央行扩大MLF担保品范围 意在避免信用债风险扩大

近日，央行宣布适当扩大中期借贷便利（MLF）担保品范围。新纳入中期借贷便利的担保品范围包括不低于AA级的小微企业、绿色和“三农”金融债券，AA 、AA级公司信用类债券，优质的小微企业贷款和绿色贷款等。

央行相关负责人表示，此次扩大MLF担保品范围，主要基于三方面因素考虑，一是引导金融机构对相关企业提供融资，二是有利于平等对待各类发债主体，三是缓解部分金融机构高等级债券不足的问题。

中信证券固定收益首席分析师明明昨日对记者分析表示，央行扩大MLF担保品范围，其目的有四个方面：一是进一步完善央行货币政策操作框架。扩大合格抵押品的范围，有助于提高MLF可操作空间和灵活性，进一步促进货币政策操作有效性。

二是一定程度上增加可投放流动性规模。根据测算，此次担保品扩容理论上能增加4000亿元至6000亿元的可质押债券规模，相当于目前MLF规模的10%-15%，一定程度上起到扩大流动性投放的作用。

三是向市场释放支持信号，在一定程度上将缓解信用风险。在近期信用风险频发、市场风险偏好降低的背景下，从银行的角度看，MLF担保品扩容可以缓解银行可质押债券不足的压力，从企业的角度则给予支持信号，防止信用市场陷入“融资困难-资金链断裂-债务违约”的恶性循环。

四是延续流动性的结构性宽松，降低企业融资成本。放宽小微、绿色和“三农”金融债抵押品等级，定向释放流动性，一方面是为缓解小微企业融资难问题，另一方面避免投放流动性过多与“去杠杆”、“降风险”目标相悖，体现对相关企业的重视和审慎的调控策略。

广发证券策略分析师戴康昨日对记者表示，央行扩大MLF担保品范围将有助于避免信用债风险扩大到影响实体经济融资，缓和民企挤出效应，是对中央“降低企业融资成本”的政策呼应。此举有助于修复此前A股市场过度悲观的风险偏好，缓和本轮“股债联动”的魔咒。