【Balancer(BAL)交易所评估报告】 Balancer正在尝试为去中心化交易所开辟一条新道路

如仔 2020-07-06 13:40 4.16万
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摘要:Balancer是一个基于资金兑换池的去中心化交易协议,也是一种非托管的通用自动做市商(AMM)协议,它的角色既可以是去中心化交易所,也可以是做市商,甚至可以成为一个“指数基金投资工具”,Balancer给DeFi领域带来了更多的想象空间,本篇评估报告主要针对Balancer的交易相关内容进行评估。

Balancer评估结果

总分:40分

等级:E

奔跑财经区块链研究院点评:

自从DeFi概念火了之后,业内开始对DEX(去中心化交易所)做了新的探索,Balancer在五月份发行了生态代币BAL(Balancer Governance Tokens),并宣布于6月1日开启“流动性挖矿”,尝试以代币激励的方式让Balancer协议产生更多的流动性,仅仅一个月的时间,Balancer上的流动性就从1990万美元上涨至1.3亿美元,其代币BAL也从种子轮的0.6美元上涨至最高22美元。

截止至评估时的7月2日,Balancer交易量排在DEX的第六名,用户数进入前五名,锁仓总资金量在所有DeFi项目中排名第四,增长趋势在DEX当中名列前茅。自从Balancer引入自动做市商(AMM)+流动性挖矿方案后,它已经逐渐在DEX中站稳脚跟。

但是Balancer仍然存在一些问题,6月29日,黑客利用了Compund、uniswap、Balancer三个项目的金融模型设计漏洞,制造了一起“空手套利以太坊”的攻击,随后的一天内,又发生了两次相似的攻击行为。频繁的攻击事件,再一次证明安全问题仍然是DEX乃至整个DeFi领域都需要重视的问题。

奔跑财经(FinaceRun)项目价值评估模型FEMEV(FinaceRun’s Evaluation Model of Exchange Value),通过8个维度21个指标对Balancer进行全面、权威、精准的评估:Balancer近期因为流动性挖矿的开启,在资金锁仓量、流动性、交易量、用户数方面都获得了较快增长,但是DEX的安全问题仍需注意。面对传统的中心交易所,如何拓宽产品赛道、如何提高用户体验是它可以进步的地方。

Balancer评估模型图)

Balancer项目概要

一、背景与合规

Balancer成立于2019年8月份,联合创始人Fernando Martinelli是巴黎索邦大学的工商管理硕士,他希望可以打造一个数字资产指数基金,同时还能为DeFi领域带来更好的流动性,这个想法很快就获得了由投资机构Placeholder领投的300万美元。

今年三月份,Balancer作为一个自动做市商(AMM)协议推出,官方的介绍是非托管的投资组合管理者、流动性提供者以及价格传感器。

简单来说,Balancer允许用户像指数基金一样持有一篮子代币,它可以是任意数量的ERC20 Token、稳定币和ETH,用这些代币来组成一个Balancer池,也称为资金池,这个资金池可以用于去中心化交易,也可以是一个提供流动性的自动做市商。同时,提供资金池的人可以设置该资金池各个币种兑换的交易费率,而且可以获得代币激励,这个过程被称为“流动性挖矿”。

传统的DEX一般使用的是订单簿模式,也就是买卖双方的挂单全部集中记录,然后进行撮合,结果上链;Balancer的资金池模式则是使用用户提供的资金池预先给交易双方提供深度,并辅助以联合曲线为交易定价(注:联合曲线是价格和两个资金池中累计通证供应量之间的函数,详情参阅白皮书)。

需要说明的是,Balancer这种新型去中心化交易所不需要在美国SEC进行注册,一般情况下,加密交易所必须在美国证券交易委员会(SEC)注册为National Securities Exchange(根据美国证券交易法案第6款注册的证券交易所)。但是与传统交易所不同,Balancer没有订单簿,也不提供托管服务,所以无需向SEC进行注册。

Balancer交易指标

一、流动性

根据DEFI PULSE统计的数据,Balancer自六月份以来流动性呈指数型上涨,从1990万美元上涨至1.3亿美元,流动性增加了六倍。

以上是目前Balancer上流动性最充足的六个资金池,资金池也可以理解为交易对,在一个资金池内的所有币种都可以互相兑换,Balancer设定了每个资金池最多可以有8个币种。

我们也可以看到,随着DeFi的发展,稳定币的重要性也越来越突出,稳定币的市值已经突破百亿美元,五个月内增长了120%,随之而来的是稳定币互换的刚需,稳定币互换能在流动性排名中获得第一和第六,也印证了这一点。

Balancer的流动性与传统交易所的流动性有所不同,传统交易所可能需要用户去观察交易对盘口的挂单数量、深度,无法明确得知具体滑点情况。而Balancer的流动性是一目了然的,每一个资金池具有多少流动性,还有可能产生的滑点与所需的交易费率都是实时显示的。

比如我要买5000个ETH的BAL代币,它会告诉你详细的兑换比例,以及这次交易会使用到四个资金池,每个资金池提供了多少比例的流动性,而且会告诉你本次交易可能会产生最多16.81%的滑点差价,交易量越大,滑点差价越大,如果我只购买10个ETH的BAL,那么只会产生0.07%的滑点差价。

二、成交量

Balancer的每日交易量已经从刚上线时的400万人民币上涨至最近的3500万人民币,在DEX当中排名第四位。

三、交易对

以上是Balancer交易量最多的前十名资金池,基本以平台币BAL、稳定币和DeFi代币交易为主。

虽然Balancer并没有像传统交易所那样有标准的上币要求和限制,但是Balancer制定了“代币白名单”,目的是限制大型机构通过自身持有的代币数量优势获取大量BAL,这个规则也可以当成一种独特的“上币审核机制”。而且用户在设计资金池时会考虑到资金池带来的流动性收益和手续费用收益,所以一般只有优质且被大众认可的币种才会获得更多的流动性和交易量。

Balancer衍生品交易指标

Balancer并不算传统意义上的交易所,目前也没有发展金融衍生品交易的计划,Balancer的目标是为DeFi生态产品提供充足的流动性,在当前的市场环境下,受众用户并不多,从交易所的商业和市场角度考虑,没有衍生品交易会给交易所的市场拓展减分。

Balancer安全性

一、风险应对机制

6月底,Balancer的流动性资金池连续遭到了多次攻击,Balancer官方对黑客的攻击方式进行了一次简单的回顾。

6月29日,攻击者从dYdX闪电贷中借到代币并铸币后,通过Uniswap闪贷获得cWBTC和cBAT代币,然后将借得的代币在Balancer代币池中大量交易,从而触发Compound协议的空投机制,获得空投的COMP代币,再使用Balancer有漏洞的gulp()函数更新代币池数量后,取走所有代币并归还闪电贷。攻击者相当于利用了Compound协议的金融模型、闪电贷和Balancer代码漏洞,无中生有了COMP,总获利约为11.5ETH。

本次攻击事件主要利用了各个DeFi产品之间存在的金融业务模型漏洞,其次是Balancer存在的代码漏洞。

对于代码层面的漏洞,自然是可以通过代码审计进行修复的,但是这种横跨多个DeFi产品,利用金融模型漏洞的攻击模式,很难用传统的安全技术进行应对,此举需要Balancer和其他DeFi产品建立全新的安全机制,尽量可以做到攻击时拦截,而非攻击后预警,这样风险应对机制才算完善。

二、储备金

在资金安全方面,与传统交易所的冷热钱包储存资金不同,Balancer不需要管理用户的资产。我们可以根据官方提供的资金池地址,通过以太坊浏览器搜索某个资金池地址来查看资金余额,比如USDC对mUSD的流动性资金池,它的地址为

0x72cd8f4504941bf8c5a21d1fd83a96499fd71d2c

Balancer生态

一、生态治理代币BAL

BAL是Balancer生态的重要一环,它除了可以进行生态治理提案投票外,还BAL对核心业务进行了深度绑定,Balancer的核心业务是Balancer资金池,所有愿意提供Balancer资金池流动性的用户,都可以获得BAL代币的激励,这种促进生态发展的模式,在Compound上也有过,今后可能会有更多DeFi产品参照这种模式。

BAL代币的供应量为1亿,其中25%分配给创始人、核心开发者、顾问和投资者,这部分代币会有解锁期。剩余75%的代币将分配给流动性提供者。随着后续治理批准,代币也可能会分配给协议的生态战略合作伙伴。

当前每周分配给流动性提供者的BAL为14.5万枚,每年大约有750万枚代币释放,按照发文时11.3美元的价格,每周约释放160万美元的代币。由于目前市场流通量较少,部分中心化交易所刷量严重,所以目前BAL并没有相对合理的市值排名。

需要注意的是,由于目前Balancer的产品处于创新阶段,官方不建议为了获取BAL而投入大量资金,以免遭受未知的损失。

Balancer用户体验

一、Balancer市场热度

Balancer推特共有6374个关注者,官方6月份发推特34条,5月份发推特9条;Medium关注者422人,6月份发布5条资讯;官方DISCORD社群共3100余人,平均在线人数600人。

Balancer的社区数据不论是推特还是社群数据表现都较为一般,相比于主流交易所确实存在一定距离。

谷歌搜索指数近期有下滑趋势,不过由于Balancer字段有多个实际含义,无法准确反映Balancer热度。从搜索指数区域分布来看Balancer的搜索来源多数来自于美国。

二、Balancer流量与用户

由于Balancer相关系列网站流量较低,流量分析工具SimilarWeb并没有提供流量相关数据,主要原因是Balancer用户基数较少,Balancer每日活跃用户大约为1000人左右。

三、产品体验

Balancer属于普通的DApp使用方式,并没有针对用户进行特别的优化,也没有对国外用户进行针对性的翻译和说明。

网站用户可以选择使用Metamask钱包连接使用,App则可以选择各类以太坊钱包产品,国外用户一般会选择像Trust这种钱包来使用Balancer,国内用户一般会使用imToken。

四、Balancer交易费率

Balancer资金池对每笔交易收取一定百分比的交易额,该费用是每个池可自定义的,并完全按比例交给池流动性提供者。

Balancer市场潜力

交易所的竞争已经不能用激烈来形容,传统交易所已经拥有相当牢固的护城河,以Balancer为代表的新型交易所只能强化DEX的优势,然后另辟蹊径,从最薄弱的流动性做文章,开启“流动性黑洞”,逐渐侵占传统交易所的用户。

Balancer相比同类型的Uniswap交易所出彩的地方在于,它改进了自动做市商的机制,通过“流动性挖矿”的模式为自己带来了可观的交易量和用户增长,虽然目前Balancer的规模还是没有Uniswap大,但是它正在以肉眼可见的速度发展。

总结

无论是交易所的背景还是团队,Balancer都不是特别出众的那一个,但是Balancer设计的全新资金池模式,为DEX带来了更多可能,自动做市商+流动性挖矿比以往各类行为挖矿模式都更完善。

虽然Balancer遭遇了几次攻击,产生了一点负面影响,但是这是一个交易所走向成熟的必经之路,在没有发展壮大之前尽可能的发现更多安全问题,会发展的更安心。

目前国内用户对Balancer类型的产品不太感兴趣,事实上大部分的DApp产品都只有很少数的国内用户在玩,国内用户的偏好还是等待产品成熟再去使用。

对于少数具有探索精神的用户而言,他们正在尝试使用新型的交易所,并尝试理解和期待它的价值,目前所有DEX的交易量从年初不足0.5%的占比到现在超过1%,对于CEX(中心化交易所)来说,这点量微不足道,但是如果DEX可以一直保持这个增长趋势,那就有机会改变区块链交易所整体市场格局。

附件:Balancer交易所评估模型表


本文来源:奔跑财经 原文作者:如仔 责任编辑:安静
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