一文了解Eth2经济学
任，而比特币货币政策的首要设计原则是保持数字货币的稀缺性。以太坊社区在其知名创始人（Vitalik）的带领下，在早期形成了区别于比特币社区的创新文化。一些较早协议的变动使部分人觉得以太坊的货币政策会因为一些人的突发奇想而轻易改变。DAO硬分叉是最广为人知的协议变动，但从2015年7月30日以太坊的创世块诞生以来，还有两个其他硬分叉调整了区块奖励。实际上，今天以太坊的治理比大多数人想象的更接近比特币。按照计划，货币政策在以太坊2.0启动后会有一波变动（详情参阅下文）。一旦以太坊2.0上了主网，货币政策变动的可能性将与比特币相仿。两者的变动都是可能的，但概率不高，并取决于开发者、矿工和用户达成的共识。经济模型升级2：降低发行率在产生创世块的时候，有7,200万个ETH分给了初期贡献者。在创世块之后，有3亿9千2百万个ETH通过与比特币相似的工作量证明（PoW）共识机制分配给了ETH矿工。在PoW机制下，ETH从2015年7月开始每年通胀率约为11.2%，与比特币每年同期5.58%的通胀率相比，大概是比特币的2倍。在以太坊2.0，共数字货币的稀缺性。以太坊社区在其知名创始人（Vitalik）的带领下，在早期形成了区别于比特币社区的创新文化。一些较早协议的变动使部分人觉得以太坊的货币政策会因为一些人的突发奇想而轻易改变。DAO硬分叉是最广为人知的协议变动，但从2015年7月30日以太坊的创世块诞生以来，还有两个其他硬分叉调整了区块奖励。实际上，今天以太坊的治理比大多数人想象的更接近比特币。按照计划，货币政策在以太坊2.0启动后会有一波变动（详情参阅下文）。一旦以太坊2.0上了主网，货币政策变动的可能性将与比特币相仿。两者的变动都是可能的，但概率不高，并取决于开发者、矿工和用户达成的共识。经济模型升级2：降低发行率在产生创世块的时候，有7,200万个ETH分给了初期贡献者。在创世块之后，有3亿9千2百万个ETH通过与比特币相似的工作量证明（PoW）共识机制分配给了ETH矿工。在PoW机制下，ETH从2015年7月开始每年通胀率约为11.2%，与比特币每年同期5.58%的通胀率相比，大概是比特币的2倍。在以太坊2.0，共识机制将从PoW转变为PoS（Proof-of-Stake权益证明），发行量将大幅减少。阶段0启动之后，理论最大发行量将被触发，即每年2百万ETH。这意味着，以太坊2.0上线满一年后，ETH的通胀率将从过去一年的4.5%降至1.8%。基于对验证者数量、质押的ETH总量和交易费的保守估计，通胀率可能将远低于1.8%（详情请参阅下文）。在加密社区众所周知，比特币现在的通胀率大约是1.8%，相较下，低于一篮子全球法币约2.99%的通胀率。而相对不那么为人所知的是：以太坊2.0上线后，ETH的通胀率将低于比特币的通胀率。经济模型升级3：烧毁交易费，降低通胀率烧毁交易费，可能使通胀率在远早于2140年就降至0。目前，所有与以太坊网络交易相关的费用都由矿工获得。这些交易活动增长迅速，在过去的一年里，矿工赚取的交易费达大约259,823个ETH($5970万)。根据EIP1559，大部分的交易费将被烧毁，而不是直接支付给矿工。这意味着如果烧毁的交易费超过新发行量的话，净通胀率会是负数。基于PoS上线以基于PoS的交易活动的假设，此处提供了eth2净通胀率的详细经济模型。众所周知，从现在算起的120年后，当比特币的总供应量在2140年达到2,100万个时，其通胀率会降至0%。将货币政策写进代码这一举措使比特币持有者确信比特币的数字稀缺性。而ETH则没有这样稳定确凿的政策，导致持币者对ETH的数字稀缺性相对缺乏信心。但当人们认真了解了被敲定的新政策，会意识到ETH的稀缺性远强于普遍认知。ETH的投资演进加密货币作为贮藏和转
2020-7-6秦川 比特币短线冲高蠢蠢欲动下行情后世如何发展？
区间定投空单的思路即可。市场热点为何加密数字货币交易所盈利能力这么强？这与加密数字币交易所的交易费率有关。对于加密数字币交易所来讲，主要有三大“法宝”：（1）刷量！刷量！刷量!流量是什么?对于交易所来讲，流量意味着机会，意味着议价能力，意味着更多的营收！但没有流量的时候怎么办？那就流量造假！事实上，交易所的流量造假是圈里心照不宣的“秘技”。市场上最早关注交易所流量造假的是一家名叫“BitwiseAssetManagement”的公司。Bitwise研究了81个交易所在2019年3月份中4天的交易行为，Bitwise认为，其中71个交易所或95%的交易数据是有问题的，或者是被人故意创造的。在报告中，Bitwise还举了很多例子以佐证其观点：比如交额排前5的未受监管交易所的交易量远大于受监管的前5名交易所；一些未受监管交易所交易买卖指令总是成对出现；很少有小额交易……（2）“市值管理”。市值管理，本是指上市公司价值最大化的一门管理学问。但在币圈，“市值管理”却成了挂羊头卖狗肉的冒牌货。一般来讲，市值管理的主角是发币方，但是部分交易所也会对发币方提出“市值管理”的要求。这是因为：第一，交易所要求数字币维持较高的收益水平，有利于提高交易所的议价权；第二，更高的币值意味着更高的交易量和佣金。（3）发行“空气币”。所谓空气币，就是完全没有任何信用背书和实物依托的所谓应用区块链技术研发的“数字币”。几乎每一个空气币背后都是项目发行方和交易所的“合谋”割韭菜游戏。由于信息的极度不对称，普通投资者很难判断项目的真实价值，这就为诈骗提供了土壤。很多空气币项目只是穿上区块链新衣的传统诈骗项目，并没有什么特别的“创新”可言。而野蛮生长带来了过渡的风险隐区块链车轮滚滚向前，在不同的时期，交易所也呈现着不同的底色。一方面，由于缺乏监管，野蛮生长的交易所为我国金融市场带来了不小的风险隐患。例如，对于三家中运营最早的OKCoin，2018年10月份，区块链自媒体“区块链Truth”发布了OKCoin数字货币期货项目的投资者维权事件，多位投资人称遭遇了由于OKCoin的市场操纵而导致爆仓，其中亏损最多者高达亿元。当然，对这些问题，OKCoin都予以了否认。还有的交易所被用户吐槽一到关键时刻就“拔网线”，即交易所因技术故障等被动甚至主动因素，造成无法完成交易的情形。此外还有空气币以及多种形式的代币发行融资行为等之前讨论过的数字币交易所的常用套路。这些套路助交易所完成了原始积累，但也的确引发了不少风险事件。交易所的发迹过程往往充满争议。这点毋庸置疑。但从另外的角度看，尽管加密数字币目前仍数字货币交易所盈利能力这么强？这与加密数字币交易所的交易费率有关。对于加密数字币交易所来讲，主要有三大“法宝”：（1）刷量！刷量！刷量!流量是什么?对于交易所来讲，流量意味着机会，意味着议价能力，意味着更多的营收！但没有流量的时候怎么办？那就流量造假！事实上，交易所的流量造假是圈里心照不宣的“秘技”。市场上最早关注交易所流量造假的是一家名叫“BitwiseAssetManagement”的公司。Bitwise研究了81个交易所在2019年3月份中4天的交易行为，Bitwise认为，其中71个交易所或95%的交易数据是有问题的，或者是被人故意创造的。在报告中，
陶紫：比特币偏空头震荡，缺量情况下多头始终有心无力
数字货币市场，它的暴利性和刺激性得到很多数字货币市场，它的暴利性和刺激性得到很多投资朋友的喜欢，当我们真正触及这个市场的时候，你会发现，亏损永远比盈利来的容易，这更需要我们保持冷静沉着的心态应对！咬到舌头，才知道吃东西不能太着急，做错单子，才知道不能被所谓的利润所迷惑，不带止损，爆仓了才知道不能一直自我安慰。所有的经历都是必然，不摔跤永远不知道哪里的路最平坦。在吃过亏之后，怕解决不了问题，所要做的并不是一蹶不振，就此放弃，市场还在，行情
熬过深熊、扛过312，还有多少人相信下轮大牛市一定会来？
第四维上展开的”宇航君说，这句话同样适用数字货币的市场，市场有预期就能够表现在价格上。减半之后开启慢牛行情，这是前两次减半后市场的表现，也是市场的预期，所以慢牛行情是会有的。因为看到慢牛行情，所以他还会在这个市场里。最有信心的是投资者S，他说：“我认为大概率还是会有牛市，但是我的策略是现货拿着，去其他地方转转，耐心等待，降低期望，可能一段时间后会有一些意想不到的收益，因为只有这样才能和时间做朋友。所以最重要的事情是，等牛市来了你还在车上，然后耐心的等待”。
数字货币是新一轮货币变革的重要机遇吗？
链100问》的“数字资产篇”，集中讨论了数字货币的内在数字货币的内在逻辑和发展方向。2018年，比特币打开了加密数字货币和区块链的魔盒。此后十余年，围绕加密货币和区块链经济的话题不断，各种创新“乘风破浪”。比如打开区块链应用编程的以太坊网络，锚定美元的加密货币USDT，再比如Facebook的“世界货币”Libra，多国央行在主推的主权数字货币DC/
比特币在历史中的时点
启”意味着用户的剧烈迭代，又因为区块链与数字货币的强关联性，导致在用户的断层期间，会带来区块链的经济周期进入牛熊转换。那么回到曾鸣关于1990年的讲法上，我可能有一个疑问，区块链真的还没有形成上千万甚至上亿的应用吗？早在2017年比特币就形成了数千万的地址，以太坊刚刚过千万，全世界参与区块链投资的人数达到2000万。今天更是远远不止这个量级，比特币持币地址过亿，全球参与投资的人超过了4000万。区块链的早期杀手级应用就是钱包。钱包的用户数早已远超千万级别。更别提同一个用户持有多个钱包地址，这并不是刷量，而恰恰是“需求”。17年诞生的钱包应用可以类比的就是93年互联网诞生的网景浏览器，是浏览器打开了信息互联网的信息交互之门。而区块链的核心价值就是“分布式数据”，也正因如此，才需要出现数字货币的形式来承载这一价值，而货币的载体，恰恰就是钱包。如果我们回顾微软的发展，就会发现，1985年出现的产品是基于DOS系统诞生的，还远不能算是一个操作系统，直到90年，windows操作系统才成形，开始内置应用程序，诸如文件管理器、纸牌游戏、红心大战等。93年才进入现代计算机时代，95年IE浏览器被整合进windows操作系统。而以太坊作为区块链里的操作系统，其实也经历了17年ERC20作为智能合约的早期使用场景，cryptokitty以太猫作为游戏代表的时代。无论是互联网时代还是移动互联网时代，还是区块链时代，底层系统实际上都伴随着三样事物的发展而逐步爆发：杀手应用、游戏以及工具。这一点在移动互联网时代，在应用系统上对应的就变成了应用商店、游戏以及工具。本质上，不论是互联网还是区块链，其发展都必然伴随着硬件设备迭代，交互系统升级以及数据状态升级三者的演进过程。基于DOS系统诞生了windows的雏形跟基于PoW工作量证明诞生了以太坊的第一阶段本质上并没有不同，而最终以太坊在19年开启从PoW过渡到PoS状态，出现分布式数据资产的早期工具雏形——DeFi，跟迭代出这个时期的win95，是可以大致类比的。我个人认为2020年的区块链就是1996年的互联网时代，我们离大崩盘还有4年左右的时间。这一系列的大崩盘很有可能伴随的历史性事件是美联储史无前例的大放水终结，数字黄金法案以及全球参与数字货币投资的用户超过3.5亿人。这个用户数量有两个维度来确定，一个是全世界各类投资市场的用户基数，而另一个就是2000年科技股泡沫爆破的时候全世界互联网用户数超过4亿，而就在1998年，这个数字仍然为2亿。这个过程伴随着2021年可能到来的比特币牛市带来的人口增量过程有极高的吻合性。但是我们需要注意的是，区块链发展的时间表与互联网又有具体的差异点。信息互联网作为本轮康波经济周期的核心科技，2000年科技股泡沫崩盘伴随的是繁荣顶点的到来，几乎所有今天的互联网巨头都是在2000年左右诞生的。而基于现在区块链的发展，却是在康波经济周期的萧条周期发生可能即将出现的大崩盘。这一差异的原因我认为与下一轮康波周期的主题有极强的相关性，就是科技金融。“共识”这一个词其实早于区块链与比特币就已经出现在互联网时代，只是在互联网阶段这个概念并不叫这个词语而已。早在1999年，全球最早的科技金融产品PayPal就已经诞生，就是今天大家所熟悉的伊隆马斯克创办的。在创立初期就以为用户提供终身免费服务而著称。其最初的盈利模式是依靠用户资金沉淀产生的利息，但本身科技金融产品诞生的目的就是为了加快资金效率同时降低资金成本。正因如此，用户资金流转率非常的高，以致于无法沉淀下来产生利息，之后PayPal的盈利模式改为向B端用户收取手续费才开始大规模盈利，直到2002年在纳斯达克上市。资本市场给企业股票进行估值定价常用的方式就是市盈率。但是PayPal却常常高于市场平均市盈率，在过去很长一段时间，市场溢价都显著高于其他行业股票。即使面对同类竞争产品，PayPal的估值也明显更高，直到ApplyPay出现以后。到底是什么原因导致了投资者对其长期形成了“溢价”？其实华尔街资本在计算PayPal估值的时候都会额外计算一个数值，就是用户基础*裂变系数。为什么需要这个额外的数值？因为所有的科技金融产品都会形成”习惯性壁垒“。所以只要市场形成规模，就会自发裂变，直到新基础设施的科技金融产品诞生。日本在非常早期的阶段就诞生了西瓜卡，直到今天为止，苹果的ApplePay想要进入日本市场都需要让用户将西瓜卡进行绑定。而香港人长期使用的就是八达通，即使大陆出现了更为便利的微信支付与支付宝支付，依然难以在香港市场大规模展开。而对欧美用户来说，即使出现了PayPal这样的便利性科技金融产品，在2000年科技股泡沫阶段已经有68%的美国人使用互联网的情况下，依然很长一段时间里，大部分人更愿意使用信用卡进行支付。但是中国大陆却在各地有公交卡，诸如广东就有类似香港八达通功能的粤通卡、信用卡等一系列金融支付手段的前提下，被微信支付与支付宝支付颠覆性形成了这个阶段的全民”习惯性壁垒“。核心原因有两个，一个是因为中国过去改革开放的30年是伴随着金融制度逐步逐步完善的过程，而相反发达国家与地区诸如欧美日本与香港的金融政策与制度已经非常完善。完善意味着法律过程将极其严谨，与之伴随的是严厉的惩罚措施，从而令到试错成本变得极其高昂，反而抑制了市场诞生新的金融工具。另一方面就是金融体制完善的过程恰好伴随的是中国互联网发奋图强，从学习美国硅谷到引领全球互联网潮流的转变，由社交工具微信与消费平台淘宝带动了大量的早期用户进行基础裂变，迅速占领了国人的心智。但是到目前为止，中国的金融制度也依然在健全的过程中，而全球互联网发展也走向了瓶颈，从而转向了产业互联网，区块链的崛起恰逢其时，所以从公开数据上来看，中国的用户数量明显是高于绝大多数国家的，基于大陆政府对数字货币合法性的灰色地带，我有理由相信实际用户数应该全球排名第一。金融支付手段一旦形成了习惯性壁垒就非常容易沉淀下来。互联网产品的”习惯性壁垒“就是今天区块链公链里的用户”共识“。这就是为什么凡是模仿比特币的”伪金币“都必将走向归零，模仿以太坊的”伪银币“也终将走向归零。”习惯性壁垒“一旦形成，金融支付手段将难以改变，直到出现新的基础设施。而区块链作为下一轮康波经济周期的核心技术——科技金融将统领未来50年人类走向，”共识“的基础超越了国界线。我们从来没有听说过有中国的比特币、美国的比特币、欧洲的比特币，但是在互联网产品里即使是同一个应用场景也会因为不同的国家而有不同，比如中国用微信，美国用what’sapp，日本用Line，韩国用kakaotalk。但是这一点在加密软件上有非常明显的差异性，比如加密聊天软件，即使是互联网产品，全球几乎通用telegram、signal。很大程度是因为个人数据作为一种资产最大限度受到了保护，虽然没有产生资产兑换手段，但是依然表现出了类似科技金融的”习惯性壁垒“属性。基于以上的判断，我有理由相信下一个诞生世界级”习惯性壁垒“的数字货币的强关联性，导致在用户的断层期间，会带来区块链的经济周期进入牛熊转换。那么回到曾鸣关于1990年的讲法上，我可能有一个疑问，区块链真的还没有形成上千万甚至上亿的应用吗？早在2017年比特币就形成了数千万的地址，以太坊刚刚过千万，全世界参与区块链投资的人数达到2000万。今天更是远远不止这个量级，比特币持币地址过亿，全球参与投资的人超过了4000万。区块链的早期杀手级应用就是钱包。钱包的用户数早已远超千万级别。更别提同一个用户持有多个钱包地址，这并不是刷量，而恰恰是“需求”。17年诞生的钱包应用可以类比的就是93年互联网诞生的网景浏览器，是浏览器打开了信息互联网的信息交互之门。而区块链的核心价值就是“分布式数据”，也正因如此，才需要出现数字货币的形式来承载这一价值，而货币的载体，恰恰就是钱包。如果我们回顾微软的发展，就会发现，1985年出现的产品是基于DOS系统诞生的，还远不能算是一个操作系统，直到90年，windows操作系统才成形，开始内置应用程序，诸如文件管理器、纸牌游戏、红心大战等。93年才进入现代计算机时代，95年IE浏览器被整合进windows操作系统。而以太坊作为区块链里的操作系统，其实也经历了17年ERC20作为智能合约的早期使用场景，cryptokitty以太猫作为游戏代表的时代。无论是互联网时代还是移动互联网时代，还是区块链时代，底层系统实际上都伴随着三样事物的发展而逐步爆发：杀手应用、游戏以及工具。这一点在移动互联网时代，在应用系统上对应的就变成了应用商店、游戏以及工具。本质上，不论是互联网还是区块链，其发展都必然伴随着硬件设备迭代，交互系统升级以及数据状态升级三者的演进过程。基于DOS系统诞生了windows的雏形跟基于PoW工作量证明诞生了以太坊的第一阶段本质上并没有不同，而最终以太坊在19年开启从PoW过渡到PoS状态，出现分布式数据资产的早期工具雏形——DeFi，跟迭代出这个时期的win95，是可以大致类比的。我个人认为2020年的区块链就是1996年的互联网时代，我们离大崩盘还有4年左右的时间。这一系列的大崩盘很有可能伴随的历史性事件是美联储史无前例的大放水终结，数字黄金法案以及全球参与数字货币投资的用户超过3.5亿人。这个用户数量有两个维度来确定，一个是全世界各类投资市场的用户基数，而另一个就是2000年科技股泡沫爆破的时候全世界互联网用户数超过4亿，而就在19
CBDC盘点：立陶宛超车，美韩态度大反转
融场景带去更多的可能性。012020央行数字货币战争之年2020年，最大的一个热点不外乎是央行数字货币。新型冠状病毒席卷全球，影响巨大，接触性传播对纸币等法定货币产生联动效应，各国不得不开始正视数字化支付，推动央行数字货币全面研究的步伐加快，顺应货币改革新趋势。国际清算银行BIS在6月24日发布的最新报告指出，新冠肺炎疫情已导致零售支付发生深远变化，揭示了现有系统的优势和弱点。CBDC的发行对于各国央行来说处于政策机会的前沿，可能带来翻天覆地的变化。BIS认为，一个成功的CBDC可以提供“一种新的、安全的、可信的、广泛使用的数字支付方式”。报告还显示，各国央行在数字货币研究上均有了较大的进展。其中约40％的中央银行已经从原来的单纯概念研究发展成为了实验或概念证明。甚至有10％的央行已经在进行数字货币的开发和试点工作。其中，以中国央行数字货币和Faceb数字货币战争之年2020年，最大的一个热点不外乎是央行数字货币。新型冠状病毒席卷全球，影响巨大，接触性传播对纸币等法定货币产生联动效应，各国不得不开始正视数字化支付，推动央行数字货币全面研究的步伐加快，顺应货币改革新趋势。国际清算银行BIS在6月24日发布的最新报告指出，新冠肺炎疫情已导致零售支付发生深远变化，揭示了现有系统的优势和弱点。CBDC的发行对于各国央行来说处于政策机会的前沿，可能带来翻天覆地的变化。BIS认为，一个成功的CBDC可以提供“一种新的、安全的、可信的、广泛使用的数字支付方式”。报告还显示，各国央行在数字货币研究上均有了较大的进展。其中约40％的中央银行已经从原来的单纯概念研究发展成为了实验或概念证明。甚至有10％的央行已经在进行数字货币的开发和试点工作。其中，以中国央行数字货币和Facebook的Libra项目最为瞩目。CBDC成为美国和其他一些发达国家头上的“达摩克里斯之剑”。值得注意的是，在其他国家还处于概念证明的阶段，立陶宛已经做足准备，即将在欧元区发行首个由央行生产的数字货币LBCoin。2.4万枚数字货币将于下周开始预售。这些数字货币将以99欧元的价格出售，六枚打包出售。立陶宛央行副行长MariusJurgilas认为此举将使立陶宛处于法定数字货币发展的前沿。鸵鸟夜班编辑制作了一份图表，该表展示了目前世界各国的央行数字货币进展：02美韩态度大转弯，CBDC是时代机遇在冠状病毒危机的推动下，各国央行和政策制定者对CBDC在机构和面向公众方面的潜在好处正变得越来越乐观。其中美国、韩国等国家越来越意识到央行数字货币的重要性，纷纷转变态度，开始接纳CBDC。前不久，数字美元基金会发表了一份数字美元白皮书，引起国际广泛关注，不同于Libra以市场为主导，由私营机构操作模式，数字美元则完全由央行研发，政府主导，不允许私营机构参与。在反对Libra的前提下，想在货币之战上继续保持美国的龙头地位，数字美元是美国唯一的选择。数字美元将成为美国在央行数字货币方面竞争上的翘板。尽管美国对此还存有诸多疑虑，但前美国商品期货委员会主席ChrisGiancarlo毫不犹豫地站在积极推出央行数字货币一面，他鼓励美联储和财政部开展数字美元试点项目。在Giancarlo的视角中，金融业的赢家最终是那些可以使用数字货币技术降低成本并提高交易速度的人，而输家将是那些无法适应的人。数字货币带来的机会能让社会和国家受益。美国绝不允许中国在此方面占尽先机。火枪大炮的热战演变为经济制约冷战，现在是货币之战。相对于美国来说，韩国的态度则更加明显，去年10月29日，在由韩国银行与韩国支付协会联合举行的题为“2019支付结算制度研讨会”上，韩国银行金融结算局局长Kyong-sikHong明确表达了对央行数字货币的否定态度。其自大地称，韩国的支付结算基础设施非常先进，各种支付手段非常发达，几乎没有必要发行中央银行数字货币。然而今年六月，该国媒体韩联社报道称，在韩国央行发布的长期发展战略《BOK2030》中，其正积极从事数字货币的研究和准备工作，以应对迅速变化的全球经济及金融环境。与此同时，韩国央行还已引入央行数字货币相关的技术和法律要求，成立央行数字货币法律咨询小组，以帮助审查与日后可能发行这种货币有关的法律问题。此外，韩国央行还瞄准区块链技术，建立数字创新室，支持用AI、大数据和区块链来大力推动具有挑战性的研究工作发展。口嫌体直的韩国央行一边拒绝承认自己将在央行数字货币方面处于劣势，一边加紧制定策略和方案，以防止自己落后。此外，日本也加入CBDC的竞争中，6月11日，日本央行行长黑田东彦表示，日本央行目前暂无发行数字货币的计划。但7月2日，日本央行宣布将从技术角度评估央行数字货币的可行性，并与其他央行及相关机构合作考虑引入央行数字货币。03新加坡中国积极探讨CBDC落地场景新加坡在央行数字货币上的研究相较于其他国家要早得多。新加坡自2016年就开始打造自己的央行数字货币项目Ubin，聚焦跨境支付结算和证券结算，但并没有掀起很大的浪潮。虽然新加坡的支付基础设施非常先进，也出现了paywave、grabpay等支付方式，但现金仍是新加坡人最主要的支付选择。新加坡的支付方式没有发生根本性的变化，支付改革也成为必然之势。在第12届陆家嘴论坛上，新加坡金融管理局行长孟文能对央行数字货币作了非常详细的探讨。他认为，大家现在对央行数字货币本身非常激动，但更应该关注的是其使用场景，每个国家研发央行数字货币可能会有不同的动机，例如瑞典计划开始测试的电子克朗主要用于零售支付，而柬埔寨计划发行的央行数字货币则是为了促进金融包容。随着央行数字货币竞争的白热化，新加坡“单打独斗”的策略已被舍弃，转而面向已对CBDC研究非常成熟的中国。孟文能此次在陆家嘴论坛上主要目标就是和中国探讨中国游客境外使用央行数字货币的可能。他表示，CBDC是当前非常热的话题，中国央行在该领域的探索非常积极，新加坡应该要与中国央行有非常多的交流。通过向中国学习“取经”，与中国进行合作，新加坡央行数字货币项目Ubin无疑能够实现实质性的快速的进展，落地场景也将更加丰富，远比自己研发要快得多。通过与中国的合作，新加坡或许能够弯道超车，超越日韩等国家，实现数字支付的快速发展。如果中新两国游客能够通用CBDC，则可以减少加元CAD和人民币CNY的兑换流程，新加坡的旅游业前景也将更加值得看好。中国央行数字货币DCEP已经开启试点，呼之欲出，接下来就是真正地大
比特币震荡上移多空克制之下如何选择？
是一种开源发明，它仅仅是为了解决“稀缺的数字货币”问题——大多数人都不知道这个词的存在，也不知道它为什么重要。比特币没有资金支持，没有大机构，没有广告，除了已经使用它的人，没有组织或正式的培训，甚至还需要建立一个全新的“挖矿”网络。即便现有的金融体系有些乱，但几乎每个人都在使用，因为他们真的相信这是唯一的选择。比特币在一些欠发达国家能起作用，但在发达国家，它被视为一个二流的替代方案，除非人们所习惯的系统完全崩溃，否则这将毫无意义。最后，有一个事实我们无法忽视——一些人、机构并不希望比特币成功，并且经常会利用媒体找出它不能被使用的信息。然而，尽管存在这些不利因素，比特币仍在增长。是的，可能一周只有10万人左右——相比之下，这是沧海一粟——但我们可以从中得出两点结论：首先，比特币的总需求以及由此产生的交易，会随着钱包的增长而增长。所谓“比特币会死亡”的说法毫无根据。其次，随着时间推移，随着用户总数增加，网络效应出现的几率也会增加。而随着传统人群的进入门槛不断被优化，这一点会尤其明显。总之，比特币会比现在走得更远。我们很多人，包括我自己在内，都低估了这种传统金融替代品的变革规模。我们经常把它与早期互联网放在一起比较，实际上，它的规模可能远不止于此。此时，若你还处于“买得太少、太迟”的阵营，这种认知也会让你放心，因为这艘巨船还没有真正启航。
解读美国国会听证会，四点对数字货币的认识值得注意
提问。看完这个听证会之后，我认为一些有关数字货币的认识需要特别注意。第一，不能只是讨论数字货币而不讨论支持它运行的金融基础设施在这个听证会上，Giancarlo提出，他不只是在提议建立一个数字货币，而是在建议建立一个金融基础设施。他认为美国目前的金融基础设施就如同美国的高速公路这样的基础设施一样，已经是到了该进行改进的阶段了。因此，他建议应该考虑利用各种的新的技术，特别是采用分布式记账技术来建立新的金融基础设施。我完全赞同他这个观点。我认为分布式记账技术的出现为建立一个新数字货币的认识需要特别注意。第一，不能只是讨论数字货币而不讨论支持它运行的金融基础设施在这个听证会上，Giancarlo提出，他不只是在提议建立一个数字货币，而是在建议建立一个金融基础设施。他认为美国目前的金融基础设施就如同美国的高速公路这样的基础设施一样，已经是到了该进行改进的阶段了。因此，他建议应该考虑利用各种的新的技术，特别是采用分布式记账技术来建立新的金融基础设施。我完全赞同他这个观点。我认为分布式记账技术的出现为建立一个新的金融基础设施提供了一个非常好的机会。在这个基础设施之上，不仅可以产生最基本的金融产品货币，同样也可以产生种类更加丰富多样的金融产品。正如他在听证会发言中所说，目前的一些没有流通的资产都可以数字化，在这个新的金融基础设施之上进行流通。这些资产就包括艺术品，知识产权和不动产等等。由于新的基础设施比现有的更加高效，成本更低，因此就会有更多的人能够参与到这个金融业务当中。在这个方面，我们看一下Libra,就很容易理解。Libra提出要推行一个数字稳定币，所以现在社会的所有的关注点都是在Libra稳定币。但是Libra的底层区块链是支持Libra稳定币运行的基础。在Libra区块链上，实际上可以开发更多的数字金融产品，在其生态中进行流通。目前Libra稳定币的应用场景是用于支付，不管是用于目前没有得到金融服务的用户，还是用于跨境支付。但是，当种类更多的数字金融产品在Libra区块链上产生之后，用户就可以用Libra稳定币买卖交易这些数字金融产品。Libra生态中金融业务场景就会更加丰富。因此我一直认为Libra底层区块链要比它的稳定币的影响要重要的多，长远的多。同理，对于数字货币来说,同样是应该有一个功能更加强大，更加茁壮的金融基础设施。在其之上，不仅只有数字货币用于日常的支付和转账活动，而且还可以在之上产生更多的数字资产。让目前的一些无法流通的资产，也可以在新的基础设施之上进行流通交易。第二，普惠金融的意义不是只限于救济社会最底层的人群在这次疫情救济行动当中，美国依然有上千万的群体，因为没有参与到现有的金融市场当中，没有银行账户，所以要等待一个月以上的时间才能收到美国政府发放的救济支票。这样的救济方式的效果显然非常差。这也是美国国会议员们对数字货币关注的一个重点。他们关注新的数字货币是否能够帮助目前得到金融服务不足的用户能够更加有效地获得救济。在我看来，数字货币一定会触及目前全球范围内没有得到金融服务和金融服务不足的用户。在有互联网的地方，就可以让这些用户直接获得并使用数字货币。从这个意义上来说，数字货币确实是会实现普惠金融的目的。但是，普惠金融的范围不止限于服务社会中最底层的人群。普惠金融的意义同样应该包括大幅降低目前的金融业务门槛，让社会中的普通人能够获得他们此前获得不到的服务，譬如目前那些只能由机构和高净值用户获得的服务。由于分布式记账技术能够大幅降低金融业务的门槛，因此目前流通不畅的金融产品就可以向大众用户提供。另外，目前5G技术的普及使用一定会大幅加快这个进程。第三，新的金融基础设施不是对现有金融基础设施的完全取代，而是补充目前的基于中心化的计算模式金融基础设施已经运行很长时间，一直在支持着金融业务的进行。这种计算模式有它的优越性，譬如在支持高性能的计算方面，如股票交易撮合，电商和交通运输订票系统。但在多方合作的应用场景中，这种模式并不是最有效的。而基于分布式记账技术的新的金融基础设施会在这个方面发挥其优势，弥补现有的不足。所以两者应该是互相补充的关系，而不是取代的关系。第四，不能期望数字货币解决目前的所有的金融问题如上所述，数字货币会带来很多优势，但是不能期望数字货币是能够解决所有的金融问题。这样的期望是不现实的。数字货币以及相应出现的新的金融基础设施一定会给现有的金融市场带来根本性的变化，金融活动一定会大幅改善。在这个新的金融基础设施之上，新的技术的应用也一定会给金融活动带来更大的改进。譬如5G技术的应用一定会大幅提高这个新的金融基础设施的可用性，因
