2020 年营收仅 62.5 万，九城凭什么砸 1 亿美金购买矿机？

昔日游戏圈的巨头，如今的加密货币概念股，第九城市 (九城，NCTY) 披露了 2020 年财报。

根据九城向 SEC 递交的 Form 20-F 文件显示，公司 2020 年营收为 62.5 万元人民币，上年同期为 34.3 万元。净利润为 3.93 亿元，上年同期净亏损 1.96 亿元。在此之前，九城已连续四年亏损。

自九城进入加密货币领域后，其二级市场的表现一改颓势，从长期以来的退市边缘，股价一度最高升至 89 美元 / 股，创出上市以来的新高。为此，九城更让人关心的，是其加密货币业务的进展，那么在九城财报中含有哪些关键信息？

本文是美股区块链系列的第六篇，带大家了解第九城市的情况。

原主营游戏业务收入仅 62.5 万元，为 2020 年全年营收

九城原是游戏圈的一员，早年曾依靠代理魔兽世界而成为游戏领域的巨头。在当时，魔兽世界不仅为其带来了巨量的流水，也为其在二级市场上带来了上佳的表现。不过随着魔兽世界代理易主，九城的游戏业务每况愈下。

根据九城递交的 Form 20-F 文件显示，九城的 2018 年、2019 年、2020 年的游戏收入数据分别为 166 万元，30.4 万元，62.5 万元，且 2020 全年仅有 62.5 万元这一项游戏营收。

截至本年度报告之日，九城在中国经营的游戏只有 Legend of Immortals 和 The World of Kings 这两款。

（第九城市 2020 年经营的游戏，来源：sec.gov）

九城的报告中表示，此前还运营了“Knight Forever”、“Q 将三国”和“Pop Fashion”等手机游戏。“Knight Forever”和“Q 将三国”于 2019 年停止运营，“Pop Fashion”于 2020 年停止运营。我们曾经从 Smile gate 获得开发《穿越火线》新手机游戏的许可。然而，在推出《穿越火线》之前，公司的游戏运营许可已于 2020 年 10 月 31 日到期。

利润近 4 亿元，为出售子公司所得

若只关注九城的游戏收入，其净利润则显得十分不合理。营收仅 62.5 万元，净利润却高达 3.93 亿元。去年同期还亏损 1.96 亿元，九城何以扭亏为盈？

根据九城递交的 Form 20-F 文件显示，一项出售子公司所产生的收益约为 4.76 亿元。

（第九城市 2020 年财务数据，来源：sec.gov）

九城在报告中表示，在 2020 年通过出售子公司获得人民币 4.756 亿元 (7290 万美元)，包括出售三家持有抵押房产的子公司的收益和亚洲发展的法院命令清算。在 2019 年通过出售子公司获人民币 120 万元，包括出售两家没有重大业务经营的非重要子公司。

2021 年将购买超 1 亿美元比特币和 Filecoin 矿机

今年起，九城高调进军加密货币领域，未来将以加密货币作为重点业务。

九城在 2020 年财报中透露，2021 年将斥资超 1 亿美元购买比特币和 Filecoin 矿机。

其中已向比特微电子科技有限公司支付 140 万美元定金获得一年内 5000 台神马矿机的优先购买权，目前已购入 922 台；向比特大陆预定 24000 台 S19j 蚂蚁矿机，总对价为 8280 万美元，矿机将从 2021 年 11 月开始交付。

2021 年 2 月-3 月期间，总共通过发行 36,554,940 股 A 类普通股向 14 位矿机所有者采购共计 44748 台比特币矿机。

与某 Filecoin 矿机供应商签署了 1000 万美元的 Filecoin 矿机及技术支持服务。

如若全球总算力保持稳定，2022 年 10 月九城购买的所有比特币矿机交付完成后其总算力将达到 3558PH/s，未来一年半时间里累积挖矿收入将达到 5200 枚比特币。

在九城的官方微信公众号，详细披露了其加密货币业务进度与未来期望。

九城目前积极发展加密货币业务。主要进度更新如下：

1. 2021 年 2 月，九城的全资子公司 NBTC Ltd. 与神马矿机制造商比特微电子科技有限公司签署了战略合作框架协议。NBTCLimited 支付了 140 万美元的定金，并获得了在一年内购买 5,000 台神马矿机的优先购买权。至目前为止，九城已经完成了两批采购，共计购买了 922 台神马矿机，累计算力约为 66 PH/s。这些神马矿机都已经部署完毕。

2. 2021 年 3 月，NBTC Limited 与蚂蚁矿机制造商比特大陆签署了矿机采购协议。根据协议，九城将购买 24,000 台 S19j 蚂蚁矿机，将从 2021 年 11 月开始交付，总对价为 8,280 万美元，将根据商定的时间表分期支付。第一期 1,660 万美元已经支付。

3. 2021 年 2 月，九城与 5 位比特币矿机拥有者签订了购买协议，通过发行九城普通股购买比特币矿机。根据协议，九城以每股 0.37 美元（相当于每股美国存托股 ADS 11.18 美元）的价格发行了总计 26,838,360 股 A 类普通股（相当于 894,612 股 ADS），以获取 26,007 台比特币矿机，总算力约为 549PH/s。

4. 2021 年 2 月，九城与 6 位比特币矿机拥有者签署了具有法律效力的备忘录，通过发行九城普通股购买比特币矿机。截至今日，九城已与 5 位比特币矿机所有者签订最终购买协议，并以每股普通股 0.78 美元（相当于每股美国存托股 ADS 23.35 美元）的价格发行了总计 3,832,830 股普通股（相当于 127,761 股 ADS），获取了 8,489 台比特币采矿机，总算力约为 156PH/s。

5. 2021 年 3 月，九城与 3 位比特币矿机拥有者签署了具有法律效力的备忘录，通过发行九城普通股购买比特币采矿机。根据备忘录，九城应向卖方发行约 5,883,750 股普通股（相当于 196,125 股美国存托股 ADS），每股价格约为每股 A 类普通股 1.3 美元（相当于每股 ADS 38.51 美元），以获取 10,252 台比特币矿机，总算力约为 192PH/s。

6. 2021 年 2 月，九城与一家 Filecoin 矿机供应商签署框架协议，以 1,000 万美元的价格购买 Filecoin 矿机及技术支持服务。

7. 2021 年 2 月，九城与 YA II PN，LTD. 签订了融资额度协议，根据该协议，在协议签订后 36 个月内的任何时间，可以根据九城的要求，向其出售最多达 1 亿美元的 ADS。截至目前为止，九城尚未开始行使这一股权融资权力。

8. 截止至今日，九城部署的比特币矿机一共贡献了大约 693 PH/s 的总算力。在当前的算力部署下，九城每天可获得 3 枚比特币奖励。至目前为止，九城总共已经获得了 126 枚比特币奖励。

9. 基于九城目前拥有的比特币矿机数，并考虑九城已签订的比特币矿机购买协议，如果九城不再签署任何新的矿机购买协议，并且假设全球总算力不增加的情况下，到 2022 年 10 月，九城的比特币矿机预计将贡献约 3,558 PH/s 的总算力。在这个算力下，预计九城每天将获得大约 15 枚比特币奖励。预计累计的比特币奖励约为 5,200 枚比特币。

10. 除比特币外，九城还积极进行 Filecoin 加密货币采矿。根据与 Filecoin 矿机供应商达成的框架协议，已执行了第一批 110 万美元的 Filecoin 矿机购买，并将根据市场情况继续购买。目前，九城拥有 Filecoin 网络上的独立节点，并已完成 8P 有效存储算力的封装。在全球总算力不增加的假设下，到 2022 年 8 月，这个 8P 的有效存储算力预计将为九城获得大约 200,000 枚 Filecoin 的奖励。考虑到整个网络的总算力将不断增加，此批实际收获的奖励可能将小于此数。九城认为分布式存储项目的未来发展空间巨大，将会更加积极的投入 Filecoin 的生态建设。

从这十项动作来看，今年以来，九城一边通过增发股票的形式进行融资，另一方面则大手笔购入矿机。

不过，1 亿美元的预算似乎不能满足九城的加密货币业务所需。

记者关注到，九城在报告中表示，根据目前的估计和比特币矿机的市场价格，我们预计将进一步投入约 2.5 亿美元以实现我们的业务目标。如果我们的内部财务资源不足以满足我们的现金需求，我们可能会通过发行股权证券或通过债务融资（如向商业银行或其他金融机构或贷款人借款）寻求额外的融资。

总结

九城虽然扭转四年来的亏损，不过并非通过主营业务来实现。自九城进军加密货币领域起，加密货币业务才是其重头戏，由于这是 2021 年才开始发力的业务，该营收数据未在 2020 年财报体现，为此，可关注其 2021 年第一季度的报告，进一步了解九城的加密货币进展。

此外，1亿美元的矿机投入似乎不足以满足该业务所需。可以预计，年内将持续传出九城增发股票或融资的消息。