减半近在眼前,跨年长牛触手可及? 修复无疑都源自于美国为了应对以疫情导致的经济休克和金融市场美元荒所推行的史无前例的大规模财政刺激和配套的货币投放,天量的资金涌入和无底线的政策决心释放了非常坚定的信号,在历史重复数十年的范式里,市场早已经习惯了不要与美联储做对。数据来源:FED,IMF这一次美国和全球政府采用的财政刺激规模已经超出了2008年以来历次短周期危机刺激规模之总和,在货币政策刺激上,短短的一个月内美联储资产负债表膨胀了1.77万美元,美联储使用了降息、回购、各类融资便利工具,还使用了直接进入市场购买资产的“无底线”信贷工具,将为美国财政2.5万亿的刺激措施买单,甚至扮演了全球央行的角色,为部分其他国家央行提供美元融资,美国开启“直升机撒钱”,正在用美元淹整个世界,同时也彻底阻断了新一轮流动性危机的发生,现在仍然是全球市场最温和的喘息窗口期。数据来源:IMFResearch美国爆炸性激增的失业数据已经确认美国正处于严重的经济衰退状态,并且这一次失业数据上升幅度之大已经超过了2008年金融危机的4倍,如果新冠疫情影响持续,则美国经济势必将滑向萧条的深渊,并压垮全球经济的总需求。世界经济正在依靠政府债务经济休克和金融市场美元荒所推行的史无前例的大规模财政刺激和配套的货币投放,天量的资金涌入和无底线的政策决心释放了非常坚定的信号,在历史重复数十年的范式里,市场早已经习惯了不要与美联储做对。数据来源:FED,IMF这一次美国和全球政府采用的财政刺激规模已经超出了2008年以来历次短周期危机刺激规模之总和,在货币政策刺激上,短短的一个月内美联储资产负债表膨胀了1.77万美元,美联储使用了降息、回购、各类融资便利工具,还使用了直接进入市场购买资产的“无底线”信贷工具,将为美国财政2.5万亿的刺激措施买单,甚至扮演了全球央行的角色,为部分其他国家央行提供美元融资,美国开启“直升机撒钱”,正在用美元淹整个世界,同时也彻底阻断了新一轮流动性危机的发生,现在仍然是全球市场最温和的喘息窗口期。数据来源:IMFResearch美国爆炸性激增的失业数据已经确认美国正处于严重的经济衰退状态,并且这一次失业数据上升幅度之大已经超过了2008年金融危机的4倍,如果新冠疫情影响持续,则美国经济势必将滑向萧条的深渊,并压垮全球经济的总需求。世界经济正在依靠政府债务和货币宽松的惯性趟过眼前的坑洼,如果不能迈过这个坑洼,就可能坠落其中,但即便迈过这个坑洼,也可能坠入下一个悬崖——宽松引发的债务堆积、金融市场脆弱性的增加与经济内在结构的失衡,叠加“低增长”、“低通胀(油价)”、“低利率”的三低影响,美国正带着全球经济继欧洲之后踏入“日本化”的河流。低增长、零利率和消失的通胀正成为全球所有央行大量印钞的核心理由,也就是现代货币理论(MMT)的核心论点,由于负利率导致的利率和信贷已经失去货币政策的传导效用的影响,主权国家只要没有严重的通胀,就可以通过不断印钞为政府债务买单,即财政债务货币化——政府则可以通过大幅度提升债务,变相地给人民发钱,让财政通过支出成为实体经济“最后的雇主”,而央行则通过印钞成为“最后的买单人”。因此下一步美国和各国央行的政策路径也非常清晰,为了减少疫情对实体经济的影响和保证财政刺激的规模和力度,财政将进一步大幅加大财政赤字,并继续压低利率,“无底线”地印钞以提供成本低廉的债务融资。经济下行和流动性宽松叠加的宏观环境本来就是最适合黄金和比特币这种属性价格大幅上涨的适宜环境;由于美国国债进入负利率,美元具有贬值趋势,投资者对于美元资产的投资具有高度不确定性,在负利率的环境下持有现金也将承受持有成本,投资者将具有强烈的寻求“超主权货币”作为价值贮藏的投资冲动,黄金和比特币都是最优的选择,向上的空间不可限量。数据来源:Bridgewater从1945年到现在,美国的利率变化已经走完了一轮完整且对称的70多年的周期,利率大幅抬高后,在75年后的今天再度回到了0轴的附近,通货膨胀率也回到了1950年左右的低位,我们已经可以清楚地感知到自己所处的旧周期的尾声和新周期的前夜,虽然现在我们身处于对大萧条的担忧,但未来更大的风险在于远期利率的抬升和可能的通胀(滞涨)。MMT是想象中的财政和央行左脚踩右脚的“梯云纵”,央行不断发行货币购买政府债务,实际上就是向居民部门征收隐形的“铸币税”,导致私人购买力的不断下降,长期举债的高杠杆,汇率的抛压,对购买力的隐性剥削,都可能会削弱对主权货币体系的信心。美元成为全球储备货币至今也已接近100年大限,这也大约是历史上各个阶段全球储备货币的大限。全球货币体系是否会在接下来的时间内发生变化,我们都应该在先持有比特币去对主权货币风险进行适当对冲的基础上,再去见证历史。数据来源:YahooFinance减半倒计时12天空头回补形成V形反转距离所有人屏息以待的第三次比特币“减半”只有大约12天左右的时间,很多人等待这一天已经超过两年了。在经历3月12日和13日两天累计超过50%的大跌后,比特币创下了超过2019年6月底和2018年11月底两次大型顶部和底部空间所对应的的交易天量,大量场内用户在12、13日两天连续大跌中割肉离场,下跌中释放的交易天量意味着该价位因为场内巨大换手而形成了月线级别的底部。由于3月前的减半一致性预期太强,拥挤的杠杆交易合约持仓积累了巨大的脆弱性,受到疫情引发的大类资产暴跌影响,风险偏好的急剧降低,突发的流动性风险、杠杆合约的踩踏、恐慌情绪的释放,共同促成了两天内的极端下跌行情,从而引发了天量割肉换手,大量用户进入空仓。从OKEX交易数据可以看出,大量多头杠杆合约仓位在3月连续两天暴跌中清仓,直到目前场内用户对合约开仓仍然非常谨慎;从合约基差来看,合约基差在比特币已经从底部反高达50%以上后才刚刚转正,大量用户在过去两个月内抱有非常强烈的悲观看空态度,才刚刚迎来情绪修复的转折点。这次全球各国央行“放水狂潮”的行为本质上和在高考数学最后一道大题上写下“答”和抄下一堆公式的行为没什么两样,各国央行主要目的:一方面为维持债券利差、维护汇率稳定,另一方面是托底实体经济并维稳金融市场。数据来源:OKEXV形反转是实际走势中极少出现的底部形态,比特币之所以构成V形反转,就是因为前期异常恐慌情绪和拥挤杠杆交易踩踏引发了极端暴跌行情,暴跌中释放交易天量,绝大多数用户在最底部割肉离场形成充分换手,且场内用户绝大多数形成空仓状态,这样的极端行情使得市场出现极端轻仓引发的空头回补仓位行情,从而构成了V形反转。在反转的过程中,由于前期“减半信仰”的破灭,大量散户抱有非常坚定的看空做空心态,仓位非常轻或持有大量做空头寸,其实这种心态非常有利于反转长期持续至今。从合约基差和情绪指标可以看出,随着比特币价格对8200美元一线阻力的突破,场内情绪才刚刚从单方面偏空方向
BlockVC 2020-04-30 16:28  经济  减半  央行
一场有关资产贬值的战争:BTC必将见证金融化的发生 法。在政治领域内,由于美国是全球最强大的经济力量,美元已成为石油和其他商品的全球核算单位。直到今天,美元仍继续作为国际储备货币。这样美元就促进了全球贸易。美元对于全世界如此重要,这也让美国利用了所谓“过高的特权”。美元的绝对优势和其给美国市场带来的好处着实让人印象深刻。全球金融化企业家的看法是使全球金融化并创建衍生品和越来越多的对冲基金。前者是金融产品,其主要目标是随时间和空间进行合同风险对冲。后者是对冲基金,是以积极管理的投资基金形式交易这些金融产品的实体。因此在今天毫不奇怪的是,将交易风险降至最低的对冲交易在整个金融交易中占了相当大的比例。政府货币变得越来越金融化。这是企业家的看法。因此,当今使用的衍生工具数量不断增加,最终也就是世界上存在众多国家货币而引起的高昂交易的结果。今天,任何希望跨境汇款的人都将支付巨额费用。因为这些业务都需要银行和金融机构的参与。无数来自不同国家的银行,合作伙伴银行和金融服务提供商都参与其中,并希望它们能“公平地”分得一杯羹。因此最终,我们当前的国际货币秩序就像是基于众多法定货币的全球以物换物交易一样。传统系统和法规要求都使其难以高效且快速地转移。因此当今各种金融科技公司也表明了同样的看法。其中最受欢迎和成功的是那些希望消除这种因全球“以物换物”交易而给国际支付交易带来人为障碍的公司。像TransferWise或Revolut这样的新兴公司正在使银行几乎无法做到的那些事情成为可能。发送和接收本国货币不仅变得越来越快,而且越来越便宜。BTC:最终能够实现该目标的实体但是将世界金融化是有其弊端的。它可能会帮助投资者,企业家和公司应对政府货币的麻烦,但是整个金融系统正在膨胀,并且变得越来越脆弱。具有讽刺意味的是,这也是我们所看到的央行在让市场更加泡沫化的原因。他们正在对因他们的行为所带了的不良影响经济力量,美元已成为石油和其他商品的全球核算单位。直到今天,美元仍继续作为国际储备货币。这样美元就促进了全球贸易。美元对于全世界如此重要,这也让美国利用了所谓“过高的特权”。美元的绝对优势和其给美国市场带来的好处着实让人印象深刻。全球金融化企业家的看法是使全球金融化并创建衍生品和越来越多的对冲基金。前者是金融产品,其主要目标是随时间和空间进行合同风险对冲。后者是对冲基金,是以积极管理的投资基金形式交易这些金融产品的实体。因此在今天毫不奇怪的是,将交易风险降至最低的对冲交易在整个金融交易中占了相当大的比例。政府货币变得越来越金融化。这是企业家的看法。因此,当今使用的衍生工具数量不断增加,最终也就是世界上存在众多国家货币而引起的高昂交易的结果。今天,任何希望跨境汇款的人都将支付巨额费用。因为这些业务都需要银行和金融机构的参与。无数来自不同国家的银行,合作伙伴银行和金融服务提供商都参与其中,并希望它们能“公平地”分得一杯羹。因此最终,我们当前的国际货币秩序就像是基于众多法定货币的全球以物换物交易一样。传统系统和法规要求都使其难以高效且快速地转移。因此当今各种金融科技公司也表明了同样的看法。其中最受欢迎和成功的是那些希望消除这种因全球“以物换物”交易而给国际支付交易带来人为障碍的公司。像TransferWise或Revolut这样的新兴公司正在使银行几乎无法做到的那些事情成为可能。发送和接收本国货币不仅变得越来越快,而且越来越便宜。BTC:最终能够实现该目标的实体但是将世界金融化是有其弊端的。它可能会帮助投资者,企业家和公司应对政府货币的麻烦,但是整个金融系统正在膨胀,并且变得越来越脆弱。具有讽刺意味的是,这也是我们所看到的央行在让市场更加泡沫化的原因。他们正在对因他们的行为所带了的不良影响做出后续的动作,这本来就是一个闭环,只会让问题变得更加严重。2009年,一个新的市场参与者进入了舞台:BTC。从某种意义上说,数字资产是旨在打破本国货币和金融化这一封闭循环的最终反应。诞生于金融危机最严重的时期的BTC代表了与现有金融秩序的对立面。这是企图从那些所谓“特权玩家”手中夺走金钱,成为影响经济,政治和社会的力量的资产工具。为了控制政客,公务员和那些经济巨人的无休止的贪欲,钱又应该既稀少又分散。在支持者的眼中,BTC是对滥用法定货币的一种反击。无论法定货币是由国家支持,由私人银行甚至是公司发行,货币带来的固有问题都依然存在,而这种问题的存在仍然掌握在中央手中,用户并不能够对整个事态具有主观能动性地控制。根据BTC从业人员的说法,有望将目前的货币转化为“法定货币2.0”的数字支付解决方案仅仅是在“在猪嘴巴上涂口红”。这无法解决困扰我们当前货币体系的根本问题。钱仍然与中介机构挂钩,每笔付款都记录在第三方控制的中央数据库中。交易可以在任何时间进行审查。一个确实有效的可选方案我们必须区分数字货币和加密货币。后者可以由个人使用密码方法专门控制。所谓的密码值可以由其所有者直接持有和使用而无需中介,类似于承载工具或实物。与由中介管理不同,加密技术给加密货币带来的价值是基于区块链的。这是一个没有人唯一控制权的分布式数据库。从根本来看,区块链基于编程代码的计算机协议。从技术角度来看,它将加密资产变成纯粹的信息和数学。因此,BTC代表了另一种思考金融系统的方式。今天,我们的金融系统是由抽象结构(如合同,承诺和资产负债表)构成的组合体。这证明了我们的经济已经变得越来越抽象。金钱也不例外。伟大的哲学家和社会学家乔治·西梅尔(GeorgSimmel)在他的《金钱哲学》一书中已经指出了这种倾向于越来越抽象的趋势。在当今的金融体系中,货币是存在着等级制度的:狭义的货币又称为基础货币(basemoney);而广义上更抽象的货币则包括银行存款,影子银行欠条,信用卡或移动支付方式。过去几十年的金融化推动了向更加抽象的货币形式的发展,这导致了世界范围内的经济金融大融合。这种大融合需要一种财务炼金术,该炼金术现在基于三个基本构建块:机构(技术),激励机制和人类的参与。在现有的金融体系中,人为因素是占主导的。尽管合同和承诺是由机构制定的,但它们是由人来制定和执行的。一个与该领域毫不相干的人可能会认为BTC只是这种向更抽象经济体的不断演变中的最终迭代。尽管BTC确实是一种抽象的货币形式,但它不仅仅是在看似无止境的金融化游戏中对这种货币体系的扩展。它是一种新形网络或机构下下新形的基础货币,这种新形的网络或机构由今天通常称为开放,中立,无国界,抗审查的公共区块链提供动力。作为基础货币的一种新形式,BTC也必将见证金融化的发生,并且随之而来的是在BTC基础货币之上会有更大的抽象发生。然而,有趣的是,在其最基本的层面上,BTC协议将人为因素减少到前所未有的程度,并赋予了技术和激励更大的权重。由于数学,密码学和计算机科学的发展,使人为因素受到控制的激励措施变得越来越重要。我们今天所知道的一种基于BTC的炼金术可能会更少地依赖人为因素,而更多地依赖于计算机,公式和代码来控制,制定和执行它。那些BTC公司希望从客观的角度来看,这种金融炼金术会比我们今天拥有的更好。终局将会来临吗?因此,让我们回到开始时提出的问题。钱已经变成了什么?金融系统到底向何方发展?显而易见,我们当前的金融体系只能走这条路:不断的印刷更多的钱。在美国,新一轮QE已经迫在眉睫,这也掀开货币发展轨迹又一具有悲剧性质但又逃脱不掉的新的篇章。而终章则一定会与我们现在所提到的“现代货币理论(MMT)”有关。这一不太“现代”的理论认为国家将不再会有债权人因为国家可以随意创造新的货币。因此,作为货币主权国家,国家不依赖政府债券形式向市场借款。它宁愿通过自己下辖的央行来创造货币。MMT越来越受欢迎,这可能是因为越来越多的人似乎从直觉上感觉到了这种必然的局面。其他原因也更加务实:MMT是对各种政治工程(例如“工作”,“教育”或“气候保护”)的空白支票。越来越少的人可以抵
加密谷 2020-04-02 08:46  经济  BTC  交易
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