读懂DeFi四大金融原语的演变:流动性、杠杆、风险和套利 金的贴现部分。新的借贷协议利用货币的时间价值以及本金和收益的分离,使用户可以从(超额)抵押中受益。跨抵押品的复杂性虽然早期的DeFi生态系统主要依靠以一种资产(ETH)计价的循环,但是V2通过允许使用多抵押品系统扩展了借贷协议的复杂性。在该系统中,可以以m种抵押品对n项资产进行借入,单抵押品DAI演变成多抵押品DAI,Compound支持跨抵押品货币市场,Aave和CREAM通过支持越来越多的资产进行扩展。Yearn的StableCredit协议允许用户创建合成债务头寸,实质上是互换抵押品(AAVEV2通过闪电贷支持的功能)。某些协议更进一步,集中所有资产的风险敞口,将交易对手风险分散到用户身上。在Synthetix上,当协议中铸造的任何合成资产的价值增加时,它将增加系统中总债务的价值,而用户对总债务池的所有权保持不变。这可能会因为用户没有直接敞口的资产的价格上涨而导致用户的债务余额增加。这种跨抵押品的复杂性和跨资产敞口改善了功能,但也增加了市场传导的可能性,即一种资产的抛售可能引起其他资产的抛售。控制杠杆可组合性实现了快速创新,但这也意味着DeFi乐高积木可以很快成为多米诺骨牌。尽管链上是透明的,但难以创建跨协议综合杠杆的统一视图,这意味着当前没有简单的方法来理解大宗商品信贷与流通信贷的比例,这对系统的偿付能力有影响。在没有最后贷款人的系统中,偿付能力尤为重要。此外,虽然中心化场所自己清算水下抵押,以规避交易对手的风险,但去中心化的协议依赖第三方清算人从资产负债表中消除水下债务。这些清算人可以选择以折扣价从协议中购买水下抵押品,但由于波动性、网络拥堵或其他市场因素,他们也可以选择不购买。流动性试图通过创建可用于清算的资金池来解决此问题。在这种模式下,LP事先同意,其流动性将在清算期间用于打折购买抵押品。虽然这使协议可以将贷款抵押率降低至110%,并提供0%的固定利率,但由于价格下跌,LP最终可能会购买抵押品,从而付出更高的成本。03风险在金融领域,有一个比率不可避免:风险/回报。理解起来很简单:更高的回报对应更大的风险,要打破这一比例非常困难。当市场是新市场时,风险通常以二进制形式表示:冒险或避险。随着市场的发展,人们对风险的构成有了更好的了解,风险转移机制也随之发展,同时也形成了一种允许市场参与者表达个人风险承受能力的滑动风险。二元风险波动性产品使市场参与者对市场风险具有二元看法,并且是市场基础设施的重要组成部分。波动率指数代表市场对未来波动性的预估,是传统金融市场的基石。CeFi市场已经提供了一些VOL产品(FTXMOVE),但DeFi市场几乎没有同类产品。像Volmex之类的协议正在努力创建波动率指数,而Benchmark协议的稳定币使用VIX作为其稳定性机制的输入,IndexCoop似乎是DeFi固有波动率指数的天然候选者,Opyn也表示有兴趣创建「DeFiVIX」。浮动风险新兴的DeFi协议正在开发「风险匹配引擎」,以将风险偏好较低的市场参与者与风险偏好较高的市场参与者配对。大多项目通过多代币系统来实现此目的,该系统将协议的投机性和非投机性方面分开,并相应地重新分配现金流(Saffron、BarnBridge、Element)。例如,Element将本金和收益率分开,允许用户购买本金的净现值(基本上是零息债券),或者承担高达10倍的杠杆收益率。BarnBridge将现金流分为固定收益率和可变收益率。可变收益率持有者的收益高于固定利率,但在出现缺口的情况下补贴固定收益率代币持有者。同样,Saffron将风险分为优先级和劣后级,优先级债券的收益率较低。更高的收益=更高的风险。这些可编程风险协议支持点对点风险转移,并允许用户押注资本结构的不同部分。规避风险的资本(如公司财务部门)可能更喜欢购买优先级级产品,而追逐收益率的赌徒交易者可能更喜欢劣后级产品。增强风险承受能力对DeFi市场来说是一个积极的发展,分级交易本身没什么危险。04套利套利是许多DeFi协议正常运行所必需的,任何协议的设计都需要考虑套利。Uniswap严重依赖套利者来维持价格发现。有人认为,由于套利CDP的不可行性,MakerDAO的规模受到限制。Yearn的StableCredit依靠套利而不是治理来维持系统的稳定。1inch、Yearn、ParaSwap和Rari都可以用作套利工具。ThorChain和Serum将是实现跨链套利的关键,因为DeFi协议将跨第1层区块链启动。随着DeFi扩大规模,降低gas成本将提供一个临时套利机会,这正越来越多地塑造DeFi协议的V2/V3设计(AaveV2抵押品交易、dydx的无gas订单、BalancerV2集合资产、Sushiswap的BentoBox)。V1侧重于跨协议套利,V2/V3侧重于跨链套利。套利提高了市场效率(市场价格反映所有可获得的相关信息的程度),但同时也导致利差收窄和收益率正常化,消除了协议之间的暂时优势。随着市场效率的提高,竞争也在增加。要在这种环境中保持主导地位,需要真正的协议创新,而不仅仅是渐进主义。V2和V3DeFi协议将需要在所有四种金融原语中进行创新,因为它们相互关联的本质是驱动市场的因素。没有套利,稳定币就无法扩张。没有流动性,就没有套利的能力。杠杆让你承担更多的风险,而风险转移可以让你承担更多的杠杆。重要的是,DeFi支持全新的金融原语,比如闪电贷,而这些金融原语没有传统的对应事物。解决所有这些原语和/或创建新原语的协议将引领下一代DeFi的发展。我等不及要看V4和V5了。
Justine Humenansky 2021-05-09 12:32  DeFi  价值
我可以把毕加索的画烧掉,做成NFT吗? 」,而且,通过将实体作品烧毁,实体作品的价值就将被转移到NFT身上,这也同样是一次「前无古人」的社会实验,而且很显然,实验大获成功。也有人会问道:「做成NFT之后,这幅画还是《白痴》吗?实体版《白痴》的售价才不到10万美元,这一幅为什么会卖到接近4倍的价格呢?」其实可以这样理解,就像《气球女孩》在苏富比拍卖时变成了「另一件艺术品」一样,这幅《白痴》在纽约布鲁克林某片空地上灼灼燃烧的同时,也变成了「另一件艺术品」。国内的模仿秀2021年3月25日,北京,悦美术馆,大大的电子屏幕下,谈笑风生的二十余人。其中三个人走到台前,展开一卷国画,用打火机将其点燃,这幅绝美的艺术品在火焰的侵蚀下渐渐扭曲、烧焦,最终掉进了地板上放的塑料桶中。这幅作品,是中国当代超写实主义画家冷军老师的作品,在它充分燃烧之后,被制作成了NFT,最终在OpenSea卖出了40万元人民币。事后,众多加密艺术社群对此事纷纷报以骂声。社群对国内模仿的讨论在社群内众人看来,这场所谓的展览似乎只是一场对于BurntBanksy的模仿秀,BurntBanksy起码获得了来自传统艺术界和加密艺术界褒贬不一的评价,而这次烧画只得到了出奇一致的差评。说回到文章开头,2021年4月1日,孙宇晨创办的JUSTNFT基金在伦敦佳士得20世纪艺术晚间拍卖以2000万美元的价格拍下毕加索名作《戴项链的躺卧裸女》。同时,JUSTNFT基金还以200万美元的价格拍下美国艺术家安迪•沃霍尔的《三幅自画像》。此事一经报道,便引起了极大反响,原本安静的社群一下子热闹起来。社群对孙宇晨拍卖毕加索名作的讨论大家似乎习惯了看到孙宇晨的种种炒作手段,因此对于这一次「潜在」的烧毁毕加索艺术品的可能性,大家也是以半开玩笑的方式讨论着,没有怒不可遏,没有义愤填膺,当然,原因可能是「还没烧」。让我们回到那个充满争议的问题:如果有一个人把毕加索的画烧了,做成NFT,你会怎么看这件事?针对这个问题,律动BlockBeats特意联系到了NFT收藏家曹寅、ArtGee创始人FeliciaChe、数字艺术新媒体Cyberfunkz,和科技艺术策展人Dora。「这是一件很不尊重作者的事,是哗众取宠的行为。」NFT收藏家曹寅刚刚结束一场关于NFT科普的直播,一边快步走在大街上,一边发来了15段数十秒的微信语音,「很重要的一点是,如果烧毁像毕加索作品这样的杰作而没有得到艺术家的许可,这其实是对艺术家的侮辱。」自从艺术在全世界开枝散叶,人们对「艺术媒介」的选择也愈加重视。油画以油彩、帆布为艺术媒介,国画以墨水、宣纸为艺术媒介,音乐以声音、节奏、旋律为艺术媒介,舞蹈以人体动作为艺术媒介……不同的艺术门类会采用不同的艺术媒介,不同的艺价值就将被转移到NFT身上,这也同样是一次「前无古人」的社会实验,而且很显然,实验大获成功。也有人会问道:「做成NFT之后,这幅画还是《白痴》吗?实体版《白痴》的售价才不到10万美元,这一幅为什么会卖到接近4倍的价格呢?」其实可以这样理解,就像《气球女孩》在苏富比拍卖时变成了「另一件艺术品」一样,这幅《白痴》在纽约布鲁克林某片空地上灼灼燃烧的同时,也变成了「另一件艺术品」。国内的模仿秀2021年3月25日,北京,悦美术馆,大大的电子屏幕下,谈笑风生的二十余人。其中三个人走到台前,展开一卷国画,用打火机将其点燃,这幅绝美的艺术品在火焰的侵蚀下渐渐扭曲、烧焦,最终掉进了地板上放的塑料桶中。这幅作品,是中国当代超写实主义画家冷军老师的作品,在它充分燃烧之后,被制作成了NFT,最终在OpenSea卖出了40万元人民币。事后,众多加密艺术社群对此事纷纷报以骂声。社群对国内模仿的讨论在社群内众人看来,这场所谓的展览似乎只是一场对于BurntBanksy的模仿秀,BurntBanksy起码获得了来自传统艺术界和加密艺术界褒贬不一的评价,而这次烧画只得到了出奇一致的差评。说回到文章开头,2021年4月1日,孙宇晨创办的JUSTNFT基金在伦敦佳士得20世纪艺术晚间拍卖以2000万美元的价格拍下毕加索名作《戴项链的躺卧裸女》。同时,JUSTNFT基金还以200万美元的价格拍下美国艺术家安迪•沃霍尔的《三幅自画像》。此事一经报道,便引起了极大反响,原本安静的社群一下子热闹起来。社群对孙宇晨拍卖毕加索名作的讨论大家似乎习惯了看到孙宇晨的种种炒作手段,因此对于这一次「潜在」的烧毁毕加索艺术品的可能性,大家也是以半开玩笑的方式讨论着,没有怒不可遏,没有义愤填膺,当然,原因可能是「还没烧」。让我们回到那个充满争议的问题:如果有一个人把毕加索的画烧了,做成NFT,你会怎么看这件事?针对这个问题,律动BlockBeats特意联系到了NFT收藏家曹寅、ArtGee创始人FeliciaChe、数字艺术新媒体Cyberfunkz,和科技艺术策展人Dora。「这是一件很不尊重作者的事,是哗众取宠的行为。」NFT收藏家曹寅刚刚结束一场关于NFT科普的直播,一边快步走在大街上,一边发来了15段数十秒的微信语音,「很重要的一点是,如果烧毁像毕加索作品这样的杰作而没有得到艺术家的许可,这其实是对艺术家的侮辱。」自从艺术在全世界开枝散叶,人们对「艺术媒介」的选择也愈加重视。油画以油彩、帆布为艺术媒介,国画以墨水、宣纸为艺术媒介,音乐以声音、节奏、旋律为艺术媒介,舞蹈以人体动作为艺术媒介……不同的艺术门类会采用不同的艺术媒介,不同的艺术门类也都有更适合的艺术媒介,而艺术媒介更是沟通艺术家与欣赏者的纽带和桥梁,因此对于艺术家而言,熟悉不同的艺术媒介,选择最适合的艺术媒介来自如地塑造艺术形象并链接起自己与观众,是最起码的要求。在科技艺术策展人Dora眼中,毕加索作品之所以珍贵已经不仅仅是因为作品本身,在她看来,对于已经在世俗观点中享有盛誉的艺术品,之所以享有盛誉,往往是因为沉淀了创作者、时间、艺术评论人、策展人、藏家(包括个人与场馆)、观赏者等所为其贡献的附加价值,「这些价值因不可复现而稀缺和珍贵。」ArtGee的创始人FeliciaChe表示:「传统艺术品有一个很重要特性,那就是现实物理中的观赏性及实用性。」而以观点新颖而犀利著称的数字艺术新媒体Cyberfunkz对此也表达了相同的观点,虽然NFT具有可验真、可追溯、易转移等偏理性的优势,但是对于艺术赏析这样感性的事情而言,是远远不够的:「从作品赏析的用户体验角度来看,油画作品肯定是实物为佳。因为油彩在现实光线中会呈现不同的光影和立体度。更不用说有太多的艺术作品是艺术家对于不同材质的创新组合,可能是陶、木、纸板、衣料等等。」从这个角度讲,NFT并非是所有艺术类别的「万灵药」,恰恰相反,它有着极大的局限性。烧还是不烧,这是个问题班克西的作品为什么可以烧掉做成NFT?这和班克西的个人风格有着很大的关联性。班克西的作品更类似于可复制版画,利用提前制作好的模版在街头将作品喷涂出来,而班克西的讽刺精神、反叛性、价值主张与区块链精神天然契合,因此虽然也有很多人对于烧毁班克西的作品持反对意见,但是将他的作品做成NFT也能得到人们的认同,曹寅把这件事比做「用西方古典乐器来演奏爵士乐」,二者的文化、价值主张一脉相承。而烧毁冷军的超写实主义的作品,亦或是毕加索的立体主义作品,将其从宣纸、帆布等媒介统统转移到NFT媒介上,按曹寅的话说就是「用民乐器演奏爵士乐」,虽然也有十分优秀的改编,但毕竟只是极少数,更多的则是失去了爵士乐原本的味道。Cyberfunkz则称班克西是一位「社会运动者」,他的作品不只有「欣赏」这一功能,因此他的作品才会不受形式、材质、媒介的限制,他的作品所传达的信息,如反战、平权、反对资本主义等等才是作品的精髓。所以这就是为什么班克西的画烧了也不影响他作品的艺术表达和价值,而冷军老师作品被烧却让众人的观感更如「东施效颦」
0x13 2021-04-08 18:26  NFT  价值
万亿美元市值的比特币会归零吗?万一崩盘会否冲击金融体系 融危机?比特币有无“归零”可能性“比特币价值归零的可能性几乎没有。”力研咨询公司创始人、区块链和加密数字资产行业的研究者谷燕西说。但他也承认,比特币大幅震荡的可能性非常大,因为现在的个人和机构越来越多地持有比特币,而不是在买卖。甚至美国上市的挖矿公司都是通过现金买比特币储存,挖出来的比特币也不卖掉,所以市场中的可交易的比特币的数量越来越少,价格因此一定会大幅波动,特别是鉴于在一些交易场所还可以采用超大的杠杆进行交易。所有这些因素都会导致比特币的交易会大幅震荡。中国通信工业协会区块链专委会轮值主席、火币大学校长于佳宁也认为,短期看比特币市场会产生较高的价格波动,甚至可能出现高达30%-40%的深度回调。但比特币在历史上已经经历了多次深度调整,也曾出现多次“矿灾”,因此出现深度调整并不会意味着比特币出现彻底的崩价值归零的可能性几乎没有。”力研咨询公司创始人、区块链和加密数字资产行业的研究者谷燕西说。但他也承认,比特币大幅震荡的可能性非常大,因为现在的个人和机构越来越多地持有比特币,而不是在买卖。甚至美国上市的挖矿公司都是通过现金买比特币储存,挖出来的比特币也不卖掉,所以市场中的可交易的比特币的数量越来越少,价格因此一定会大幅波动,特别是鉴于在一些交易场所还可以采用超大的杠杆进行交易。所有这些因素都会导致比特币的交易会大幅震荡。中国通信工业协会区块链专委会轮值主席、火币大学校长于佳宁也认为,短期看比特币市场会产生较高的价格波动,甚至可能出现高达30%-40%的深度回调。但比特币在历史上已经经历了多次深度调整,也曾出现多次“矿灾”,因此出现深度调整并不会意味着比特币出现彻底的崩盘,长期趋势仍将保持不变。“比特币价格大幅回调是有可能的。因为很多投资者用了高杠杆,在回调中会亏钱。”万向区块链与PlatOn首席经济学家邹传伟同样表示。他指出,即使比特币大幅下跌,比特币网络的安全性仍有保障,挖矿和交易等活动会继续进行,因此,比特币不会从世界上消失。于佳宁称,实际上,在比特币诞生至今的十余年里,海外一直有网站统计市场对比特币归零的报道。根据99bitcoins的统计数据显示,截至目前为止,比特币已经被宣告了401次死亡(归零)。2017年牛市收到的归零讣告最多,为124次。但我们也看到比特币当下的价格已是当初最高价的2.5倍有余。他认为,比特币存在最大的意义之一,就是将区块链技术和区块链应用进行了全球性的推广和普及。比特币是数字资产里面的“一般等价物”,类似数字资产市场的蓝筹,应用场景会随着区块链行业的发展进一步增加。“本次比特币牛市将促进创投资本加强对区块链应用领域的关注和投入,包括我国已将区块链列入到新型基础设施的范畴。可以说,如果比特币早期存在归零的风险,那么在目前区块链技术已经成为全球科技创新高地、落地应用百花齐放的时代,比特币归零的风险极低极低。”于佳宁说。“规模有限”“实体经济无关”万一比特币崩盘,会引发金融危机吗?“比特币属于规模很小的投资品,其价格大起大落在所难免。由于比特币规模有限,即使出现崩盘,也不会引发金融危机,对经济金融的影响不会很大。”中国银行原副行长、深圳海王集团首席经济学家王永利对澎湃新闻记者表示。“1万亿美元在金融市场简直就是微不足道,”上海交大上海高级金融学院实践教授胡捷也提到这一点,“外汇交易一天的交易额就超过5万亿美元,美国的股市市值是40万亿美元左右,中国的银行业资产有300万亿人民币。”根据债券研究公司Learnbonds的最新数据,过去十年内,全球外汇市场的每日成交量达6.6万亿美元。于佳宁也同样认为,尽管今年来比特币“数字黄金”属性的价值储存功能已经被部分金融机构、上市公司所认同,比如有限的供应量、全球流通的属性,可作为避险资产进行配置等,但是由于数字资产整体体量不大,比特币即使出现深度回调会对这些机构造成一定影响,但是影响十分有限,更没有到产生金融危机的地步。胡捷还说:“比特币是一个非常isolated(隔离的、孤立的)的市场,它跟实体经济没什么关系。”他认为,比特币就是一个“限量版的数字文物”,是一个文物市场,与其他金融市场没什么关系,是一帮爱好文物的人自得其乐的买卖,“我并不否认这个事情本身是一个会持续存在下去的市场,但是现在来说跟我们现实生活没有什么关系。”邹传伟也提到,比特币除了挖矿涉及硬件研发和建设以及耗电以外,与实体经济关系不大。因此,比特币大幅下跌,对实体经济的影响非常小。机构投资比特币目前只是零星现象在比特币涨势下,主流企业对比特币的关注度也在不断上升,投资比特币似乎成为趋势,那么比特币若崩盘,是否会引起企业债务问题导致金融风险?2月8日,特斯拉宣布已购买价值15亿美元的比特币,可能会不时或长期购入和持有数字资产。特斯拉还表示,希望接受比特币作为其产品的付款方式。万事达卡(Mastercard)在2月10日宣布,该公司将在今年开始支持在平台上使用部分加密货币支付。美国历史最悠久的银行纽约梅隆银行也在2月11日宣称,将入局比特币和其他数字货币。此外,全球最大的独立BI(BusinessIntelligence)公司MicroStrategy在2020年8月份就购买了比特币,据CNBC2月16日报道,购买比特币以来,MicroStrategy股价已攀升逾7倍。该公司还在2月16日宣布,将发行6亿美元的可转换债券以购买更多比特币。对此,胡捷认为,目前只是零星现象,如果投资比特币的公司多了,可能比特币暴跌的时候,会对公司造成亏损,但对经济体不会有什么大的影响。另外,谷燕西表示,常规的观点是把投资组合中的0.5%至1%的资金用于投资比特币,所以这样的资金占比不会影响
叶映荷 2021-02-23 17:38  比特币  价值
比特币正在成为一头灰犀牛吗? 吧……仅仅基于交易价格来讨论比特币的市场价值、地位甚或其走势,不仅片面,甚或可以说并没有什么实际意义。把资产价格飙高解释为资产泡沫或虚拟性质,同借着价格飙升而大谈特谈其未来价值甚或信仰取向一样,这些说法本身就是某种“泡沫”……从2020年交易市场整体表现来看,比特币呈现出高换手、高波动率的特征,也可用来说明比特币市场正从散户和大户市场转向机构市场的过渡阶段特征,也说明这个市场还远未成熟。从比特币的持有结构和交易结构来看,其距离较为充分与成熟的交易还差得很远…资产结构比资产总量更值得关注作为资产,比特币价值、地位甚或其走势,不仅片面,甚或可以说并没有什么实际意义。把资产价格飙高解释为资产泡沫或虚拟性质,同借着价格飙升而大谈特谈其未来价值甚或信仰取向一样,这些说法本身就是某种“泡沫”……从2020年交易市场整体表现来看,比特币呈现出高换手、高波动率的特征,也可用来说明比特币市场正从散户和大户市场转向机构市场的过渡阶段特征,也说明这个市场还远未成熟。从比特币的持有结构和交易结构来看,其距离较为充分与成熟的交易还差得很远…资产结构比资产总量更值得关注作为资产,比特币市场价格是由边际交易价格来标示的。边际交易价格飙升,往往被直接解读为比特币资产总量的价值飙升。如果比特币大多为机构而非个人所持有的话,持有机构的账面资产将因市场交易的价格上涨而大涨,从而提高整个经济体系的流动性,比特币对经济体系的影响就会极速放大。去年秋天以来,美国有关方面推出了一系列有关数字资产的监管政策,诸如银行托管、信用卡联通,等等,可以说,这些措施大大拉抬了比特币的行情。今年二月,特斯拉购入15亿美元的比特币,以及黑石公司或将购入,类似标志性的事件,无疑直接推升了市场情势。只有大量的机构投资者买进比特币,那些巨额持有者才会选择有序减持套现。简单说,比特币的价格最终是由巨额持有者的持有存量决定的,并非由现实的边际交易量所决定的。没有足够买盘,就无法唤醒巨量的卖盘。正是因为现实交易量并不大,即便价格不断拉新高,但是存量盘还是耐心满满。比特币总市值突破1万亿美元,无疑激起市场的投资热情,但还不等于满满的市场信心,换言之,这只会诱使少部分的存量抛出套现,不会明显改变持有结构与交易结构。究竟需要投入多少银行货币,才能实现比特币的全流通?比特币仿佛是一巨大的“冰盖”,需要一定的“暖·流”才能使其完全融化并流通开去。所谓的“冰盖”是指巨额的比特币存量盘;所谓的“暖”是指交易价格的攀高,所谓的“流”是指银行法币的买盘。起决定作用的是,以银行货币支付的买盘量。买盘够大,存量盘才会渐次套现,价格够高,买盘才会维持住。比特币交易本是一个买方市场,但是,卖方的“耐心”或“团结”才是一个值得玩味与研究的现象……一定是受到某种共同因素的作用,才使得巨量持有者之间自觉不自觉地保持着“默契”。根本来说,他们缺乏足够的变现压力,或许反而存在套现的风险……因此,即便价格一路攀高,也没有出现争相套现离场的局面。在市场交易结构方面,既有的比特币交易体系也更倾向于维系住高频、高换手率、高波动率,而又有限容量的交易局面,因为市场的极速扩容交易往往意味着相应的回缩。现而今,没有任何一个资产市场呈现出类似于比特币市场交易的状况,也就是说,没有任何一个资产交易市场经历了如此剧烈的价格波动和飙升而不出现市场危机的。换言之,比特币资产交易危机只能出现在一个方向上,就是巨额存量的抛盘套现的漫压,一旦出现,根本不会有充足的银行货币接盘。然而,当价格不断走高,抛压就会持续强化,特别是机构持有者增多后,其将放大高频交易量,增加波动性,这无疑增加了交易市场的脆弱性。缓解这种脆弱性的有效途径在于,扩大比特币的支付功能,诸如以比特币购买特斯拉,以及联通信用卡消费支出等。然而,这只是缓解,亦即起到了部分分流的作用,并非是在源头上有效地加以克服。如果考虑到比特币因价格高企而出现的拆细安排,情况恐将更为复杂……比特币是否正在成为一头灰犀牛?如果比特币的巨额存量主体作为永冻冰而不融化的话,那么,边际交易价格高企或剧烈波动所能带来危机损失是局部的,甚或对整个经济体系而言是微不足道的;如果巨额存量不再是永冻冰,而不断融化、拆细,蔓延与渗透开来,或许迎合了一些中央银行放水扩张的政策暖流,虽不致即刻掀起巨浪,但无疑深化了未来的金融动荡……美国经济学家多恩布什在形容1994年的墨西哥经济危机时说道,“经济危机比你想象中要花更长时间才会到来,然而一旦到来,发生的速度比你想象中快得多。”说到底,比特币是否正在成为一头灰犀牛?指的是,比特币巨额存量套现对于整个社会经济
周子衡 2021-02-22 14:50  比特币  价值
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