Uniswap V3 的「炼金术」:它的兴起对DeFi市场格局有何影响? 入探讨UniswapV3的兴起及其对整个DeFi市场格局的影响。更好的资本利用方式用户该如何利用UniswapV3?对于这个问题,我们可以通过分析UniswapNFT铸造数量来寻求答案。事实上,每个UniswapNFT都是用户市场订单的唯一代表,因此,通过NFT,我们就能知道相关资产交易对的表现情况。到目前为止,已经有大约15,000个UniswapNFT被铸造出来,按照NFT的铸造数量,下图展示了流动性排名前八的交易对,这些交易对的流动性总量大约占到UniswapV3总流动性的30%以上。通过分析可以看出,目前有两种类型的流动性资金池最受欢迎:波动性资产-稳定币交易对资产-资产交易对(两类资产的价格具有高度相关性)接下来,让我们来详细探究一下为何这两类流动性资金池最受欢迎。定向做市WETH-稳定币交易对之所以在流动性提供者中广受欢迎,是因为流动性提供者可能会利用该交易对针对性地制定做市策略。如果您想了解如何在Uniswap中设置ETH限价买单,可以查看以下这段UniswapV3文档中的描述:「假设DAI/ETH流动性资金池的当前价格为1,500DAI/ETH,您预计在下一次市场低迷时EDeFi市场格局的影响。更好的资本利用方式用户该如何利用UniswapV3?对于这个问题,我们可以通过分析UniswapNFT铸造数量来寻求答案。事实上,每个UniswapNFT都是用户市场订单的唯一代表,因此,通过NFT,我们就能知道相关资产交易对的表现情况。到目前为止,已经有大约15,000个UniswapNFT被铸造出来,按照NFT的铸造数量,下图展示了流动性排名前八的交易对,这些交易对的流动性总量大约占到UniswapV3总流动性的30%以上。通过分析可以看出,目前有两种类型的流动性资金池最受欢迎:波动性资产-稳定币交易对资产-资产交易对(两类资产的价格具有高度相关性)接下来,让我们来详细探究一下为何这两类流动性资金池最受欢迎。定向做市WETH-稳定币交易对之所以在流动性提供者中广受欢迎,是因为流动性提供者可能会利用该交易对针对性地制定做市策略。如果您想了解如何在Uniswap中设置ETH限价买单,可以查看以下这段UniswapV3文档中的描述:「假设DAI/ETH流动性资金池的当前价格为1,500DAI/ETH,您预计在下一次市场低迷时ETH会跌至1,000DAI,之后ETH将反弹。因此,您可以按照1,000DAI/ETH的价格设置一个买单,这意味着一旦价格下跌到范围内DAI就会被自动兑换成ETH。这是有可能的,因为低于现货价格的价格空间是由价格较低的资产——也就是DAI计价的。您可以按1,000DAI/ETH的价格提供DAI,当ETH的现货价格跌至1,000DAI/ETH时,就会被兑换为ETH。」同理,限价卖单也是有可能的,即:如果一个人想在价格达到某个价格范围时卖出ETH,只需要设定一个高于1,500DAI/ETH的价格定单,然后只向该流动性资金池内提供ETH即可。低滑点稳定资产交易诸如WBTC-WETH和USDC-USDT这些价格走势具有高度相关性的交易对,一直对流动性提供者具有较大吸引力,因为它们遭受无常损失(ImpermanentLoss)的可能性相对较小。然而,交易者在这些交易对上依然可能会面临较大的滑点。如下图所示,随着x轴沿Uniswap不变曲线移动,y轴上的价格波动幅度就会逐渐增大。正如在UniswapV2中所做的那样,我们在整个价格范围内可以按照「x*y=k」这个公式进行建模。上图资料来源:Curve.fi白皮书但是,对于持有高度相关性的资产交易对来说,其实并不应该发生高滑点交易。CurveFinance似乎是意识到这一点的DeFi协议,并且还发布了白皮书,该协议在2019年提出一种全新的定价公式:stableswapinvariant,其模式与UniswapV3现在提供的集中流动性非常相似(尽管并非完全相同)。从那以后,Curve吸引了超过90亿美元的流动性存款,日均交易量达到50万美元。实际上,UniswapV3在设计时也考虑了UniswapV2的稳定资产滑点问题。在UniswapV3中,「x*y=k」这个公式仅适用于由流动性提供者主动设置的价格范围,而且必须将流动性集中在非常窄的点差附近(例如0.995-1.005DAI/USDC),如下面这个的深度图所示。上图资料来源:UniswapAnalytics那么,究竟哪种模式可以胜出呢?在评估资金效率时,如果我们比较总锁仓量(TotalValue-Locked)这个指标的话,UniswapV3目前处于领先位置;如果我们比较日均交易额(DailyTradingVolume)这个指标,UniswapV3可能会略微逊色一些。「有趣」的是,Curve团队在推特上也认可了UniswapV3的流动性资金池效率,5月6日,他们在推特上写道:「看到UniswapV3上的流动性积累,我们觉得非常酷!目前UniswapV3上的流动性分配和效率与Curve上的3pool非常相似,但在一周后,3pool在交易深度和紧度上提升三倍。现在,链上人(Uniswap)机(Curve)大战现在已经开始了!」但是需要注意的是,Curve协议的流动性资金池主要依靠激励收益奖励推动锁仓量增长,而这可能也是Curve协议上「交易额/锁仓量」指标表现较低的原因之一。自动化流动性提供策略与所有链上活动一样,智能合约可编程性为DeFi用户引入了一种在各种资本市场创建自动化策略的新方法。现在,基于UniswapV3的项目为DeFi用户提供了全新的机会,使他们能够适应比以前更高的复杂性来访问流动性提供策略,其中之一就是charm.fi的AlphaVault,目前该自动化流动性提供策略已经部署在了主网上。上图:根据Charm的AlphaVault策略收取交易费用进行回测(backtest),资料来源:CharmFi简单而言,Charm的策略既简单又聪明。在UniswapV3上,一旦市场价格超出您在流动性头寸中设置的价格范围,此时您将无法再通过所提供的流动性资金来赚取交易费。根据市场价格的变化,Charm的AlphaVault会上下移动你的做市定单价格范围,从而实现对资产进行高级别的管理,流动性提供者因此可以持续赚取交易费。由于AlphaVault存款有上限,因此,我们仅在合约中找到36笔存款且没有已知资金或项目参与。UniswapV3的gas效率对于加密货币市场来说,的确存在许多优化gas成本的需求。不管是铸造NFT,还是路由等链上活动都需要复杂计算的支持,因此需要更高的gas费用才能执行。在过去7天中,Uniswap平台上的交易已花费gas费用接近65,000Ether,同时Uniswap所花费的gas费用在以太坊总gas费用的占比数字也在稳步增长。有人认为,UniswapV3的合约给gas市场带来了巨大影响——数据不会说谎,在gas费用支出排名前20的项目中,Uniswap的排名最高,而且gas费用支出占比已经达到近50%的程度(如下图所示)。另外,如果我们深入研究一下汇总数据,或许也能从中找到一丝端倪,因为数据显示,UniswapV3上提供流动性确实会在每次交易时花费大量ETH作为gas费用。如果考虑到每次铸造一个新的流动性头寸(即NFT)还可能进行多次重复交易,那么这种差异会更加明显。5月11日,以太坊gas价格达到峰值,在当时情况下,UniswapV3上的铸币平均成本约为0.17ETH,而UniswapV2上的铸币平均成本约为0.15ETH。有趣的是,即使UniswapV2上的铸币平均成本更低,但人们似乎更愿意在UniswapV3上交易,因为UniswapV3的新流动性提供者头寸数量一直在稳步减少。UniswapV3上的代币兑换交易会消耗更多gas费用吗?还是会消耗更少的gas费用?对于这个问题,争论似乎也越来越激烈。UniswapV3在其公告中这样写道:「UniswapV3不仅有突破性的设计改进,而且以太坊主网上UniswapV3的代币兑换gas成本也比UniswapV2更便宜。」然而,许多人对Uniswap的说辞提出异议,比如HaseebQureshi就在其推特上发文写道:「看起来UniswapV3的gas价格并不比UniswapV3低,但这种状况基本上也符合预期。WETH=>Dai是167Kgas,我路由另一个交易对甚至需要支付超过220Kgas。」从5月4日开始,我们进一步汇总了Uniswap交易中花费的gas费用数据,并按照以下共识进行计算「平均gas支出」指标——已支付的gas费用总额/UniswapV3的代币兑换总量已支付的gas费用总额/UniswapV2的代币兑换总量通过对比上述两个指标数据,我们发现UniswapV3上的代币兑换成本似乎略高。5月13日数据显示,UniswapV3平均每笔交易需要支付的gas费用约为0.037ETH,而UniswapV2平均每笔交易需要支付的gas费用约为0.027ETH,按照当日ETH价格计算,意味着用户每次在UniswapV3上交易会比在UniswapV2上交易多支付30美元以上。实际上,自5月8日以来,UniswapV2上的交易量依然处于较高水平,而UniswapV3上的交易量则有所减少。在过去的10天中,UniswapV3上的代币兑换成本比UniswapV2平均高出约0.0024ETH,gas费用支出的标准差约为0.03078ETH。随着时间的流逝,后续进一步比较UniswapV3和UniswapV3的gas费用支出数据应该会很有趣。Uniswap的未来不可否认,UniswapV3自上线以来已经取得了不少令人瞩目的成果,为DeFi生态系统发展所带来的福祉也远比人们想象的要多得多,比如:UniswapV3代币兑换交易可以解决高滑点问题,继而大幅减少了用户被抢先交易(frontruntransactions)或逆向交易(backruntransa
链闻ChainNews 2021-05-18 10:55  Uniswap V3  DeFi
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