比特币“数字黄金”称号仍需市场考验
金管理公司的王晨昱认为，以比特币为代表的数字货币从未接受过市场的考验，市场深度较小，抗风险能力较弱，无法成为优质避险资产。避险资产的避险属性指的是，当金融市场出现大幅波动和危机时，该资产能作为资金的避风港。以黄金为例，其避险属性是经过时间考验的：在过去的多次金融危机当中，宏观经济波动剧烈，政策不确定指数和股票不确定指数明显上升、波动加剧，而黄金价格稳步上涨，其价格也呈现和普通大宗商品不同的走势，体现出黄金在危机时期的保值、避险属性。比特币被当做新兴避险资产是2019年6月中美贸易摩擦期间开始的，此次事件造成了全球金融市场的大幅波动，而比特币则一路从5月初不足6000美元一路突破了万元大关。2020年初美军袭击伊朗革命卫队指挥官苏莱曼尼，使得比特币再次逆着传统金融市场迎来了一波涨幅。在数次地缘政治事件中表现良好的数字货币市场也因此得到了传统金融市场的关注，比特币“数字黄金”的称号也逐渐开始被接受。但与黄金不同，比特币和区块链技术发轫于2009年金融危机期间，但投资者对其知之甚少，持有者以极客为主。在近十年的发展之后，数字货币才逐渐进入投资者的视野当中。但需要注意的是，与黄金不同，作为一种“新兴”避险资产，比特币没有经历过经济周期带来的金融危机，而黄金在1988年拉美经济危机、1997年亚洲金融危机、2000年美国互联网泡沫危机和2008年金融危机当中都变出了能有效抵御宏观经济波动风险的能力。换句话来说，比特币在地缘政治导致的金融波动中虽数字货币从未接受过市场的考验，市场深度较小，抗风险能力较弱，无法成为优质避险资产。避险资产的避险属性指的是，当金融市场出现大幅波动和危机时，该资产能作为资金的避风港。以黄金为例，其避险属性是经过时间考验的：在过去的多次金融危机当中，宏观经济波动剧烈，政策不确定指数和股票不确定指数明显上升、波动加剧，而黄金价格稳步上涨，其价格也呈现和普通大宗商品不同的走势，体现出黄金在危机时期的保值、避险属性。比特币被当做新兴避险资产是2019年6月中美贸易摩擦期间开始的，此次事件造成了全球金融市场的大幅波动，而比特币则一路从5月初不足6000美元一路突破了万元大关。2020年初美军袭击伊朗革命卫队指挥官苏莱曼尼，使得比特币再次逆着传统金融市场迎来了一波涨幅。在数次地缘政治事件中表现良好的数字货币市场也因此得到了传统金融市场的关注，比特币“数字黄金”的称号也逐渐开始被接受。但与黄金不同，比特币和区块链技术发轫于2009年金融危机期间，但投资者对其知之甚少，持有者以极客为主。在近十年的发展之后，数字货币才逐渐进入投资者的视野当中。但需要注意的是，与黄金不同，作为一种“新兴”避险资产，比特币没有经历过经济周期带来的金融危机，而黄金在1988年拉美经济危机、1997年亚洲金融危机、2000年美国互联网泡沫危机和2008年金融危机当中都变出了能有效抵御宏观经济波动风险的能力。换句话来说，比特币在地缘政治导致的金融波动中虽然表现良好，但其避险属性并未真正在宏观经济波动中被验证过。本次比特币在新冠肺炎导致的宏观经济波动中的表现有目共睹，实在难以称得上是优质避险资产。另一方面，数字货币市场深
对数字货币价值形成及其发展的探讨
特币换取更多种类的经济产出或法币。二、对数字货币分类的探討从货币的历史来看，货币经历了金银、本位制货币、信用货币三个阶段。到20世纪70年代，以1971年美国尼克松政府宣布美元彻底与黄金脱钩为标志，人类社会自此进入了纯信用货币时代。另一个重要的变革是中央银行制度的确立和商业银行体系的发展。一方面，各国货币不再是由民间自由发行或官商合办发行，而是由法律规定，统一由央行基于政府信用来垄断发行，即我们日常所说的货币，应该是法定货币而非其他。另一方面，“中央银行-商业银行”二级体系，构成了现代信用货币供应和回笼的基本架构。狭义上说，货币就是法定货币。但从广义上说，货币可泛指那些可以用来换取某种商品或服务的等价物，我们为了讨论货币形态的变迁，势必要从广义定义的角度去研究这个问题。第一、二类以及第三类中的非稳定数字货币，实质上是以物物交换的形式在某些场景中实施价值储藏和交易媒介的功能，从而派生出了价格尺度和等价物的功能。但因为通证并不具有法偿性，所以逻辑上说不具有一般等价物的功能。也因为通证的商品属性，它与本位制货币一样，并不能在长期经济发展中保持稳定的相对价格，从而不适于作为价格尺度。对区块链生态的设计者来讲，一个项目内的一种或几种通证与其他区块链生态的通证和链下法币之间，实质上与外汇市场类似。通证经济体间亦遵从蒙代尔不可能三角，即与其他货币的汇率固定、可自由兑换、独立货币政策这三个目标中最多同时实现两个目标。因此，在一般的功能性通证（UtilityToken）中，主要选择保持独立的货币政策和可自由兑换而放弃固定汇率，在一般的稳定数字货币中，主要选择可自由兑换和固定汇率而放弃独立的货币政策。三、对数字货币衍生问题的探讨法定数字货币的出现以及非法定数字货币的大量涌现，改变了经典货币数量方程（MV=PY）中对货币总量、货币流通速度、产出（Y）以及物价之间的关系。货币从哪里来，到哪里去的关系变得更为复杂，在本文探讨的区块链背景下的货币型态中，各类资产通过区块链通证，能够实现高度的证券化。如何保证全社会融资条件合理适度，需要关注以下几个重点问题：（一）非法定数字货币对货币政策及财政政策的影响对于非法定数字货币，在大规模应用后会有三个值得关注的场景：第一是一个区块链生态将代表一类经济活动，其产出和交换完全以该生态内的通证进行；第二是区块链间会形成跨链通信的链网结构，不同经济活动产出的交换回归到直接物物交换，即前述第三类、第四类数字货币仅作为价格尺数字货币分类的探討从货币的历史来看，货币经历了金银、本位制货币、信用货币三个阶段。到20世纪70年代，以1971年美国尼克松政府宣布美元彻底与黄金脱钩为标志，人类社会自此进入了纯信用货币时代。另一个重要的变革是中央银行制度的确立和商业银行体系的发展。一方面，各国货币不再是由民间自由发行或官商合办发行，而是由法律规定，统一由央行基于政府信用来垄断发行，即我们日常所说的货币，应该是法定货币而非其他。另一方面，“中央银行-商业银行”二级体系，构成了现代信用货币供应和回笼的基本架构。狭义上说，货币就是法定货币。但从广义上说，货币可泛指那些可以用来换取某种商品或服务的等价物，我们为了讨论货币形态的变迁，势必要从广义定义的角度去研究这个问题。第一、二类以及第三类中的非稳定数字货币，实质上是以物物交换的形式在某些场景中实施价值储藏和交易媒介的功能，从而派生出了价格尺度和等价物的功能。但因为通证并不具有法偿性，所以逻辑上说不具有一般等价物的功能。也因为通证的商品属性，它与本位制货币一样，并不能在长期经济发展中保持稳定的相对价格，从而不适于作为价格尺度。对区块链生态的设计者来讲，一个项目内的一种或几种通证与其他区块链生态的通证和链下法币之间，实质上与外汇市场类似。通证经济体间亦遵从蒙代尔不可能三角，即与其他货币的汇率固定、可自由兑换、独立货币政策这三个目标中最多同时实现两个目标。因此，在一般的功能性通证（UtilityToken）中，主要选择保持独立的货币政策和可自由兑换而放弃固定汇率，在一般的稳定数字货币中，主要选择可自由兑换和固定汇率而放弃独立的货币政策。三、对数字货币衍生问题的探讨法定数字货币的出现以及非法定数字货币的大量涌现，改变了经典货币数量方程（MV=PY）中对货币总量、货币流通速度、产出（Y）以及物价之间的关系。货币从哪里来，到哪里去的关系变得更为复杂，在本文探讨的区块链背景下的货币型态中，各类资产通过区块链通证，能够实现高度的证券化。如何保证全社会融资条件合理适度，需要关注以下几个重点问题：（一）非法定数字货币对货币政策及财政政策
国际货币基金副总裁张涛：中央银行数字货币的五大好处、五大风险及各国进展
一个似乎每个人都在谈论的话题，即中央银行数字货币（简称“CBDC”）。这是“可广泛使用的数字形式的法定货币”，国际清算银行对中央银行的最新调查显示，全球80％的中央银行正在探索CBDC。首先，我将阐述CBDC的主要利弊及其在数字货币（简称“CBDC”）。这是“可广泛使用的数字形式的法定货币”，国际清算银行对中央银行的最新调查显示，全球80％的中央银行
哪些“数字货币”能熬过这场寒冬？
越久。这个逻辑不仅适用于企业同样也适用于数字货币行业。在数字货币领域，任何一个币种长期发展所依赖的根本就是团队的持续开发和运作，而团队的持续开发和运作需要消耗大量的现金流。所以这个时候业内外不可能大量投入资金到区块链行业。没有资金的投入，这个新兴技术本身又还不成熟，它怎么可能产生收益？没有收益，区块链行业的从业者同样只能靠消耗现金流来维持自己的运营和开发。而其它的因素，比如币价涨跌，团队背景，技术实力都显得微不足道。所以我建议投资者在这个时候如果着眼于长线投资就卖掉各种小币种，只持有几个主流币即可。数字货币行业。在数字货币领域，任何一个币种长期发展所依赖的根本就是团队的持续开发和运作，而团队的持续开发和运作需要消耗大量的现金流。所以这个时候业内外不可能大量投入资金到区块链行业。没有资金的投入，这个新兴技术本身又还不成熟，它怎么可能产生
筑顶还是筑底 市场将进行择向｜标准共识
良好的转换，市场情况逐步修复完成，但目前数字货币市场与全球金融市场具有高度相关性。所以新增资金还处于观望状态，当疫情和经济出现根本性好转后，增量资金将会再次爆发做多热情。BTC：重点关注BTC是否能放量突破$7,000关口，若放量突破并站稳，将会继续延续上涨走势，若多次试探后向下，则BTC回去试探6,000的支撑力度。ETH：当ETH确认打破震荡通道的上轨或下轨之后，才能明确接下来的价格进程。BCH：BCH若放量突破$240之后，将再次引发市场看涨情况，但目前成交量逐渐萎缩，一定程度上抑制上涨动能，市场处于观望状态。本期报告截止报告发布时间（2020年3月27日），本周五全球数字货币资产总市值为1,880.43亿美元，同比上涨197.8亿美元，上涨11.76%。24小时市场成交额为1,156.92亿美元，同比下降470.77亿美元，下降28.92%。市场市值有较大幅度回升，但24小时成交额方面却出现明显下降，市场换手情况逐渐下降，市场开始出现数字货币市场与全球金融市场具有高度相关性。所以新增资金还处于观望状态，当疫情和经济出现根本性好转后，增量资金将会再次爆发做多热情。BTC：重点关注BTC是否能放量突破$7,000关口，若放量突破并站稳，将会继续延续上涨走势，若多次试探后向下，则BTC回去试探6,000的支撑力度。ETH：当ETH确认打破震荡通道的上轨或下轨之后，才能明确接下来的价格进程。BCH：BCH若放量突破$240之后，将再次引发市场看涨情况，但目前成交量逐渐萎缩，一定程度上抑制上涨动能，市场处于观望状态。本期报告截止报告发布时间（2020年3月27日），本周五全球数字货币资产总市值为1,880.43亿美元，同比上涨197.8亿美元，上涨11.76%。24小时市场成交额为1,156.92亿美元，同比下降470.77亿美元，下降28.92%。市场市值有较大幅度回升，但24小时成交额方面却出现明显下降，市场换手情况逐渐下降，市场开始出现观望情况，筹码稀售，但新增资金又处于观望状态。目前数字货币市场和世界金融市场具有较强联动性，新增资金处于观望疫情和经济解决情况，当出现根本性好转后，将增加做多热情。数据来源：标准共识、CoinMarketCap根据标准共识情绪指数反映，目前市场情绪良好，最新指数为1.24，市场已完成由悲观向良好的转换，市场情况逐步修复完成，但目前数字货币市场与全球金融市场具有高度相关性。所以新增资金还处于观望状态，当疫情和经济出现根本性好转后，增量资金将会再次爆发做多热情。同时根据比特币占总市值比例图，比特币市值占比有一定上升，同比上涨1.12%；其他币种市值占比也无明显变化。BTC仍处于市场的统治地位，市场其他币种的下跌较比特币而言更加剧烈。数据来源：标准共识、CoinMarketCap根据标准共识减半倒计时指数显示，BTC目前区块高度为623,104，距离下次减半仅剩有51天。BTC产值减半已经近在咫尺，BTC挖矿难度大幅下降，虽然BTC价格有一定回升，但以目前BTC价格仍将导致大批矿机衰亡。标准共识量化平台精选量化产品，帮助投资者穿越牛熊，无论是市场上涨还是下跌，量化产品都会按照其自由的节奏来把持平稳增长。交易本身还是一个极度专业化的工作，面对突发事件和黑天鹅来袭，专业投资者有着自己更加理性的判断，以及长期从业带来的市场经验，来帮助专业投资者面对市场变动。BTC、ETH、BCH的走势回顾及分析根据CoinMarketCap数据，BTC近7日日均换手率为38.18%，较三个月内日均换手率上涨了13.51%，较上周日均换手率下降7.54%。本周BTC仍呈现震荡上涨走势，但目前在$7,000价位上出现较大阻力。近期BTC与标普500指数走势具有较高关联性，但这两日标普500的大幅上涨并未带动BTC大幅上涨，BTC存在一定的见顶可能性。重点关注BTC是否能放量突破$7,000关口，若放量突破并站稳，将会继续延续上涨走势，若多次试探后向下，则BTC回去试探6,000的支撑力度。根据CoinMarketCap数据，ETH近7日日均换手率为95.68%，较三个月内日均换手率上涨了19.82%，较上周日均换手率下降19.25%。ETH目前处于横盘震荡阶段，价格在$132到$142之间震荡，成交量处于逐步减少阶段，市场观望情绪浓厚。当ETH确认打破震荡通道的上轨或下轨之后，才能明确接下来的价格进程。根据Coi
星河区块链3月27日 行情分析 月度结算，比特币能否破位7000大关？
单上的实体已取得豁免期内的特定支付服务或数字货币相关支付服务的许可证和经营权，包括阿里巴巴、支付宝、亚马逊等大型机构的新加坡实体均在数字货币相关支付服务的许可证和经营权，包括阿里巴巴、支付宝、亚马逊等大型机构的新加坡实体均在名单之列。关于数字货币相关支付服务的豁免许可，包括火币、OKCoin、StableUniversal、BitStamp、币信、C
对比英国央行数字货币与国内DC/EP异同
月，英格兰银行（英国央行）发布了关于央行数字货币（数字货币（CBDC）的57页讨论报告《央行数字货币：机遇、挑战与设计》，这是更接近落地的一份报告。值得注意的是，这份讨论稿明确指出了“尽管很多CBDC都是与分布式账本技术（区块链使用的技术）相关联，但英国的CBDC并不一定要基于此，并且没有理由表明中心化的机构不能建构CBDC。”从2014年英国央行开
中央银行数字货币能否取代法定货币？
中央银行就一直在考虑是否应该建立中央银行数字货币（CBDC）。作为实施这种主权数数字货币（CBDC）。作为实施这种主权数字货币的先驱，全球各地的中央银行有两种选择：1.禁止所有现金交易2.允许普通民众直接在中央银行开设账户然而，问题在于，这两种想法都可能造成相反的效果，并且产生一些相当不好的结果。受到数字代币取代法定货币的威胁，各国中央银行现在正在探
环球时报海外版：中国央行离发行数字货币更进一步
n；编译：黑夜现在，中国人民银行距离发行数字货币又更近一步。据消息人士透露，中国人民银数字货币又更近一步。据消息人士透露，中国人民银行（PBC）可能已经与一些私人公司合作完成了主权数字货币基本功能的开发工作。目前，中国人民银行正在起草相关法规，旨在为后续央行数字货币发行铺平道路。该消息人士指出，为了在新冠病毒疫情期间向市场释放更多流动性，全球很多国家
危机之下，央行数字货币如何作用于经济市场？
危机。面对全球经济市场艰难时刻，如果央行数字货币广泛流通又会有怎样的表现呢？在开始分析央行数字货币对于经济危机产生的作用之前，我们先一起分解下问题，即经济危机产生的原因和央行数字货币的优点和作用！对症下药分析问题先找根源，那我们先一起来看经济危机的产生原因有哪些？一是经济结构失衡引起的，即所谓结构性危机。其中产业结构失衡是集中表现。产业结构直接引发就业结构产品结构方面的矛盾，从而出现经济混乱，暴发危机。对经济结构的大规模调整，如果处理的不好，也有可能引起生产过剩的经济危机。二是生产与消费的矛盾引发的。尤其是重要生产资料长期积压严重过剩，一旦波及其他领域，有可能触发危机。三是政府宏观调控政策措施失误引起的。政府用以宏观调控的货币政策财政政策产业政策收入政策，如使用不当也会诱发经济危机数字货币广泛流通又会有怎样的表现呢？在开始分析央行数字货币对于经济危机产生的作用之前，我们先一起分解下问题，即经济危机产生的原因和央行数字货币的优点和作用！对症下药分析问题先找根源，那我们先一起来看经济危机的产生原因有哪些？一是经济结构失衡引起的，即所谓结构性危机。其中产业结构失衡是集中表现。产业结构直接引发就业结构产品结构方面的矛盾，从而出现经济混乱，暴发危机。对经济结构的大规模调整，如果处理的不好，也有可能引起生产过剩的经济危机。二是生产与消费的矛盾引发的。尤其是重要生产资料长期积压严重过剩，一旦波及其他领域，有可能触发危机。三是政府宏观调控政策措施失误引起的。政府用以宏观调控的货币政策财政政策产业政策收入政策，如使用不当也会诱发经济危机。四是当世界经济不景气或者某一个国家某一个领域发生严重问题，可能引发地区性的经济危机乃至世界性的经济危机。那作为要解决问题的央行数字货币，其优点和作用又有哪些？①央行货币的数字化有助于优化央行货币支付功能，提高央行货币地位和货币政策有效性；②央行数字货币可以成为一种计息资产，满足持有者对安全资产的储备需求，也可成为银行存款利率的下限；③央行数字货币还可成为新的货币政策工具；④同时，央行可通过调整央行数字货币利率，影响银行存贷款利率，同时有助于打破零利率下限；⑤可以大大节约纸张防伪成本和印刷、人工、质检等成本。接下来，进入现状解读和问题分析阶段的内容。实现以预防为主的经济调控手段通常意义上的宏观调控及其政策、经济、法律手段，都是在市场已经发生不良结果后的紧急补救措施。而央行数字货币在基于区块链网络全程可控可查的特性上，使得其对市场动向能够保持高度敏感，这便让政府及央行能够及时出台和实施行之有效的宏观调控手段，保证经济市场平稳有效地运行，甚至还有可能在经济危机苗头显露之时直接将其扼杀在摇篮里！能够更好地避免经济危机的产生，并实现从以补救为主到以预防为主的调控手段转变。货币流通可控可查，经济调控政策效能最大化经济危机早在简单商品生产中就已经存在，这是同货币作为流通手段和支付手段相联系的。而在经济危机之下实施的经济政策，通常是指政府指导和影响经济活动所规定并付诸实施的一切准则和措施。它包括财政政策（如国债发行，财政支出规模和支出方向调整）、货币政策（如货币发行量调整）、产业政策、信贷政策（利率调整，存贷款政策调整等）收入分配政策、价格政策（通过对某些商品价格的调整来调节市场供求）汇率政策、税收政策（如税目及税率调整）等。想要经济政策能够实现最大最优化效能，往往与货币发行及流通的走向密不可分，而基于现在的货币流通体系，现金流动性强，流向掌控较困难，既不利于对整体经济市场的准确预判和把握，也不利于在反洗钱方面进行更好、更有效地防控。基于区块链技术的央行数字货币，使得数字法币全程可控，资金流向可查，能够及时掌握市场变化及资金流向，对其作出积极反应，并对洗钱等不法行为进行精准打击，从而实施正确的的货币政策手段和法律手段，用以刺激和盘活市场存量，以打造更加健康的经济市场和经济形态。使负利率成为可能，更有效促进货币流动和市场经济繁荣负利率就是将通常的存款利率改为负值。即存款利率（常指一年期定期存款的利率）小于同期CPI（居民消费价格指数）的上涨幅度，存款者财富缩水。实施负利率政策的目的在于提高银行囤积现金的成本，变相鼓励消费和借贷，引导资金重新流进市场，带动经济发展为经济稳定增长奠定基础。理想情况下，负利率会使居民更愿意把自己拥有的财产，通过各种其他理财渠道进行保值和增值，例如购买股票、基金、外汇、黄金等，或者消费购物。现实情况是，西方一些国家以及日本已经进入负利率时代，但负利率政策非但没有起到鼓励人们增加支出的效果，反而迫使人们将现金囤积在银行以外的其它地方，这便是所谓的“流动性陷阱”。流动性陷阱是指当名义利率降低到无可再降低的地步，甚至接近于零时，由于人们对于某种"流动性偏好"的作用，宁愿以现金或储蓄的方式持有财富，而不愿意把这些财富以资本的形式作为投资，也不愿意把这些财富作为个人享乐的消费资料消费掉。国家任何货币供给量的增加，都会以"闲资"的方式被吸收，仿佛掉入了"流动性陷阱"，因而对总体需求、所得及物价均不产生任何影响。但当央行数字货币发行流通时，取而代之的是无现金时代的来临。就像我国央行数字货币DCEP,便是旨在代替现金M0流通的，这便为负利率政策的实施，扫清了因实物现金存在而可能导致“流动性陷阱”产生的情况发生，并减少甚至解除了银行等金融机构因负利率政策可能引发的挤兑风险。促进资产配置合理丰富，打造健康经济形态拿中国央行数字货币DCEP举例来说，其由中国人民银行发行，且具有价值特征及M0属性的数字支付工具。DCEP作为现金人民币的替代品，当然不会像储蓄款项能够产生利息，但基于网络存在的数字货币，其流通、转账、购物消费等行为将更加便捷。而像在网络上做购买基金、股票、黄金等投资行为也同样会变得简单易操作。这对于资产配置的合理构建，投资组合方式的丰富都非常有意义。而整个国家的国民资产配置合理丰富，对于国家的经济健康状况同样会受益
