而草根社区需要项目方用心和接地气的运营。

令我惊讶的是，Kava 还专门建立了几个推特喊单的小号，专门去喊单 $KAVA。他们还建立了诸如 Kava 印度，Kava 菲律宾这些地域性的推特号去推广他们的项目。

Kava 这个项目给我整体的感觉就是非常懂行，懂币圈的运营思路。

如此用心的市场运营，这对于一个只融资了千万美元级别的项目来说，是非常可贵的。这说明一个道理，项目方的市场运营做的好不好，和钱没有关系。

而有些项目动辄融资几千万美元，却对市场运营一点都不在意。以较低的频率在社交频道上更新内容，和社区成员一点都没有互动。更新的又都是技术开发向的内容。也难怪这种项目最后会失败。

社区不是单靠一个 KOL 就能支撑起来的

如果你特别看好一个项目但是这个项目热度不高怎么办？当然是去建立项目的社区，去宣传这个项目，去喊单这个项目。毕竟如果你买了一个币，却不去宣传它，这是很不应该的。

但是也不要忘记，一个项目的社区， 绝非是靠一个 KOL 就能支撑起来的。就像一个公司会有创始人独揽权力的单点失败风险，如果一个项目长期只有某个 KOL 在推动，其他人却一点都不出力，那么这个项目是有些问题的。

社区的形成，靠的是千千万万个 KOL 们，以及千千万万个普通持币者们。

KOL 站在台前，振臂一呼，千呼百应。后来这个项目成功了，成为了巨头，KOL 也一战成名。但一个项目的成功一定是各方合力的结果，是天时、地利加人和。而 KOL 所能做的，也不过是顺势而为罢了。

一个 KOL 的成功背后，是千千万万个失败的 KOL 们。

所以要谨慎那些长期只有某个 KOL 推动的项目。

影响力者、意见领袖的背书

受信任的人和品牌的认可有助于提高项目的认可度，使人们更加关注项目。由于现在注意力是一种稀缺资源，除非一个项目一直更能引起人们的关注，否则他们很快会流向下一个吸引他们注意力的项目。

还是拿 Holochain 做例子。几个关键的意见领袖在 Holochain 的 ICO 之前、之后的成功过程中发挥了重要作用。意见领袖在指导更广泛的加密市场和社区关注的问题方面发挥着关键作用，而 Holochain 尤其如此。

在 Holochain 的案例中，一个关键的意见领袖是 Andre Cronje，在 ICO 接近尾声的时候他写了一篇热情洋溢的评论崇拜 Holochain 的代码。

当时，Cronje 刚刚起步，他的评论在许多高级加密社区中具有巨大的影响力。在 Cronje 之前，没有其他人公开审查「已经建立」的区块链项目代码。同样可以肯定的是，没有人能像 Cronje 那样严肃地做这件事。

Cronje 的 Holochain 代码审计获得了比 Quarkchain(另一个在 2018 年大肆宣传的 ICO) 更多的积极评价。在迅速获得名声称几个大名鼎鼎的项目仅仅是抄袭以太坊代码之后，来自 Cronje 的积极评价意味着严肃的商业。

事实上，审查不仅是积极的，而是高度赞扬 (并且几乎崇拜)Holochain 的代码，这使得该项目获得很多人和不同的加密社区的关注。

「Holochain 和我以前看到的不太一样，所以这个代码审查不会像你以前从我这里读到的任何东西。Holochain 可扩展分布式计算模型似乎将去中心化提升到了一个新的水平，这是不是太好了令人难以相信？」 ---Andre Cronje

熊市是项目社区共识的试金石，选择穿越牛熊的项目

牛市时各个项目都是鸡犬升天，里面不乏一些垃圾空气项目。但当熊市来临时这些垃圾空气项目就各个原形毕露了。而那些真正优质的项目，有强大社区共识的项目，价格会有