深度剖析 Uniswap 新提案:协议费用分配与 UNI 持有者的权益重塑 swap是基于自动做市商(AMM)机制的DEX,于2018年正式发布V1版本,最初仅支持ERC-20代币之间的交易,历经从V1到V3的多次重大升级后,尤其是聚合流动性概念的引入,解决了资本效率低下问题,让其开始被更多人所接受。今年,Uniswap将上线V4版本,其发展前景具备广阔的想象空间。(UniswapV4的完整解读,欢迎移步奔跑财经过往报道—《解读UniswapV4:引领去中心化交易所的新未来》)尽管如此,加密市场的交易基本盘仍是由CEX所主导的。DEX在用户体验、流动性、交易成本以及产品深度等多个方面始终无法与之竞争。代币激励缺乏、AMM模型存在的滑点以及流动性提供者(LP)的无常损失等问题限制着DEX的发展。透过现象看本质,「升级Uniswap协议的提案」的本质诉求是为了提高Uniswap自身的竞争力,吸引到更多用户的选择。而且,它的野心更大,不仅是稳固DEX头名的市场份额,同时还要改变CEX主导的加密市场交易现状。对于投资者而言,价值投资的标的不外乎如此。通俗来讲,Uniswap协议费用分配提案就像是在一个大型商场中引入了一种新的收益分配方式。DEX,于2018年正式发布V1版本,最初仅支持ERC-20代币之间的交易,历经从V1到V3的多次重大升级后,尤其是聚合流动性概念的引入,解决了资本效率低下问题,让其开始被更多人所接受。今年,Uniswap将上线V4版本,其发展前景具备广阔的想象空间。(UniswapV4的完整解读,欢迎移步奔跑财经过往报道—《解读UniswapV4:引领去中心化交易所的新未来》)尽管如此,加密市场的交易基本盘仍是由CEX所主导的。DEX在用户体验、流动性、交易成本以及产品深度等多个方面始终无法与之竞争。代币激励缺乏、AMM模型存在的滑点以及流动性提供者(LP)的无常损失等问题限制着DEX的发展。透过现象看本质,「升级Uniswap协议的提案」的本质诉求是为了提高Uniswap自身的竞争力,吸引到更多用户的选择。而且,它的野心更大,不仅是稳固DEX头名的市场份额,同时还要改变CEX主导的加密市场交易现状。对于投资者而言,价值投资的标的不外乎如此。通俗来讲,Uniswap协议费用分配提案就像是在一个大型商场中引入了一种新的收益分配方式。过去,商场为提高竞争力,会向商家收取入场费,用于为其提供促销活动或者热门商品展示服务。现在,商场将这些入场费拿出来,公平地分配给所有商家,鼓励更多商家提供优质的商品和服务,以此提升商场的整体效益。在商场中,每个商家对商场的贡献度,决定了他们能分到多少入场费。在Uniswap中,那些积极参与治理、投票和质押的UNI持有者会获得更多的协议费用作为奖励。原理揭露认知价值Uniswap本次协议升级提案的核心,是「将费用机制奖励给UNI代币持有者」,对Uniswap现行的治理机制进行重要改进。其本质是基于「激励相容」的原理,引入协议费用,将部分交易费用分配给UNI代币持有者,让其享受协议成功带来的直接经济利益,并推动Uniswap整个生态的发展。dYdX创始人AntonioJuliano发推表示,据Tokenterminal数据,Uniswap在过去180天内产生了3.06亿美元的LP费用。如果允许UNI持有者收取1/10–1/4的比例费用,那么预计:在1/10时,这意味着每年6100万美元的收入;在1/4时则为每年1.53亿美元的收入。没有什么比享受一笔可观的分红更具有激励效应了。经济激励确保了参与者的行为与整个Uniswap系统的目标一致,会营造一个更加活跃的社区,让UNI持有者深入参与到Uniswap平台的治理中,付诸于平台可持续发展和竞争力提升的过程中,以此提高整个平台的流动性和抗风险能力,加速推动Uniswap的发展。此外,提案中强调,治理机构仍然保持对核心参数的控制,例如决定哪些资金池需要支付费用以及费用的具体数额,这保证了Uniswap能够灵活适应市场的变化,并且保持其平台的竞争力。另外需要注意的是,投票要关注,行情需前瞻。该提案目前处于提议和社区讨论阶段。它的最终实施将取决于社区成员及UNI委托者的投票结果。根据Uniswap基金会发文内容显示,在没有出现重大阻碍的情况下,该提案的投票时间为2024年3月1日,链上投票将于2024年3月8日发布。结合此次「提案发布」所引发的行情表现,投资者需要考虑,是否应对投票期前后的市场表现有所预期。一次技术升级的利好消息,会创造新的市场空间,也可能会产生估值泡沫。梳理利弊正视影响Uniswap协议的可持续性在DEX生态发展中尤为重要。此次Uniswap基金会治理负责人提出通过将授权与协议费用挂钩来激发治理,一旦通过后,究竟会产生哪些具体影响呢?不妨带入UNI持有者、LP以及DEX三方不同视角,进一步梳理探究。我们首先弄清楚,协议费用是什么?UNI持有者所能享受的分配份额又是由什么决定的?根据Uniswap基金会博客内容显示,协议费用为LP费用的一部分,具体是根据池子设定来的。质押者通过在Uniswap协议中锁定他们的UNI代币,来换取按比例分配的费用作为奖励。这个过程由一系列参数控制,包括使用的代币类型、奖励金额、奖励周期以及质押者在总质押量中的份额等。机制还包含一个特点,每当有新的存款发生时,奖励期限的计时会重置。任何未分配的奖励金额都会加入新存入的奖励金额中,并在后续的奖励期限内分配。•UNI持有者:收益结构改变,通过质押UNI可额外获得一部分协议费用奖励,整体收益增加。据Dune数据显示,自2023年10月17日实施收费新政以来,Uniswap前端交易费用收入目前已达3,564,354美元。提案通过之后,高回报率势必将会吸引大量用户持有UNI。普通持有者在激励下的治理意愿会更积极、主观,UNI代币的赋能提升,会直接地影响Uniswap的未来发展方向,同时这种收入分配模式可能会吸引更多的用户购买和持有UNI代币,会推动Uniswap平台的整体价值增长,并最终体现到币价上去。•LP:UNI持有者通过治理权和分红获得价值,而LP则通过提供流动性来赚取交易手续费,同时也承担了一定的风险。净收益减少,提案通过后,LP费用的一部分将会分配给UNI持有者,其所获得的收益可能会相对减少。考虑到短期收益的减少,LP可能会寻找其他更具吸引力的DeFi平台,重新评估他们在Uniswap平台上的参与度,进而影响Uniswap的资金池深度和交易量。•DEX:提案强调了DEX治理的重要性,这可能会鼓励更多的UNI持有者参与到平台的治理中来,从而提高整个Uniswap生态系统的透明度和去中心化程度。如果费用分配提案导致LP收益显著降低,可能会使Uniswap对流动性提供者的吸引力下降,影响其在DEX市场中的竞争力。然而,如果UNI代币的价值增加吸引了更多的用户和资金,Uniswap的市场地位可能会得到巩固或提升。另外,这一提案可能会成为其他DEX和协议开发者的参考案例。如果提案成功并带来积极结果,其他平台可能会模仿Uniswap的做法,进一步推动整个去中心化金融生态系统的创新和发展。V4在即价值破局DEX想要破局与CEX的竞争局面,需要通过持续的创新去盘活市场,为投资者提供了更多的投资机会和利润空间,吸引更多的价值用户。从CEX角度来看,受FTX事件影响,市场用户虽对于CEX的信任程度有所下降,但CEX的交易总量仍是DEX的五倍,仍有大批用户选择把信任留给中心化平台。但监管的不确定性和不可预测,将始终是一枚定时炸弹。对于DEX而言,虽然在链上进行交易活动更为安全,但复杂的操作门槛和高昂的交易成本却让人们望而却步。好在UniswapV4所展示的颠覆式创新,在流动性、用户体验上以及交易成本方面给用户带来了足够的期待(UniswapV4的完整解读,欢迎移步奔跑财经过往报道—《解读UniswapV4:引领去中心化交易所的新未来》)。在UniswapV4版本设计、开发、实施以及未来落地的整个进程中,治理的重要性不言而喻。一旦「升级Uniswap协议的提案」通过,会有更多UNI持有者将被吸引参与到Uniswap的决策过程中,这意味着V4版本的开发和迭代可以根据社区的反馈和市场需求进
奔跑财经 2024-02-28 14:03  Uniswap  治理提案
解读Uniswap V4:引领去中心化交易所的新未来 实现更加丰富的订单形成。去中心化交易所(DEX)都是兑换自动完成交易,并不支持链上限价单功能,但是UniswapV4,交易者可以根据自己对市场的判断设定一个理想价位进行买卖,交易者可以更低价格购买加密货币,或者设定更高价格卖出加密货币。并且,通过Hooks实现了TWAMM(加权平均做市商)功能,能帮助交易者更高效地执行大额订单。TWAMM逐渐分散大额订单,最大限度地减少价格影响。这种无限制的自定义操作,有利于闲置流动性存入借贷协议,亦或推动跨链流动性。总之,开发者可以基于UniswapV4的核心功能,创建出更加复杂和定制化的交易策略和应用。单例模式:V4交易更高效在UniswapV3中,每个流动性资金池都部署新的合约,例如,USDT-ETH池的资产放在合约A中、USDT-UN放在合约B,如果想要用ETH兑换UNI,则需要在A合约完成一次兑换,然后再在B合约做一次兑换,多步交易需要经过多个合约,需要消耗多次gas。在UniswapV4的设计中引用了Singleton模式,实现了所有资金池都在一个合约中,因此在不同资产池兑换交易时,只需要收取一次gas费用,此举节省了大量的燃料成本。据Uniswap估计,UniswapV4可以将创建资金池的燃料成本降低99%。与此同时,通过单例模式,UniswapV4能够更有效地管理其内部的资源和状态,提高了系统的整体性能和稳定性。闪电记账系统:V4交DEX)都是兑换自动完成交易,并不支持链上限价单功能,但是UniswapV4,交易者可以根据自己对市场的判断设定一个理想价位进行买卖,交易者可以更低价格购买加密货币,或者设定更高价格卖出加密货币。并且,通过Hooks实现了TWAMM(加权平均做市商)功能,能帮助交易者更高效地执行大额订单。TWAMM逐渐分散大额订单,最大限度地减少价格影响。这种无限制的自定义操作,有利于闲置流动性存入借贷协议,亦或推动跨链流动性。总之,开发者可以基于UniswapV4的核心功能,创建出更加复杂和定制化的交易策略和应用。单例模式:V4交易更高效在UniswapV3中,每个流动性资金池都部署新的合约,例如,USDT-ETH池的资产放在合约A中、USDT-UN放在合约B,如果想要用ETH兑换UNI,则需要在A合约完成一次兑换,然后再在B合约做一次兑换,多步交易需要经过多个合约,需要消耗多次gas。在UniswapV4的设计中引用了Singleton模式,实现了所有资金池都在一个合约中,因此在不同资产池兑换交易时,只需要收取一次gas费用,此举节省了大量的燃料成本。据Uniswap估计,UniswapV4可以将创建资金池的燃料成本降低99%。与此同时,通过单例模式,UniswapV4能够更有效地管理其内部的资源和状态,提高了系统的整体性能和稳定性。闪电记账系统:V4交易更节能UniswapV4引入了flashaccounting(闪电记账系统),这一系统通过链下预处理和链上确认的方式,可以理解成为交易者提供了临时内存空间。例如,在V3版本中,如果一个交易需要3步操作,那么每一步都需要消耗一定数量gas费用,不仅造成了链上交易拥堵,也极大增加了交易者的额外费用。但是在V4版本中,中间操作可以借助闪电记账系统暂时存储,不需要消耗gas费用。由此可见,闪电记账系统降低了交易延迟和成本,使得交易能够更快地完成链上确认。这一优化为用户提供了更流畅的交易体验,降低了交易成本,提高了交易效率,增强了用户的交易体验。DEX生态的扩展众所周知,为了方便交易,UniswapV2/V3版本中,移除原生ETH交易对,绝大多数的交易需要在交易前将ETH封装为WETH,并支付额外的gas费用。UniswapV4恢复了原生ETH交换功能,这一举措对于去中心化交易所生态的发展具有重要意义。除了显而易见地降低交易成本之外,重点是促进了ETH与其他代币之间的流动性。同时,UniswapV4引入了捐赠功能,允许流动性提供者在提供流动性的同时,为特定的项目或社区进行捐赠,这一创新功能增强了社区参与度和项目支持度,推动了去中心化项目的筹款和发展。据悉,随着Uniswap不断迭代以及稳定于DEX生态领军行列,V4增加了治理民主性与透明度的机制。新的投票机制和社区参与度的提高使得Uniswap的治理更加符合社区的利益和期望,这一改进有助于提高去中心化交易所生态的稳定性和可持续性。总之,UniswapV4通过引入Hook等更多系统,延展出加权平均做市商、动态手续费、链上限价、范围外借贷协议等具有可组合性和扩展性的新功能,从而改善用户体验、降低交易费用、提高成本效率以及改善平台流动性,这无异于大幅提高Uniswap竞争力的同时,推动整个DEX以及DeFi市场的发展,并且逐步拥有与CEX中心化交易所一较高下的技术资本和生态资本。V4生态圈的利与弊基于UniswapV4的升级,开发者能够在Uniswap的流动性和安全性基础上进行创新,自定义更丰富的特色流动性池子。如此便有行业人士认为V4主要是对项目方更有利,他们能够更自由地开发出各类项目和玩法。但实则不然,多元生态的构建和竞争,无异于对项目方开发项目提出更高的要求,项目方需要更加注重项目的质量和创新性,以吸引用户的关注和投资。DeFi是加密货币流动性的基石,UniswapV4即将为DeFi赛道提供前所未有的开放性,实现自由撮合的去中心化交易流程,对于当前低迷市场来说,意味着更多机会与可能。盘活市场,投资才有意义。UniswapV4市场效率的提高和交易成本的降低为投资者提供了更多的投资机会和利润空间,在提升存量用户积极性的同时,吸引更多增量用户才是市场持续发展的王牌。UniswapV4功能体验更趋近于CEX,并拥有去中心化的正统性,为交易者提供成本更低以及体验更优化的服务,从而有望获得CEX的部分市场份额。然而,不可否认的是包括UniswapV4在内的DEX在速度和效率方面仍存在不足,对于绝大多数交易者而言,是否为了享有去中心化的自由度而承担一定合约安全性等问题。行业人士表示:目前,UniswapV4版本尚无法有效解决这些问题,只有真正解决效率与用户体验两大问题,DEX才有可能替代中心化交易所。结语Uniswap自2018年诞生以来,不断升级
奔跑财经 2023-12-17 13:54  UniswapV4  去中心化交易所  DeFi
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