DeFi 协议：在崩盘事件中显示出良好的恢复力

在一场集体恐慌性抛售事件中，以太坊的ETH和DeFi代币的DeFi Pulse Index在一小时内下跌了20％以上，5月19日整体下跌了40％以上，DeFi协议从未停止运行，总体表现一致。

目前，DeFi资产规模扩大至1000亿美元，并拥有数百万用户。5月19日，DeFi通过了在极高波动情况下而不会崩溃的考验。自2020年3月崩盘事件以后，DeFi的应变能力一直在不断增强，要知道，在当时MakerDAO的清算系统由于存在缺陷，出现了协议资金不足的情况。

DEX与CEX

根据Dune Analytics的数据，像Uniswap，SushiSwap，Curve和0x这样的去中心化交易所没有宕机事故，可以正常处理庞大的交易数据。

Image source: Dune Analytics

然而，像币安、Coinbase和Kraken这样的中心化交易所的表现并不理想，用户报告了诸如登录和增加杠杆头寸等功能上的问题。

清算

根据bybt的数据，由于有些用户无法增加抵押品或结清贷款，提供加密期货的中央交易所在5月19日清算了价值近76亿美元的头寸，创历史第二高。

其中，BlockFi在网站上删除了交易按钮，被用户受到了不同程度的指责，同时还错误地向100名用户发送了比特币。

5月18日至19日，DeFi协议清算金额超过7亿美元，创下了历史新高。尽管手续费用很高，但智能合约仍按程序正常运行，。这与去年的黑色星期四形成了鲜明的对比，当时，由于能够利用拥挤的以太坊网络、高昂的手续费用以及预言机价格供应的滞后，清算人基本上免费拿走了价值450万美元的ETH。

Twitter上的不少用户也认可了DeFi的强大功能，有些推主声称：“当一切都失控的情况下，我在@Aaveaave上添加了一些抵押品，以确保安全”。

当被问到要采取的措施时，作为Maker Foundation后端服务负责人的Nik Kunkel对Maker在黑色星期四遇到的问题进行了分析，他认为DeFi的恢复能力主要有两个主要因素：链上流动性和闪电贷。

Kunkel解释说：“链上清算人的处境非常棘手，通常，他们需要持有稳定币，等待非常罕见的清算事件。如果不将这些稳定币用于更有效的用途，就会产生资本成本”。不光如此，他还强调，“闪电贷使任何人都能成为清算人，因为持有数百万美元的稳定储备没有更多的障碍”。

一旦用户购买了被清算的资产，链上流动性的重要性就显现出来了。Kunkel称，"为了提高效率，需要有足够的链上流动性来出售不良抵押品，这样就可以偿还闪电贷"。

另外，DeFi 对拍卖进行了标准化规范，这是影响生态系统恢复能力的第三个关键因素。

稳定币

稳定币出现了异常波动，市场需求量攀升直接推动了Tether升至1.08美元，撰写本文时，与美元挂钩的资产回落至1.01美元。

根据CoinGecko的数据，其余前五名稳定币也偏离了固定汇率，其中USDC达到0.89美元，BUSD为0.90美元，DAI为0.93美元和UST为0.86美元。Alameda Research的交易员萨姆•特拉布科(Sam Trabucco)反驳了该数据，称这种巨大偏差是单一市场上持续数秒的短暂波动而已，并不是大规模的套利事件。

恢复

ETH从跌破2000美元的水平缓慢回升，DPI指数也从周三的低点上涨了24%。尽管资产价格下降了50%，但DeFi 生态系统仍然能够正常运作，这一点可能比预估短期价格更为重要。