5家区域性股权市场“触链”！“四板”来了 沪深市场还有多远？

这一次，区块链受到资本市场关注不是因为概念股或比特币，而是资本市场的建设。

7月21日，北京市金融局官网发布消息称，证监会于7月7日发函，原则同意了北京、上海、浙江、江苏、深圳等5家区域性股权市场参与区块链建设试点工作。

区块链技术将如何应用到“四板”市场？相关试点经验未来能否在新三板和沪深市场复制？

区块链走进“四板”

北京市金融局介绍，早在2017年11月，北京股权交易中心就联合深交所及其他家区域性股权市场，共同推出了区域性股权市场中介机构——征信链，旨在建设标准统一、无法篡改的中介机构执业信息共享征信区块链，是业内首个正式上线的区块链应用项目。

下一步，北京市金融局将按照证监会的统一部署要求，会同相关部门，指导北京股权交易中心开展好区块链建设试点工作。

《科创板日报》记者注意到，浙江省发改委、省金融局、杭州市政府近日联合印发的《杭州国际金融科技中心建设专项规划》中提到，鼓励区块链技术在包括交易清算、证券、风控、供应链金融等金融场景的安全应用。

此外，广东股权交易中心与深交所控股子公司深圳证券通信有限公司（下称“深证通”）合作的区块链存证业务也于上周正式上线。近年来，深证通积极推进区块链技术研究与应用落地，初步构建了“一链、一平台、多应用”的区块链产品体系，为区块链技术更好服务多层次资本市场建设探索路径。

被称为“四板”的区域性股权市场是我国多层次资本市场体系的重要组成部分。中国证券业协会统计数据显示，截至2020年2月，全国34家区域性股权市场共有挂牌企业3万余家，展示企业10万余家，纯托管企业7600余家，累计为企业实现各类融资1万多亿元。

那么这一次，北京、上海、浙江、江苏、深圳等5家区域性股权市场将通过区块链建设试点解决哪些问题？

币安区块链研究院相关负责人向《科创板日报》记者分析称，区块链的去中心化结构、信息不可篡改、分布式记账与存储、编程灵活等特征，可应用于股权相关信息溯源登记、股权激励机制、员工持股计划管理等场景。

上述负责人举例，例如常见的股权变更和交易过程中，交易记录信息通过区块链网络可清楚准确地进行节点记载，任一节点的损坏都不影响其他节点和整个网络，保证了平台的安全性，数据信息连续记录在区块上，并形成唯一的数字凭证，可保证信息真实完整性，也可对更新情况实时追踪。

“国外已有大量投行、金融机构通过区块链技术进行股权交易中相关项目的研发和尝试，例如纳斯达克Linq，它是由纳斯达克交易所与科技公司共同开发的私人股权交易平台，解决传统股权交易过程中面临的信息安全、人工失误、信息回溯机制等问题，提高交易效率。此外，类似项目还包括区块链证券登记平台Equibit、Bitshares交易平台等。”上述币安方面负责人表示。

“还有OCC与Axcore区块链的合作。OCC是由纳斯达克开发的期权和期货清算平台，其内置的风险管理系统和数据平台，以及股票贷款平台已移至Axcore区块链。”欧科云链研究院首席研究员李炼炫向《科创板日报》记者补充称。

大规模应用仍面临技术瓶颈

区块链技术在“四板”市场的试点经验未来能否复制到更多金融服务场景，甚至移植到新三板和沪深证券市场？

“这要看他们想把区块链技术应用在股权交易的哪些环节。”李炼炫表示。如果只是用在证券市场的信息存证领域，如北京股权交易中心2017年推出的征信链，只是把企业的信息上链，实现信息统一、防止篡改的目的，那么是可以移植到沪深证券市场的，因为难度不大，但其发挥的作用也有限。

如果是将区块链运用在证券市场的清结算领域，这将重塑证券市场的基础设施体系，带来革命性的影响，但难度也十分巨大。“这种困难不仅仅是政策上的，在技术上也难以实现。因为目前区块链技术的性能较差，联盟链的交易处理能力峰值最多能达到几万笔/秒，而沪深股市的交易处理能力日常要求达到十万笔或百万笔/秒的级别。”李炼炫告诉《科创板日报》记者。

他认为，区块链在证券交易市场的作用可概括为三个方面：

一是进一步推进无纸化和电子化进程。区块链上的任何资产天然就是以无纸化和非移动形式交收的，能做到在没有中央证券存管机构条件下的交易登记和电子账本维护，并且可以通过智能合约实现分红派息、禁售限制等，降低人工操作和监管成本。

二是重塑证券市场的清结算体系。传统清结算体系流程周期冗长、集中统一度不高、结算过程中需要人工干预环节，导致效率低下、成本高昂。区块链的共享、可信、可追溯特点，可以提高整个清结算体系的效率和安全性，降低交易成本。同时，区块链上的数据运行规则公开透明，链上操作记录全程留痕，可有效解决当前场外市场证券发行与交易、数据披露、资金托管等方面的信息不对称问题，对于加强市场稳定性建设、改进市场监管机制具有重要作用。

三是智能合约推动证券市场的智能化进程。区块链智能合约可将许多复杂的金融条款写入计算机程序，当发生了满足合约条款中的条件行为时，将自动触发接受、存储和发送等后续行动，实现交易的智能化。

纳斯达克Linq系统的合作方Chain.com曾指出，现在的股权交易市场标准结算时间为3天，区块链技术的应用可将结算周期缩短至10分钟，能让结算风险降低99%，并且交易双方在线完成发行和申购材料，可简化多余的文字工作，发行者因繁重的审批流程所面临的行政风险和负担也将大为减少。

不过李炼炫指出，目前的主要瓶颈是区块链难以承载高强度的交易规模，因此在现有技术条件下，只适用于一些小规模的市场交易，这也是证监会本次原则上只同意5家区域性股权市场进行区块链建设试点的原因之一。