【九四开篇】九死一生的区块链:困难从未消失,而我们一直在前行

其实，一直以来代币发行乱象现状在币圈是追随者们心照不宣的事，但奈何抵制不了空气中弥漫的金钱诱惑味道，韭菜们辗转于各大社交群，如火如荼地寻找“未开拓”（未开拓项目指的是还未在交易所交易并且未来有很大增值空间的“山寨币”）新项目，最新入局者可以在代币处于上升阶段做短线交易，快速获得一笔丰厚报酬，然而绝大多数人难以避免沦为“韭菜”的命运。

因为代币发行涉及非法公开发行证券，涉嫌为洗钱等犯罪行为提供渠道，涉嫌非法吸取公众存款，非法经营，因此2017年9月4日，中国人民银行、中央网信办等七个部门联合下发《关于防范代币发行融资风险的公告》，并且要求所有从即日起停止一切的代币发行融资活动。

94禁令——区块链行业发生地震

区块链的全球的快速发展从2012年开始，当时全球区块链企业数量以超过65.2%的复合增长率快速增长，截至2016年底，全球已有753家企业参与区块链产业。2017年上半年，由于比特币，以太坊等为代表的虚拟数字货币价格暴涨，一夜暴富的神话开始吸引越来越多的人和企业卷入到代币投资热潮中。

2017年3月开始代币发行融资额度出现爆发式增长，很多代币百倍的涨幅带火了2017年的数字货币市场，投机性的增强使得数字货币市场开始脱离区块链生态本身，开始向脱实向虚地泡沫化发展。投机者涌入并不是看中区块链本身而是幻想自己在这个投机游戏中赢得暴利。

这一轮的大爆发，导致了区块链技术和数字货币变成了一个风口，继而无数资本流入，不管是媒体，项目，乃至于其他相关的衍生行业，像数字货币基金，搭建交易所的服务等，都相继如雨后春笋般发展了起来，产生了追热点，逐风口的现象。此后，由于代币发行项目破发欺骗投资人的现象成为常态，并且相应的各种传销币空气币的违法行为丛生。

根据国家互联网金融风险分析技术平台当时发布的《2017上半年国内代币发行发展情况报告》显示，截至2017年7月18日，监测发现在上述平台上线并完成代币发行的项目65个，完成的代币发行项目累计融资规模达26.16亿元，累计参与人次达10.5万。

而同期全球代币发行的总投资额约为18亿美元，中国占全球代币发行总规模的比例约为20%。而代币发行愈演愈烈融资额度出现爆发式增长，越来越多的资金流往一级市场，94禁令之前众多代币发行项目加速加速赶顶，像唯链等多种币众筹后就立马上市，众多代币发行众筹平台暂停代币发行业务。

2017年下半年，比特币价格突然迅猛上涨，具备超常敏感度的区块链自媒体就如雨后春笋般冒出来，各种关于炒币、代币发行的资讯充斥其间。

尽管在当时，区块链行业已经乱象丛生，但被大数据、人工智能等诸多其他风口的光芒所掩盖。所以在“94禁令”出台之前，无论是野蛮生长或是疯狂敛财，区块链都没有形成足够的影响。

随着割韭菜的闹剧愈演愈烈，监管部门进行了一刀切式的监管。2017年9月4日出台的《关于防范代币发行融资风险的公告》此举震动业界，《公告》指出：即日起各类代币发行融资活动应当立即停止，已完成代币发行融资的组织和个人应当做出清退等安排，合理保护投资者权益，妥善处置风险。

《公告》的出台，明确将代币发行定义为“本质上是一种未经批准非法公开融资的行为，涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动”，并称有关部门将密切监测相关动态，按照现行工作机制严格执法，坚决治理市场乱象。

其实94禁令之前的8月29日，中国人民银行就已经通过互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室印发了《关于进一步开展比特币等虚拟货币交易场所清理整顿的通知》，将比特币等虚拟货币交易场所的清理整治纳入互联网金融风险专项整治。

政府在9月4日的代币发行禁令，让区块链公司们瞬间跌入冰火两重天。不仅禁掉了国内各大虚拟货币交易所和国内一切代币发行行为，有效阻隔了虚拟货币价格暴涨暴跌对国家经济的消极影响。毫无疑问，“94禁令”的出台，让一直在野蛮生长的虚拟货币被纳入金融强监管框架。

就在当天夜里，有12家代币发行平台在其官方网站发布暂停代币发行业务公告，宣布停止发布新的融资项目。随后国内的88个不同的虚拟货币交易所和85个代币发行交易平台全部叫停，已发行项目或退币，或出海寻求新的投资者。

因为受到代币发行项目的牵连，国内的比特币的交易所被关停，包括比特币中国、OKcoin、火币网在内的比特币交易平台纷纷关停原网站，并在10月下旬停止交易所运行。

有人用哀鸿遍野来形容当时的区块链行业，一夜之间各个代币发行项目的行情呈“瀑布式”下跌，国内的投资者人心惶惶纷纷抛售手中的数字币，而各大代币全线下跌，甚至有些下跌了将近50%。

而当时的数字货币交易所陆续停止中国大陆的业务，国内的交易所部分出海、部分阵亡。比特币价格也受九四风波影响价格下跌。

转战海外——中国团队的区块链全球之旅

虽然中央及地方政府一直在发出扶持区块链技术发展的积极信号，但在长达一年的代币发行与虚拟货币相关行为的的整治过程中，各种变相代币发行冒头、出海炒币风起。

尽管 “94禁令”后监管部门从未松懈，也曾多次强调代币发行风险，并对交易所、矿场、自媒体等产业链上各个主体进行严厉监管。

然而，在如此严厉的监管下，并未全面禁止代币发行乱象。94禁令一刀切形式的监管后，市场发生了暴力反弹，半个多月后开始反转走牛。

本来以为受重创的虚拟货币市场，因祸得福，逃离监管，吸引来更多的投资者。虚拟货币价格也在短暂的下跌后如雨后春笋，节节攀高。

到2017年底，比特币价格一度高达2万美元，比九四监管前的不到5000美元高出近4倍。

国内交易所被关闭之后，很多机构纷纷转战海外，开始新的交易方式——场外交易，诸多企业纷纷出走东南亚，其中以日本、新加坡等国家为主。

项目方发币给“私募”的机构或个人，再由这些机构或个人进行分销(可理解为批发商和二级代理商的关系)，最终兜售给C端散户。

迁徙至海外的交易所们，虽然关闭了法币交易通道，并且被一堵看不到的墙，屏蔽掉所有来自中国IP地址的访问。但新的用户和资金，在财富效应的吸引下，依然源源不断涌来。如此一来，国内的业务并没有停止，海外架构、国内团队、各种发币、变相代币发行反而愈加活跃。

专门投资代币的token fund在这一关键时刻应运而生，寻找项目-投资-收到代币-上线交易所-卖出，这些动作基本在两三周内即可完成，一气呵成。

传统基金也闻风而至。真格基金创始人徐小平振臂高呼“ALL IN 区块链”让所有人认为区块链革命已经到来，在利益的召唤下，一大批人毫不迟疑地继续投入区块链的蓝海。

打着徐小平、薛蛮子、蔡文胜等知名人物招牌的三点钟区块链社群，更是裹挟着民众的焦虑感，在2018年春节期间伴随着玉红和三点钟社群一炮走红。同时将代币发行推至大众面前。一时之间，代币发行再次成为香饽饽。

很多人通过区块链技术开发了大量代币发行项目，资金多，项目供不应求，代币发行项目一经上市就爆炒，开启全民代币发行的时代。

代币发行的转战海外，恰到好处的避开国内监管。因为摆脱了前行路上最大的监管障碍之后，数字货币市场犹如脱缰的野马，一路疾驰，不管是代币发行规模还是代币价格，均超过94禁令之前。

2018年上半年，国内区块链市场投资热情的高涨，互联网公司纷纷试水区块链业务，共有199个区块链项目获投，较去年同期激增363%，成为投资新宠。区块链概念板在海外市场受到刺激，随后在监管的敲打下上演暴涨暴跌走势。

但相对于2017年第四季度，不管是代币发行项目，还是区块链行业媒体，以及各种区块链公司如雨后春笋般地成立，数字货币交易市场也得到了前所未有的发展，包括像美国率先建立了比特币期货。

普华永道的一份报告显示， 2018年1月至5月间，代币发行的规模是2017年全年的两倍，规模惊人。普华永道称，自2018年初以来，注册发行代币发行的企业共有537家，筹集了超过137亿美元。

相比之下，2017年总共有552家发行代币发行，筹募总额仅仅超过70亿美元。与此同时，自去年以来，代币发行募集到的平均资金也几乎翻了一番，从1280万美元增加到2550万美元。

2018年4月23日，中国银保监会曾发布消息称，密切关注民间贷款利率以打击非法集资，继续防范互联网金融风险，所有代币发行平台和比特币交易已经安全退出中国市场。

但在此期间，多家数字货币交易平台已经对国内炒币者重新开放注册和交易。FCoin、火币、币安、OKEx、BigONE、ZB等平台通过改变网址等方式，放开对国内数字货币投资者的注册，并可以进行数字货币交易；此外gate.io（比特儿）、币赢网也向国内币圈投资者开放注册和进行数字货币交易。

交易所退出了，交易活动仍在继续，只不过说换了一种接触的形式。

有数据显示，从2018年6月1日起至今，火币全球、OKEx、币安、HADAX、KuCoin、Gate.io六家交易所共上币153个，上币数分别为18个、29个、19个、19个、27个、41个，破发率分别为94.4%、100%、100%、85%、87.8%，平均破发率达到了93%。

6月飞雪——区块链行业进入寒冬

6月飞雪必有冤情，但对区块链行业而言而言，飞雪的6月，无数空气币跌幅超过99%，几近归零，币民哀嚎遍野。

2018年6月对于区块链行业而言是个分水岭，在毫无征兆的情况下区块链行业一夜之间进入寒冬。代币发行融资数量和规模急剧萎缩。从市场的表现来看，今年上线的代币发行项目99％以上几乎全部破发，就只有三家是上涨的。

（一）破发&归零——代币发行的宿命

随着区块资本寒冬的降临，币价贬值、项目方跑路、资本纷纷离场，区块链交易所的未来令人堪忧。曾如雨后春笋般层出不穷的数字货币交易所由于缺乏统一的行业标准及制约，资金不足，急功近利等情况导致爆雷频发，数字货币市场整体陷入熊市。

据统计，自2018年初以来，注册发行代币发行的企业共有537家，融资超过137亿美元。而2018年7月份全球代币发行融资总额仅为1.07亿美元，与2018年1月份的数据相比减少了92.97%。而目前币圈市值最高Bitcoin和Ethereum的日子也不好过，2018年8月26日的价格仅分别为年初的36.7%和19.2%。

公开资料显示，有近九成的虚拟货币新币破发，比特币从年初最高时的20000美元，跌到目前的近7000美元，价格下跌2/3、以太坊从年初最高点的1365美元跌到目前约300美元，跌幅近8成。ARTS、太空链、超级明星等项目方先后被指圈钱跑路。

曾因区块链而不眠的各大社群陷入沉寂，一位在顶峰喧嚣时期建立社群的投资人在退群时告诫群友：下半年不投资，便是最好的投资。

此前重仓投入的天使投资人薛蛮子，在一场区块链主题大会上表示，找个老头站台融资的时候已经过了，对比2001年时的互联网泡沫破裂，区块链创业者应该有心理准备。

（二）跑路&破产————交易所之战死伤无数

为了摆脱困境，交易所之间发起了“百团大战”。

6月19日，OKex最先发布应对措施，宣布开放共赢计划，将支持100家交易挖矿的交易所。6月21日，币安也宣布联盟计划，并将支持的挖矿、分红的交易所数目扩大到1000家。6月22日，火币发布公告表示，火币集团子业务线未来将独立发行Token，并按比例赠送给HT持有者；火币生态通过投资获得配送的Token将全部空头给HT持有者。与此同时，分红比例也被不断推高。FCoin先将分成比例由80%提升至100%，币安紧接着宣布返利200% ，随后又提高至300%。6月23号，有3家参战的交易所（86Bex、DragonEX和CATTLLEX）宣布破产或下线产品。

截止到目前，在全球注册登记的11348家交易所，仍在正常运转的交易所仅4百多家。而不少交易所可流动资金多在1-3千万之间，根本无法支撑起庞大的交易所对资金流的要求。于是，圈钱跑路，倒闭关停的交易所不胜枚举。

（三）倒闭&封号——违规媒体遭遇斩首

再看唯恐天下不乱的区块链媒体，上千家区块链媒体从疯狂崛起到黯然退场仅用了90天，甚至有上百家未上线就关门了，刚装修的办公室还未进场就退租了。可是就在3个月前，一篇软文要价十万，一次培训张口十几万，一个自媒体号就可以融资千万，上线半个月便可估值上亿。

传统媒体开辟区块链板块，新的自媒体不断涌入，资本也唯恐错过四处撒网。仅3月份就有10家以上区块链媒体完成融资，火星财经曾上演了成立短短20多天便以估值1.5亿融资的神话，巴比特、深链财经、虎尔财经等先后宣布获得融资。

谁料想短暂的高潮过后迎来了寒潮，才进场，便出场。粉丝7万的自媒体号寻求“收购”；头部媒体的单篇文章阅读量很少过五千；自我造血遇阻，资本环境死翘翘。其实他们也想过自救，为寻出路，有人默默地把手伸向了灰色交易。

虽然此前，为了打破区块链行业的窘境，一些人煞有其事地提出了所谓的“币改”和“链改”。2018年7月5日Fcoin提出的币改，让“币改”这个概念十足火了一把。但从令人惊悚的交易量到毫无流动性、从币改的失败到QOS的暴跌，FT价格从最高值跌到只剩5%。

因为“币改”是区块链整个行业被“币圈”的乌烟瘴气折腾的奄奄一息时的一根救命稻草，所以一番折腾之后最后只留下了一地鸡毛。而作为真正从脱虚到现实，赋能企业的链改尚处在学术论证的初级阶段，这个看上去很美的改革能否将区块链拖出泥潭，目前尚未有公论。

824新政——区块链行业将重新洗牌

随着区块链寒冬的加剧，政府也在不断加大监管力度，尤其是2018年4月以后，先后出台针对区块链的严厉监管政策并加大打击力度。

5月，88家国内虚拟货币交易平台，85家代币发行交易平台被清退。7月，央行约谈多家支付机构，支付宝关闭3000多个虚拟货币交易账户。腾讯禁止平台、个人使用微信支付进行虚拟货币交易收款。

8月，多个区块链媒体公众号违反《即时通信工具公众信息服务发展管理暂行规定》，账号停止使用，这其中就有大炮评级、深链财经、金色财经网、火币区块链等区块链头部自媒体。

随后北京朝阳多个酒店及写字楼接到通知，不得承办任何形式的虚拟货币推介宣讲等活动。广州开发区金融局联合广州开发区经济和信息化局下发通知，禁止承办虚拟货币推介活动。

一直以来，在区块链行业发展过程中，优秀的项目和行业从业者一直在呼唤着监管部门制定相关的法规准则，因此来让真正能够落地、服务于实体经济、服务于人们生活的区块链项目融到资，发挥区块链技术真正的作用，以效率、去中心化、安全的优势改善生产关系。

但面对再一次的严控，各方说法不一。一些所谓的“专家”大呼行业寒冬、区块链要凉，唱衰之声不绝于耳。

那群曾经把中国区块链行业搅得乌烟瘴气的人，则纷纷把眼光瞄向海外：矿场到东欧和北美找电，token fund到硅谷和欧洲挖掘项目，媒体们则把会议地点定在新加坡、马来西亚、奥门、泰国和柬埔寨。

也有人认为区块链经济泡沫始于代币发行项目的无监管，其中衍生出的更多问题，更让区块链货币市场混乱不堪。

824新政的出台，将推动区块链行业重新洗牌。从长远来看，824新政的出台对行业，还是对投资人，都是有好处的。大批不合规的平台选择退出，优胜劣汰，随着国家监管政策的明确，将引导行业回归本源。

通过政策监管可以有效减少投资风险，为的是铲除借着“区块链”的名义非法集资、传销以及诈骗的行为，也治理了行业内各位大佬割韭菜的乱象。

就在大家还在观望时，8月24日，国家五部委进一步追加《关于防范以“虚拟货币”“区块链”名义进行非法集资的风险提示》。《提示》称，近期，一些不法分子打着“金融创新”“区块链”的旗号，通过发行所谓“虚拟货币”“虚拟资产”“数字资产”等方式吸收资金，侵害公众合法权益。此类活动并非真正基于区块链技术，而是炒作区块链概念行非法集资、传销、诈骗之实。

风险提示中涉及到政策红线包括：非法吸收公众存款罪、集资诈骗罪、组织领导传销罪、诈骗罪、洗钱罪等。

824中规定：区块链项目融资一旦踩红线，组织者、领导者、代投者，还有“讲师”都构成犯罪，为项目提供微信等平台、支付等服务、宣传等媒介、会议等场所，也会被追责。

与此同时，国家互联网金融风险专项整治小组办公室（以下简称“整治办”）将对124家服务器设在境外，但实质面向境内居民提供交易服务的虚拟货币交易平台网站采取必要管控措施；加强对新摸排的境内代币发行及虚拟货币交易相关网站、公众号等处置；从支付结算端入手持续加强清理整顿力度。

对于参与到代币发行宣传的媒体，下一步可能会封禁APP入口。对比特币挖矿的禁令也一直在收紧。查阅历次监管虚拟货币的官方文件，824新政中第一次出现公安部的身影，位列银保监会和中央网信办之后。

这是第一次在“虚拟货币”之外，点出有人以“区块链”的旗号来进行风险集资。

由此可见，区块链技术在我国并不是处于被打压的情况。相反国内政府对于区块链技术还是挺受欢迎的。政府加大区块链行业监管的目的，是让区块链回归技术本质。而区块链行业的重新洗牌，则可以让区块链技术价值将凸显。因此，虽然政府始终坚持禁止代币发行和货币交易，但是却十分支持区块链技术的创新，因为区块链技术和人工智能、大数据同样是未来科技的方向。