科普：限价单与市价单

limit orders vs market orders

您可以在Deribit上提交两种订单类型：限价订单和市价订单。了解两者之间的差异非常重要，因为它们的成交结果会有明显不同。每种订单都有其优点和缺点，因此在不同的情况下，您可能需要使用不同的订单类型。

限价订单

限价单是指“以交易者在下单前选择指定价格”的订单。如果它没能立即执行，它将以指定的限制价格挂在订单簿中，直到被成交或取消。

以卖出为例，限价单可以保证价格下限，因为订单不能以比指定限价更低的价格执行。但是，这当然意味着它们不能保证被成交。

例如，假设比特币目前的最高买入价为$ 9,999，最低卖出价为$ 10,001。如果您下“限价买入”为10,000美元的限价订单，那么您的订单现在将以10,000美元的最高买价出现在订单簿上。它不能以更差（更高）的价格执行，但是这个订单不能立刻成交，需要另一个交易者以10000美元的价格卖出才可以成交。如果市场突然上涨，订单簿从您的买入限价单向上移动，您将错过上涨。

如果您不想错过这种机会，就可以使用市价单直接买入。但是，使用市价订单也有其自身的缺点。

市价订单

市价订单将以当前最佳报价立即执行。如果由于该价格的挂单不足以完全成交，那么剩余的订单部分将转到下一个最佳价格，重复此过程，直到完成整个订单。如果订单薄没有足够的深度，同时有人大量执行市价订单，那么执行价格可能会比预期的价格差，这种现象称为滑点。

注意： 如果订单进入订单簿后，滑点过大以至于触发交易带宽，则有一个例外，交易带宽会使得订单无法完全成交

Taker与Maker订单

订单还有一种分类方法，Taker和Maker。Taker指的是主动吃掉订单簿的订单，Maker指的是向订单簿挂单的订单，一般我们称之为提供流动性。只有限价订单可以是maker订单；市价在不触发限制带宽的情况下，一定是taker。

Taker订单会主动去匹配Maker订单执行，从而提取流动性。市价订单将始终是Taker，但限价订单也可能成为Taker订单。如果限价价格高于最高卖价（买入）或低于最高买价（卖出），则它将立即执行并充当Taker（除非订单有其他高级设定）。

Deribit对交割期货和永续期货产品实行Maker免手续费的模式，高级账户甚至是负手续费。这种结构提供Maker手续费更低，因为奖励提供流动性的订单（Maker订单），同时对提取流动性的订单收取费用（Taker订单）。

例如，如果交易者A在订单簿中以$ 10,000的价格挂$ 1,000的BTC卖单，然后交易者B执行买入$ 1,000的市价订单，而交易者A的订单被执行。则交易者B是Taker，因此将支付Taker费用。据说交易者A是Maker，将获得Maker回扣，至少交易者A将不支付手续费用。

下达限价订单

图1 限价订单

上图是BTC永续合约的限价订单表格。

A：在这里您可以选择要选择美元或BTC计价。但无论您选择哪一个，期货的所有订单，最后均四舍五入至10美元的整倍数，以美元下单。

B.单击此图标将弹出一个方便的损益计算器。

C.在这里，您可以选择要创建的订单类型，Limit即为限价订单。

D.数量–在此输入头寸规模。例如，如果您要下一个头寸为$20,000的订单，只需输入20000，如图所示。

E.价格–在这里输入您要下订单的币价。此处图中的订单显示的订单将以$11,000的价格下单 20,000张  。您还会注意到，在价格框的正上方，有一个最小卖出价和最大买入价，这两个数字代表当前的交易带宽。

注意： 带宽被设置为当前标记价格两侧的一定百分比。限价单可以设定在这些带宽之外，只有在标记价格变动后，这些交易才可能执行。

F.买入和卖出按钮。您会注意到，在这些按钮的下方是下每个订单的最低保证金要求。

G.有效时间：

· GTC –有效直到取消。该订单将保持待成交状态，直到被成交或取消。

· FOK –全部成交或全部取消。此订单必须完全成交，否则就会被全部取消。

· IOC –全部成交否则部分取消。此订单会立即执行，未能执行的部分会被取消。与FOK区别在于可以接受部分成交。因此，如果以一定价格下达20,000美元的IOC订单，但以该价格仅可成交7,700美元，则将成交7,700美元，而剩余的12,300美元将被取消。

H.限价单的其他可选设置。

· 仅挂单–仅挂单的订单仅充当Maker订单，即，它不会立刻成交，会挂单在订单簿中。如果选择的限价将导致立即执行，则系统自动将价格调整为最佳价格相差一个Tick。例如，如果当前的最佳卖出价是10,000美元，而您下了限价买入价为11,000美元的买入限价订单，则该订单将被变为9,999.50美元挂单，而不会立即执行。

· 隐藏–隐藏订单对其他交易者在订单簿中不可见。但是，隐藏的订单将始终支付Taker费用。

· 仅减少–仅减少订单将仅用减少头寸。它将永远不会扩大头寸规模或开立新头寸。

I.您当前的仓位大小，空头头寸将显示为负数。

J.该合约当前可用的最大杠杆。

下达市价订单

上图是BTC永续合约的市价订单图表。

市价订单与限价订单表格大部分是相同的，但是有些具体项目有区别，因为此订单将立即执行。

A：在这里您同样可以选择美元或BTC的头寸计算。

B.损益计算器。

C.订单类型，Market是市价订单。

D.订单数量。

市价订单表格与限价订单表格的不同之处在于，您不能选择市价订单的价格，因为是针对最佳买价（卖出）或最佳卖价（买入）执行。

E.买卖选项。

F.仅减少。请注意，此处仅存在一个仅减少选项，因为订单将立即执行，无法挂单且无法使用隐藏。

G.您当前的头寸规模，这对每种合约而言都是独立的。

H.该合约当前可用的最大杠杆。

总结

限价单可以保证成交价格比较好，但无法确保成交数量。市价订单可以保证的成交数量，但成交价格可能会比较差。

在特定的情况下，您选择哪一种类型，取决于您最看重哪个特性，确保订单成交还是确保价格较好。